Zijin Mining expande novamente o seu mapa de capital: pretende adquirir 18,2 mil milhões de yuans na Chifeng Gold

Transcrição de: China Business News

Por Li Zhe, repórter do China Business News, Pequim

Após o anúncio da Chifeng Gold (600988.SH, 06693.HK) sobre a intenção de transferência de participações do(s) seu(s) controlador(es) efectivo(s), apenas quatro dias depois, a Zijin Mining (601899.SH, 02899.HK) anunciou que tenciona obter o controlo mediante uma contrapartida de 18,258 mil milhões de yuan.

De acordo com o anúncio da Zijin Mining, em 22 de março, a filial integral da Zijin Mining, Zijin Gold (Group) Co., Ltd. (a seguir, “Zijin Gold”), assinou um acordo de transferência de ações com o acionista controlador da Chifeng Gold, o controlador efectivo Li Jinyang, e os seus parceiros de ação concertada. O montante da transação é de cerca de 10,006 mil milhões de yuan. No mesmo dia, a Zijin Gold assinou ainda com a Chifeng Gold o “Acordo de Investimento Estratégico”, propondo subscrever 311 milhões de ações H emitidas em aumento direcional da própria Chifeng Gold por 30,19 HKD/ação (cerca de 83% do preço médio das 60 sessões de negociação completas das ações H da Chifeng Gold imediatamente antes da suspensão), num montante de subscrição de cerca de 9,386 mil milhões de HKD (equivalente a cerca de 8,252 mil milhões de yuan). As duas transações totalizam, em conjunto, cerca de 18,258 mil milhões de yuan.

Após a conclusão das transações acima referidas, a subsidiária integral da Zijin Mining deterá no total cerca de 572 milhões de ações da Chifeng Gold, representando 25,85% do capital social total após a conclusão do aumento de emissão. A Zijin Mining obtém assim o controlo da Chifeng Gold e irá incluí-la nas suas demonstrações financeiras consolidadas.

Quatro dias para fechar uma transação de nível de “dez mil milhões”

A velocidade de avanço desta operação tem sido bastante observada pelo mercado.

Na noite de 18 de março, a Chifeng Gold anunciou que recebeu uma notificação do seu acionista controlador e controlador efectivo, Li Jinyang, indicando que este e os seus parceiros de ação concertada estavam a planear a transferência das ações detidas pela empresa. O assunto poderá levar a uma alteração do controlador efectivo da empresa. As ações da empresa suspenderam a negociação a partir da abertura do mercado na manhã de 19 de março, prevendo-se que a suspensão não ultrapasse 5 dias de negociação.

Passados apenas quatro dias, em 22 de março, a Chifeng Gold divulgou que Li Jinyang e os seus parceiros de ação concertada Zhejiang Hanfeng Chuangye Investment Partnership (Limited Partnership) (a seguir, “Zhejiang Hanfeng”) e a subsidiária integral da Zijin Mining, Zijin Gold, assinaram o “Acordo de Transferência de Ações de Chifeng Jilong Gold Mining Co., Ltd.” (a seguir, o “Acordo”).

De acordo com o “Acordo”, a Zijin Gold tencionaria adquirir por um preço de 41,36 yuan/ação as 242 milhões de ações ordinárias A da Chifeng Gold detidas conjuntamente por Li Jinyang e pelos seus parceiros de ação concertada, num montante de transação de cerca de 10,006 mil milhões de yuan. Este preço representa um prémio de 1,3% face ao preço de fecho das ações A da Chifeng Gold antes da suspensão.

Além disso, a Zijin Gold assinou ainda com a Chifeng Gold o “Acordo de Investimento Estratégico”, propondo, a um preço de 30,19 HKD/ação, subscrever 311 milhões de ações H em aumento direcional da Chifeng Gold, com um montante de subscrição de cerca de 8,252 mil milhões de yuan. O preço de subscrição das ações H corresponde a 83% do preço médio das ações H da Chifeng Gold nas 60 sessões de negociação completas imediatamente antes da suspensão.

