Investimento de Impacto Está a Tornar-se Mainstream, Revela Relatório

O investimento de impacto está a tornar-se mais mainstream à medida que os investidores institucionais canalizam mais ativos para o setor e investem em empresas cotadas, bem como em empresas privadas.

        AFP via Getty Images
      




    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    


  



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O investimento de impacto está a tornar-se mais mainstream à medida que os maiores detentores institucionais de ativos direcionam mais dinheiro para o setor, de acordo com a organização sem fins lucrativos Global Impact Investing Network, com sede em Nova Iorque.

No relatório do GIIN sobre o Estado do Mercado 2024, publicado no final do mês passado, os investigadores descobriram que os ativos alocados a estratégias de investimento de impacto pelos respondentes recorrentes aumentaram a uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 14% ao longo dos últimos cinco anos.

Estes 71 respondentes a ambos os inquéritos de 2019 e 2024 viram os seus ativos totais de impacto sob gestão crescer até 249 mil milhões de dólares este ano, face aos 129 mil milhões de dólares há cinco anos.

Os investidores de média e grande dimensão foram, em grande medida, responsáveis pelos fortes retornos de impacto: os investidores de média dimensão registaram uma CAGR mediana de 11% por ano ao longo do período de cinco anos, e os investidores de grande dimensão registaram uma CAGR mediana de 14% por ano.

Curiosamente, a CAGR dos ativos detidos por investidores pequenos caiu, em termos medianos, 14% por ano.

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“Quando analisamos em detalhe, por trás do crescimento anual composto dos ativos que estão a ser alocados ao investimento de impacto, são sobretudo esses investidores maiores que, na verdade, estão a impulsioná-lo”, diz Dean Hand, diretor de investigação do GIIN.

No total, o GIIN inquiriu 305 investidores com um total combinado de 490 mil milhões de dólares sob gestão, provenientes de 39 países. Quase três quartos dos respondentes eram gestores de investimentos, enquanto 10% eram fundações, e 3% eram family offices. As instituições de financiamento ao desenvolvimento, os detentores de ativos institucionais e as empresas representaram a maior parte do restante.

A maioria das estratégias de impacto é executada através de private equity, mas a dívida pública e o capital próprio público têm sido as classes de ativos que mais cresceram nos últimos cinco anos, afirmou o relatório. A dívida pública cresce a uma CAGR de 32%, e o capital próprio público cresce a uma CAGR de 19%. Isto contrasta com uma CAGR de 17% no caso do private equity e de 7% no caso da dívida privada.

De acordo com o GIIN, o aumento dos ativos públicos de impacto está a ser impulsionado por investidores de maior dimensão, provavelmente instituições.

O private equity tem tradicionalmente sido uma via ideal para implementar estratégias de impacto, pois permite que os investidores escolham veículos especificamente concebidos para criar um impacto social ou ambiental positivo, por exemplo, através de empréstimos a pequenos agricultores na África ou apoiando tecnologias emergentes de energia renovável.

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Mas hoje, os investidores institucionais olham para todo o seu portefólio — abrangendo ativos privados e públicos — para alcançar os seus objetivos de impacto.

“Os detentores de ativos institucionais dizem: ‘No interesse dos nossos beneficiários finais, provavelmente precisamos de começar a aplicar estas estratégias a todos os nossos ativos’”, afirma Hand. Em vez de criar uma estratégia de impacto dedicada, estes investidores adotam “uma abordagem holística do portefólio”.

Um gestor institucional pode querer abordar questões como a mudança climática, os custos de saúde e o crescimento económico local, para apoiar uma melhor qualidade de vida para os seus beneficiários.

Para alcançar esses objetivos, o gestor poderia investir em várias formas de dívida privada, private equity e imobiliário.

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Mas os mercados públicos também oferecem oportunidades. Usando dívida pública, por exemplo, um gestor poderia investir em obrigações verdes, obrigações de bancos regionais ou obrigações sociais de saúde. No capital próprio público, poderia investir em tecnologias de armazenamento de energia verde, fundos imobiliários cotados com foco em minorias, e em ações de empresas farmacêuticas e de cuidados médicos, com o objetivo de influenciá-las a reduzir os custos dos cuidados, de acordo com um exemplo que o GIIN apresenta num relatório separado sobre estratégias institucionais.

Influenciar as empresas a agir no melhor interesse da sociedade e do ambiente está cada vez mais a ser feito através de advocacia de acionistas, quer diretamente através de participação em ações individuais, quer através de veículos de fundos.

“Estão a tentar mover as suas empresas do portefólio para, na prática, resolver alguns dos desafios que existem”, diz Hand.

Embora a taxa de crescimento das estratégias públicas para impacto seja acelerada, entre os respondentes do inquérito os investimentos em dívida pública somavam apenas 12% dos ativos e apenas 7% no capital próprio público. O private equity, contudo, fica com 43% dos ativos destes investidores.

Dentro do private equity, Hand também identifica mais evidências de maturidade no setor de impacto. Isto acontece porque mais detentores de ativos orientados para o impacto investem em empresas maduras e em fase de crescimento, que são favorecidas por detentores de ativos maiores, que têm mais ativos substanciais para colocar a trabalhar.

O relatório do GIIN sobre o Estado do Mercado também descobriu que os detentores de ativos de impacto estão, em grande medida, satisfeitos tanto com o desempenho financeiro como com os resultados de impacto das suas participações.

Cerca de três quartos dos inquiridos procuravam retornos ao nível do mercado ajustados ao risco, embora as fundações fossem a exceção: 68% procuravam retornos abaixo do mercado, segundo o relatório. No geral, 86% referiram que os seus investimentos estavam a ter um desempenho em linha com ou acima das suas expectativas — mesmo quando os seus objetivos não eram atingidos — e 90% disseram o mesmo em relação aos seus retornos de impacto.

O private equity apresentou os resultados mais fortes, com retornos de 17% em média, embora isso fosse inferior ao retorno-alvo de 19%. Em contraste, o capital próprio público devolveu 11%, acima de uma meta de 10%.

O facto de algumas classes de ativos terem superado e outras ficarem aquém do desempenho mostra que “forças económicas normais estão em ação no mercado”, diz Hand.

Embora os investidores estejam satisfeitos com o seu desempenho em termos de impacto, ainda estão a lidar com uma abordagem fragmentada para o medir, afirmou o relatório. “Apesar disso, mais de dois terços dos investidores estão a incorporar critérios de impacto nos seus documentos de governação do investimento, sinalizando uma mudança significativa no sentido de formalizar as considerações de impacto nos processos de tomada de decisão”, lê-se.

Além disso, mais investidores estão a obter verificação por terceiros dos seus resultados, o que reforça a sua responsabilização no mercado.

“É bom ver a satisfação com o desempenho”, diz Hand. “Mas precisamos de ver mais sobre o que está a acontecer em termos de os investidores conseguirem efetivamente acompanhar tanto o desempenho do impacto em termos reais como o desempenho financeiro em termos reais.”