A capitalização de mercado evaporou mais de 58 bilhões de dólares de Hong Kong em um dia, e as ações da Pop Mart despencaram abruptamente

Repórter de Fundos da China: Taylor

Caros irmãos e irmãs, de forma totalmente inesperada, o Bubble Mart abriu mais tarde e entrou em colapso direto. Até ao momento da publicação, o preço das ações caiu mais de 20% e o valor de mercado evaporou, num só dia, mais de 58 mil milhões de dólares de Hong Kong.

Em termos de notícias, a empresa divulgou, durante a pausa do meio do dia, o relatório financeiro anual do ano passado. Em 2025, a receita aumentou 185% ano contra ano para 371,2 mil milhões de renminbi, ligeiramente abaixo da expectativa do mercado de 380 mil milhões; o lucro líquido cresceu 309% ano contra ano para 128 mil milhões, ligeiramente acima das previsões de 126 mil milhões; o lucro líquido ajustado foi de 130,8 mil milhões, um aumento de 284,5%.

Com um relatório tão forte, por que razão o preço das ações caiu em flecha? Hoje, o preço das ações da Bubble Mart atingiu a maior queda intradiária desde abril de 2025.

Analistas do mercado apontaram que, apesar do crescimento da receita anual divulgado ainda depender em grande medida das vendas de LABUBU, isso deixou investidores desiludidos, já que esperavam que outros IPs assumissem o testemunho para impulsionar o crescimento.

O analista Ke Yan, da DZT Research, afirmou: “A dependência das vendas do LABUBU no segundo semestre excede até a do primeiro semestre.”

O relatório financeiro mostra que a família LABUBU alcançou uma receita de 141,6 mil milhões de renminbi; todas as quatro principais regiões globais registaram crescimento de três dígitos, superando a expectativa do mercado de 125 mil milhões; este personagem contribuiu com cerca de 40% da receita total, acima dos 23% de 2024.

Embora o Skullpanda, em destaque na promoção, tenha tido um desempenho muito forte, com receitas de 3,5 mil milhões de renminbi e acima das expectativas, outros IPs populares como Crybaby e Molly ficaram aquém do previsto. Entre eles, como a receita da Molly, que é um IP bandeira no início da empresa, foi apenas de 2,9 mil milhões de renminbi, bem abaixo das expectativas do mercado de 4,6 mil milhões, evidenciando a dificuldade de continuar a crescer de IPs antigos.

Alguns analistas apontaram: “Se a Bubble Mart conseguirá manter o crescimento este ano, a chave está na expansão dos mercados ultramarinos (sobretudo Ásia-Pacífico e América do Norte), na diversificação de IPs para além do LABUBU e na introdução contínua de novos produtos.”

Anteriormente, a Morgan Stanley tinha previsto que, devido a uma divisão muito elevada das opiniões do mercado, o preço das ações da Bubble Mart manter-se-ia volátil após a divulgação do relatório do dia 25 de março. No relatório, os analistas Dustin Wei, Jenny Yu e outros referiram que, nos últimos dois meses e meio, a volatilidade das ações da Bubble Mart foi significativa, mas não observaram alterações substanciais nas expectativas de lucros por parte de compradores e vendedores. A parte otimista espera que os lucros em 2026 atinjam 16,5 mil milhões a 17 mil milhões de renminbi, enquanto a parte pessimista prevê um crescimento fraco dos lucros e que, a partir do segundo semestre de 2026, haverá uma tendência de queda. Isto porque compradores e vendedores podem fazer leituras diferentes da mesma informação. As verbas do Sul (Southbound) continuam a ser a principal fonte de posições compradoras, enquanto os fundos hedge estrangeiros são a principal fonte de posições vendedoras.

Apesar de o lucro líquido da Bubble Mart em 2025 ter disparado 293% ano contra ano, a receita ficou aquém das expectativas e o preço das ações desceu mais de 15%

Editor: Du Yan

Revisão: Ji Yuan

Produção: Jia Ying

Revisão final: Xu Wen