Recentemente, analisei a queda do mercado de criptomoedas em fevereiro deste ano — e realmente não foi causada por um evento isolado. Foi uma tempestade perfeita de seis fatores macroeconómicos e estruturais que convergiram ao mesmo tempo.

Primeiro, o choque tarifário. Em 23/02, Trump anunciou um aumento de 15% nas tarifas globais — o Bitcoin caiu mais de 5% nas horas seguintes. O mercado de criptomoedas está a negociar como um ativo de risco macroeconómico, e não como uma ferramenta de proteção. Quando a política comercial se torna mais restritiva, as criptomoedas vendem-se em pânico juntamente com as ações.

Em segundo lugar, o colapso das ações tecnológicas. A Microsoft reportou resultados decepcionantes, levando a uma queda de 10% numa única sessão. Essa movimentação espalhou-se por todo o mercado. Notei uma correlação crescente entre criptomoedas e ações tecnológicas em 2025–2026 — quando o Nasdaq sangra, o Bitcoin também sofre.

Em terceiro lugar, os volumes de liquidação massivos. No primeiro fim de semana de fevereiro, o que os traders chamam de "Domingo Negro II" gerou US$ 2,56 bilhões em liquidações num só dia — o décimo maior evento na história das criptomoedas. Mas o recorde real veio alguns dias depois: em 05/02, a perda realizada ajustada pelo ativo do Bitcoin atingiu US$ 3,2 bilhões — um recorde histórico. Naquele dia, o Bitcoin registrou um movimento de -6,05σ no Z-score — uma das quedas mais rápidas da história em um único dia.

Em quarto lugar, as instituições passaram de compradores a vendedores. Em 2025, o ETF de Bitcoin à vista tinha uma posição líquida de compra de 46.000 Bitcoins. Em 2026, tornaram-se vendedores líquidos — uma reversão completa. Produtos de investimento registraram duas semanas consecutivas de saída de fundos, totalizando US$ 1,7 bilhões. Os detentores de Bitcoin de longo prazo — os "Bitcoin OGs" — estão realizando a maior parte das vendas, segundo dados da Bloomberg.

Em quinto lugar, o Bitcoin rompeu abaixo da média móvel de 365 dias pela primeira vez desde março de 2022. Este é um suporte importante que sustentou toda a tendência de alta de 2023–2025. O RSI semanal também caiu abaixo de 30 pela primeira vez desde meados de 2022 — um sinal histórico de que o mercado pode estar no fundo ou iniciando uma fase de mercado Bear prolongada.

Em sexto lugar, o risco geopolítico. O aumento da presença militar dos EUA no Oriente Médio está a aumentar as preocupações com um conflito envolvendo o Irã. Quando os investidores temem uma escalada, vendem ativos de risco primeiro. As criptomoedas, como ativos de risco altamente líquidos 24/7, são sempre as primeiras a sair. Ouro e prata também caíram — um sinal incomum de que os investidores estão a migrar para dinheiro em espécie, em vez de apenas rotacionar entre ativos.

Atualmente, até (02/04/2026): Bitcoin a $66.63K (-2.41% nas 24h), Ethereum a $2.06K (-2.39% nas 24h), XRP a $1.31 (-2.66% nas 24h), Solana a $79.08 (-5.40% nas 24h). O Bitcoin caiu 52% desde o pico de US$ 126.000 em outubro de 2025. O índice de Medo & Ganância está em 11 — medo extremo.

A grande questão agora é: isto é um mercado de baixa ou apenas uma correção profunda? Os analistas da VanEck descrevem como uma "redução alavancada ordenada, em vez de uma capitulação" — observando que a alavancagem voltou ao normal, a volatilidade ainda está abaixo dos níveis de mercados de baixa anteriores. Mas outros, como Nic Puckrin do Coin Bureau, têm uma visão mais pessimista, chamando-a de "transição de distribuição para reequilíbrio."

Com base na história, o Bitcoin entra em uma fase de correção cerca de 12–18 meses após atingir o seu máximo histórico — o que colocaria o ciclo atual numa janela de correção compatível com modelos anteriores. A profundidade e duração ainda são incertas.

Os sinais que os analistas estão a monitorizar para um ponto de reversão: se o Bitcoin se estabilizar acima de US$ 69.000 (ATH antigo de 2021), isso indicará que o suporte importante foi recuperado. Se o fluxo de entrada de ETFs inverter e começar a ser líquido novamente, será um sinal de que o sentimento institucional atingiu o fundo. A questão dos impostos também é crucial — se a preocupação diminuir através de negociações, ativos de risco, incluindo criptomoedas, podem experimentar uma recuperação leve. Por fim, se o Índice de Medo & Ganância subir acima de 25, isso sugerirá que a venda por medo está a diminuir.

De modo geral, esta queda não foi causada por um evento único, mas sim pelo acúmulo de meses de distribuição desde o pico. Se é uma correção ou um mercado de baixa completo dependerá de os fatores macroeconómicos — especialmente as políticas tarifárias e os riscos geopolíticos — se manterem estáveis nas próximas semanas. Por agora, tudo ainda está em aberto.