A McCormick está a adquirir o negócio de alimentos da Unilever por $45 mil milhões. Será que isto fará as ações do gigante das especiarias dispararem?

Duas das empresas mais dominantes no centro do seu supermercado local estão a combinar.

**McCormick **(MKC 4.08%), que é mais conhecida pelas suas especiarias, mas que também detém uma vasta gama de condimentos, incluindo os molhos picantes Frank’s RedHot e Cholula, bem como a mostarda French’s, está a aliar-se à **divisão de alimentos da Unilever’s **(NYSE: (UL 1.69%), que é impulsionada pela Hellmann’s e Knorr, que produz temperos, sopas e cubos de caldo.

Os acionistas da McCormick vão deter 35% da nova empresa, enquanto os acionistas da Unilever vão deter 35%, e a Unilever, a empresa, vai receber 9%. A Unilever Foods está a ser valorizada num enterprise value de 44,8 mil milhões de dólares, ou 13,8 vezes o EBITDA ajustado de 2025. Esse mesmo múltiplo deu à McCormick um enterprise value de 21 mil milhões de dólares.

Os investidores reagiram mal à notícia, à medida que a ação caiu pouco depois de ter sido divulgada, e a McCormick fechou a sessão de terça-feira em baixa de 6,1%. Ainda assim, existe uma lógica estratégica clara para o negócio. Vamos analisar com mais detalhe os prós e os contras.

Fonte da imagem: Getty Images.

Porque a fusão faz sentido

Ao fundir-se com a Unilever Foods, a McCormick vai apenas tornar-se ainda mais dominante nas especiarias, temperos e condimentos, reforçando as suas economias de escala, oportunidades de cross-selling e permitindo cortes de custos. A Unilever também vai contribuir para a divisão de soluções de sabores da McCormick, que desenvolve temperos e sabores personalizados para restaurantes e os vende diretamente a estes.

A McCormick argumentou que os ativos da Unilever Foods eram uma “adequação altamente complementar” para o seu portefólio de marcas. A operação também vai eliminar a Unilever como concorrente-chave.

No anúncio, a McCormick disse que a empresa combinada esperava visar uma taxa de crescimento de 3%-5% no ano 3, e cortar cerca de 600 milhões de dólares em custos anuais. Para o ano 3, está a visar uma margem operacional de 23%-25%, acima dos 21% atuais para a nova empresa.

Tudo isto soa otimista para a fusão.

Expandir

NYSE: MKC

McCormick

Variação de hoje

(-4.08%) $-2.06

Preço atual

$48.38

Principais dados

Market Cap

$14B

Intervalo do dia

$48.05 - $50.98

Intervalo de 52 semanas

$48.05 - $82.90

Volume

11M

Média de vol

4.1M

Margem Bruta

37.90%

Dividend Yield

3.63%

Porque poderá não criar valor

No entanto, a lógica estratégica não é suficiente para uma fusão funcionar por si só. O preço também tem de estar certo. Como os acionistas da McCormick vão deter cerca de um terço da nova empresa, isso significa que a Unilever Foods está a ser valorizada duas vezes mais, e isso não inclui os 15,7 mil milhões de dólares em dinheiro que a McCormick está a pagar.

As fusões também são frequentemente complicadas por choques culturais, desafios de integração e outros problemas semelhantes. Cortar 600 milhões de dólares em custos soa bem, mas pode não ser tão fácil de fazer sem prejudicar partes do negócio.

As grandes fusões também tendem a ser mais difíceis de gerir do que as menores, e este é o maior tipo de negócio desse género no setor alimentar nos últimos anos.

Espera-se que o acordo seja concluído até meados de 2027. Espere que a McCormick continue a defender o negócio entretanto.