Bolsa de Xangai e Shenzhen publicaram! Boas notícias para empresas tecnológicas do mercado principal!

Os critérios para reconhecer “ativos leves, elevados investimentos em I&D” nas bolsas de Xangai e Shenzhen foram definidos!

A 27 de março, as bolsas de Xangai e Shenzhen divulgaram e atualizaram as Orientações para a Revisão da Emissão e Listagem de Ações a serem implementadas — critérios de reconhecimento de “ativos leves, elevados investimentos em I&D” (revisão de 2026) (abreviatura “Orientações de Ativos Leves e Elevados Investimentos em I&D”), alargando o âmbito de aplicação dos critérios de “ativos leves, elevados investimentos em I&D” às empresas do mercado principal. Após a revisão, as empresas do mercado principal que cumpram os critérios poderão usar o financiamento adicional para re-financiamento e suplementação de liquidez para investimentos em I&D para além dos limites, quebrando o limite, aumentando ainda mais a flexibilidade do re-financiamento.

Os responsáveis pelas bolsas de Xangai e Shenzhen referiram que, no futuro, se irão centrar estreitamente neste ponto-chave de melhor servir a inovação tecnológica e o desenvolvimento de novas forças produtivas, apoiando mais empresas cotadas que cumpram os critérios de “ativos leves, elevados investimentos em I&D” a aplicar ativamente esta ferramenta de política, promovendo a implementação de casos típicos no terreno. Ao mesmo tempo, irão reforçar ainda mais a mobilização de recursos de fatores para o domínio das novas forças produtivas, melhorando adicionalmente a flexibilidade e a conveniência do re-financiamento, e aumentando de forma efetiva o sentido de ganho por parte do mercado.

Os critérios de reconhecimento aplicam-se ao mercado principal de Xangai e Shenzhen

O plano “Quinze-Vinte Cinco” define claramente que se deve “aprofundar continuamente a reforma abrangente do financiamento e do investimento no mercado de capitais, reforçando a inclusividade e a adaptabilidade do sistema do mercado de capitais”. O relatório de atividades do Governo deste ano enfatizou ainda, para empresas tecnológicas em domínios de tecnologias-chave e essenciais, a implementação normalizada de mecanismos de “corredores verdes” para financiamento de listagem e para reorganizações e fusões. A reunião de trabalho sistemática da CSRC de 2026 propôs aumentar a conveniência e a flexibilidade do re-financiamento.

Neste contexto, a bolsa de Xangai e Shenzhen reviu e divulgou as “Orientações de Ativos Leves e Elevados Investimentos em I&D”, adicionando, com base nos testes anteriores no STAR Market e no Growth Enterprise Market, os critérios de reconhecimento de “ativos leves, elevados investimentos em I&D” para o mercado principal.

Em termos específicos, o critério de “ativos leves” para empresas cotadas no mercado principal é que a proporção de ativos tangíveis no total de ativos não seja superior a 20%; o critério de “elevados investimentos em I&D” é que, em média nos últimos três anos, os investimentos em I&D representem pelo menos 15% das receitas de exploração, ou que os investimentos acumulados em I&D nos últimos três anos não sejam inferiores a 300 milhões de yuan e, em média nos últimos três anos, os investimentos em I&D em proporção às receitas de exploração não sejam inferiores a 5%.

Nos últimos anos, as empresas do mercado principal acompanharam de forma proativa a investigação e desenvolvimento em tecnologias de ponta, com a transformação e atualização da indústria em curso. Do ponto de vista da distribuição por setores das empresas cotadas no mercado principal, também estão envolvidos domínios de indústrias emergentes estratégicas, como tecnologia da informação de nova geração, fabrico de equipamentos de alta gama, biomedicina e novos materiais, entre outros, tendo já sido reunidas um grupo de empresas cotadas com capacidade de tecnologias centrais. Este tipo de empresas tem características como uma proporção menor de ativos fixos, uma proporção mais elevada de ativos intangíveis, despesas de I&D com investimento contínuo e uma proporção das receitas de exploração significativamente superior à média do setor. O desenvolvimento operacional, a transformação e atualização e a iteração tecnológica contínua estão estreitamente relacionadas com a inovação de produtos, exigindo apoio a longo prazo, em grande quantidade e de forma estável de capital para satisfazer as necessidades de I&D.

A revisão das “Orientações de Ativos Leves e Elevados Investimentos em I&D”, ao alargar o âmbito de aplicação dos critérios de reconhecimento de “ativos leves, elevados investimentos em I&D” às empresas do mercado principal, e ao responder ativa e atempadamente às exigências do mercado, é uma medida fundamental para reforçar a inclusividade e a adaptabilidade do sistema de re-financiamento.

