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HONG KONG, 1 de abril (Reuters Breakingviews) - A empresa ativista Palliser Capital deu a resposta a uma pergunta que poucos teriam pensado em fazer: o que é que o glutamato monossódico tem a ver com a inteligência artificial? Não há aqui uma explicação complicada sobre receitas aperfeiçoadas através de aprendizagem automática—é simplesmente que o gigante japonês de temperos Ajinomoto é o primeiro grande produtor do mundo de MSG e tem uma posição praticamente cativa numa tecnologia-chave adjacente à IA. E faz parte de uma tendência emergente no mercado de 7,6 biliões de dólares que os investidores globais estão a aproveitar.

A Palliser estima que a Ajinomoto, fundada em 1907 para comercializar o novo realçador de sabor, estabeleceu uma quota de 95% no sector do polímero isolante utilizado nos substratos dos semicondutores produzidos por nomes como a TSMC e a Samsung. O fundo ⁠ativista fundado por James Smith anunciou, ao abrir em nova aba na terça-feira, que tinha passado a ser um dos principais acionistas (top-25) da empresa e pediu que a sua meta fosse aumentar em 30% o preço que cobra pela Ajinomoto Build-up Film, ou ABF.

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E como a ABF representa menos ⁠de 0,1% do preço de vendas dos chips de IA topo de gama a serem implementados num boom de construção de data centers a nível mundial, a Palliser considera que o aumento terá um impacto negligenciável nas vendas finais. Isso, argumenta também, ajudaria a fechar uma lacuna de valorização entre o múltiplo de pouco mais de 30 vezes os lucros a que as ações da Ajinomoto ⁠negociam e o múltiplo de cerca de 40 detido pelos seus clientes diretos.

O movimento da Ajinomoto surge na sequência da aposta recente da Palliser ​num fabricante japonês de sanitas Toto (5332.T), abre nova aba, cujo segmento de cerâmicas avançadas produz ferramentas, abre nova aba amplamente utilizadas na produção de chips. O ativista pediu a ambas as empresas que ⁠forneçam divulgações melhores sobre as respetivas atividades relacionadas com chips para melhorar as suas valorizações. Isso poderia também ajudar a allanar o caminho para desdobramentos (spinoffs) ou aquisições (take-privates) como o acordo de 3,2 mil milhões de dólares anunciado na terça-feira entre a KKR (KKR.N), abre nova aba, e o grupo químico Taiyo (4626.T), abre nova aba, o principal fornecedor de tinta para a impressão de placas de circuitos.

Esta estratégia cada vez mais padronizada de ativistas e grupos de private equity no Japão é impulsionada pelo reconhecimento de que a contribuição das empresas japonesas para o boom da IA pode proporcionar retornos estratosféricos assim que for plenamente ⁠apreciada. A Kioxia (285A.T), apoiada pela Bain Capital, multiplicou-se por dez ao longo de um ano na expectativa da procura vinda de data centers, preparando o fundo de PE para um pagamento histórico caso consiga sair dessa posição com elegância. Isso ⁠realça uma grande vantagem para os ativistas, cujas apostas terão retorno bem mais cedo e os deixará muito menos ⁠expostos se o boom da IA falhar.

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Notícias de Contexto

• A Palliser Capital anunciou a 31 de março que tinha passado a ser um dos principais acionistas (top-25) do produtor japonês de temperos Ajinomoto, que o fundo estima deter uma quota de 95% do mercado global na película ⁠polimérica isolante utilizada em substratos de semicondutores.
• O fundo ativista fundado por James Smith pediu ⁠à empresa que aumentasse os preços da sua Ajinomoto Build-up Film (ABF) em 30% para ajudar a fechar uma lacuna de valorização com os seus clientes na produção de substratos, que incluem fornecedores ​para empresas como a TSMC e a Samsung.

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Edição de Antony Currie; Produção de Aditya Srivastav

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Hudson Lockett

Thomson Reuters

Hudson Lockett é o colunista da Ásia da Reuters Breakingviews, em Hong Kong. Antes de se juntar à Reuters em 2024, Hudson passou sete anos no Financial Times, mais recentemente como correspondente de mercados de capitais da Ásia do jornal. Antes disso, foi editor do China Economic Review em Xangai. Hudson tem licenciaturas em Jornalismo e Japonês pela The University of Texas. Fala chinês.

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