Se o fornecimento de petróleo bruto continuar interrompido, o iene cairá para 175?

Pergunta ao AI · Porque é que a intervenção cambial do Japão pode acabar por sair pela culatra num contexto de estagflação?

A UBS considera que, mesmo que os responsáveis japoneses continuem a reforçar a intervenção verbal, se o choque do preço do petróleo persistir, a tendência de queda do iene poderá ser difícil de travar.

Na quarta-feira, 1 de abril, estrategistas da UBS num relatório alertaram que, num cenário extremo de forte subida do preço do petróleo, USD/JPY poderá atingir 175 antes do final do ano. As medidas de intervenção cambial das autoridades japonesas poderão então sair pela culatra, sem conseguir inverter a tendência de fraqueza do iene.

Na quinta-feira, durante a sessão da Ásia-Pacífico, a Investing.com menciona que, nas chamadas telefónicas gerais de Trump para toda a América, em relação ao Irão, este “não emitiu um sinal claro de arrefecimento”, frustrando rapidamente as expectativas optimistas anteriores de um desfecho célere do conflito; o USD/JPY recuperou rapidamente a maior parte das quedas desta semana e voltou a aproximar-se dos 160.

Na passada sexta-feira, a taxa de câmbio USD/JPY ultrapassou a marca dos 160 pela primeira vez desde 2024, desencadeando avisos intensivos da parte dos responsáveis da política japonesa.

O responsável pelas questões de câmbio do Ministério das Finanças do Japão, Atsushi Mimura, alertou para os riscos de “ação decisiva” e o governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, reafirmou que a trajetória das taxas de câmbio é um fator a ter em conta na política monetária; o ministro das Finanças do Japão, Satsuki Katayama, também afirmou que está preparado para agir a qualquer momento. As declarações abrangentes mostram que as autoridades estão fortemente vigilantes face a uma nova fraqueza do iene.

Intervir num contexto de estagflação pode acabar por sair pela culatra

A equipa de estrategistas da UBS, liderada por Shahab Jalinoos, aponta que, se o preço do petróleo subir para perto dos 150 dólares por barril, a abordagem de conter a inflação através de intervenção cambial poderá sair pela culatra. No relatório está escrito:

Esta medida (intervenção cambial) poderá apenas fornecer ao mercado um patamar mais elevado de preço de venda do iene, ao custo de consumir reservas cambiais, e não necessariamente alterar a trajetória do movimento da taxa de câmbio.

A UBS considera que, neste cenário, as autoridades poderão dar mais ênfase a medidas fiscais para conter a inflação, por exemplo subsídios à energia, em vez de depender de intervenção cambial.

No relatório, a UBS traça um cenário ainda mais pessimista de “choque persistente”: se o mundo entrar num contexto de estagflação, o mercado poderá concluir que os decisores de política do Japão não têm intenção de impedir uma desvalorização contínua do iene.

Sob a influência desta avaliação, o choque resultante da deterioração das condições de comércio deverá impulsionar uma subida significativa do USD/JPY, com a meta para o final do ano a atingir 175.