Profissionais do setor referem que, tendo em conta a situação real da diversidade dos tipos de empresas do mercado principal, a introdução de padrões para o mercado principal, o alargamento das restrições sobre a percentagem de captação de fundos para suplementação e a permissão de que a parte acima do limite seja direcionada de forma específica para a investigação e desenvolvimento do negócio principal ajudam a aumentar a pertinência e a eficácia da utilização dos fundos captados. Isto permitirá servir melhor as empresas tecnológicas do mercado principal, e promover de forma coordenada a transformação e atualização das indústrias tradicionais com a criação de novas forças produtivas.

O “Conselho de Dupla Inovação” destaca ainda mais a orientação de “apoiar os melhores, apoiar a ciência”

Os critérios de reconhecimento de “ativos leves, elevados investimentos em I&D” já foram implementados progressivamente em experiências no STAR Market e no Growth Enterprise Market. A 11 de outubro de 2024, a bolsa de valores de Xangai publicou as “Diretrizes de Aplicação n.º 6 para as Regras de Revisão da Emissão e Listagem da Bolsa de Valores de Xangai — critérios de reconhecimento de ‘ativos leves, elevados investimentos em I&D’ (em caráter experimental)”, estabelecendo primeiro no STAR Market os critérios de reconhecimento de “ativos leves, elevados investimentos em I&D”, permitindo que a parte do financiamento adicional para suplementação de liquidez proveniente de re-financiamento que exceda 30% seja utilizada para investimentos em I&D relacionados com o negócio principal.

Até agora, há 14 empresas do STAR Market que adotaram este critério para implementar re-financiamento, com um montante total previsto de 35,12 mil milhões de yuan, correspondendo, respetivamente, a 37% e 76% da percentagem de empresas aceites para o STAR Market e do montante de financiamento previsto em 2025. A cobertura inclui empresas que cumprem diferentes padrões de listagem do STAR Market e principais setores. Entre elas, duas empresas do nível de crescimento no STAR Market levantaram 5,78 mil milhões de yuan. Atualmente, já entraram em registo e produziram efeitos 12 empresas; os critérios de “ativos leves, elevados investimentos em I&D” tornaram-se uma forma importante de re-financiamento para empresas cotadas no STAR Market, apoiando de forma eficaz as empresas tecnológicas para aumentarem investimentos em I&D e promovendo o desenvolvimento da inovação tecnológica e das novas forças produtivas.

Nesta revisão, os critérios de reconhecimento relacionados ao STAR Market mantêm-se inalterados: o critério de “ativos leves” é igual ao do mercado principal e do Growth Enterprise Market; já o critério de “elevados investimentos em I&D” é de que “a proporção dos investimentos médios em I&D nos últimos três anos em relação às receitas de exploração não seja inferior a 15%, ou que os investimentos acumulados em I&D nos últimos três anos não sejam inferiores a 300 milhões de yuan” e “a proporção de profissionais de I&D no ano passado em relação ao total de trabalhadores desse ano seja pelo menos 10%”.

Em junho de 2025, foram publicadas e postas em execução as diretrizes de reconhecimento de “ativos leves, elevados investimentos em I&D” para o re-financiamento no Growth Enterprise Market. Já há empresas cotadas no Growth Enterprise Market, como a Jiangbolong, que optaram por apresentar pedidos de re-financiamento com base no critério de “ativos leves, elevados investimentos em I&D”, tendo havido respostas positivas do mercado. A bolsa de valores de Shenzhen, nesta revisão, ajustou de forma adaptativa os critérios anteriormente publicados de “elevados investimentos em I&D” para o Growth Enterprise Market. Nos critérios de “elevados investimentos em I&D”, a proporção mínima dos investimentos em I&D em “que os investimentos acumulados em I&D nos últimos três anos não sejam inferiores a 300 milhões de yuan e que a proporção dos investimentos médios em I&D nos últimos três anos em relação às receitas de exploração não seja inferior a 3%” foi ajustada de 3% para 5%.

A bolsa de valores de Shenzhen afirmou que aumentar de forma moderada os valores indicativos do “elevados investimentos em I&D” tem como objetivo orientar as empresas cotadas a aumentar os investimentos em I&D para inovação tecnológica, fixando-se em empresas cotadas que se dedicam profundamente à I&D e que têm características de inovação. Com um sistema de re-financiamento mais eficiente e flexível, pretende-se acompanhar e apoiar continuamente o reforço da vitalidade da inovação e a formação de um ciclo virtuoso para o desenvolvimento da inovação.

(Editor: Wang Ziqiang HF013)

     【Declaração de responsabilidade】Este artigo reflete apenas as opiniões do próprio autor e não está relacionado com a Hexun. O site da Hexun mantém neutralidade quanto às afirmações, opiniões e juízos expressos no texto, não oferecendo qualquer garantia, expressa ou implícita, sobre a exatidão, fiabilidade ou integridade de qualquer conteúdo incluído. Os leitores devem utilizá-lo apenas como referência e assumem toda a responsabilidade por si próprios. Email: news_center@staff.hexun.com

Denunciar