Após a conclusão desta transação, a subsidiária integral da Zijin Mining deterá 572 milhões de ações da Chifeng Gold no total, cerca de 25,85% do total de ações após a conclusão do aumento de emissão. A Zijin Mining obterá o controlo da Chifeng Gold e concretizará a inclusão das suas demonstrações financeiras na consolidação.

A Zijin Mining afirmou que esta transação é um conjunto de acordos estruturado com o objetivo de obter o controlo da Chifeng Gold. A empresa aproveitou oportunamente a janela de mercado após a forte subida inicial do preço do ouro e a subsequente correção temporária de volatilidade, e promoveu ativamente a operação. A fixação do preço desta transação é prudente e razoável, e está em conformidade com os interesses da empresa e de todos os acionistas.

Com o fecho do enquadramento desta transação, a figura da família do antigo fundador da Chifeng Gold, Zhao Meiguang, foi gradualmente desaparecendo. Em 11 de dezembro de 2021, Zhao Meiguang, o antigo acionista controlador e controlador efectivo da Chifeng Gold, faleceu devido a doença. Antes do falecimento, detinha diretamente 237 milhões de ações da Chifeng Gold, correspondentes a 14,27% do capital social total da empresa. De acordo com o testamento de Zhao Meiguang e mediante certificação do Cartório de Notariado de Chang’an de Pequim, as ações foram herdadas pelo seu cônjuge, Li Jinyang.

Posteriormente, em 12 de dezembro de 2021, Li Jinyang enviou uma carta ao conselho de administração da Chifeng Gold, afirmando que colaboraria plenamente com os trabalhos de toda a equipa de gestão liderada pelo presidente Wang Jianhua, e que se manteria alinhado com o plano de desenvolvimento estratégico da Chifeng Gold.

De 21 de dezembro de 2019 até ao presente, Wang Jianhua tem desempenhado durante muito tempo o cargo de presidente do conselho de administração da Chifeng Gold. Pelas suas experiências profissionais, Wang Jianhua já tinha sido diretor e diretor-geral da Zijin Mining. Além disso, na equipa de quadros executivos da Chifeng Gold, o diretor executivo e vice-presidente Yang Fangfang, bem como o vice-presidente e diretor financeiro Huang Xuebing, já trabalharam na Zijin Mining.

Terão estes gestores contribuído para que a Zijin Mining e a Chifeng Gold alcançassem rapidamente o acordo? Quanto a isso, o repórter do “China Business News” contactou, em separado, a Zijin Mining e a Chifeng Gold para esclarecimentos; até ao momento da redação, não houve resposta.

Importa notar que, após o regresso à negociação das ações A da Chifeng Gold em 23 de março, nesse mesmo dia a ação atingiu o limite diário de queda.

Ceder o controlo no auge do preço das ações

Ao recuar para 2025, o ciclo de alta do preço do ouro trouxe ganhos de desempenho significativos à Chifeng Gold.

Os relatórios financeiros mostram que a Chifeng Gold, em 2025, atingiu receitas operacionais de 12,639 mil milhões de yuan, um aumento de 40,03%; o lucro líquido foi de 3,082 mil milhões de yuan, um aumento de 74,70%; e o lucro líquido ajustado não-GAAP (扣非净利润) aumentou 79,87% em termos homólogos.

Impulsionada pelo crescimento de resultados, a taxa de passivo da Chifeng Gold continuou a descer — de 54,36% no final de 2023 para 33,91% no final de 2025. Por sua vez, o valor líquido dos ativos atribuível aos acionistas da empresa listada aumentou de 6,152 mil milhões de yuan no final de 2023 para 13,415 mil milhões de yuan no final de 2025.

Neste contexto, o preço das ações da Chifeng Gold subiu de 14 yuan/ação no início de 2025, subindo continuamente até 31,24 yuan/ação no final do ano e atingindo em 29 de janeiro de 2026 o máximo histórico de 51,5 yuan/ação. Li Jinyang optou por ceder o controlo neste momento.

A Chifeng Gold opera 6 minas de ouro e 1 mina polimetálica, cobrindo negócios em países e regiões como a China, o Sudeste Asiático e a África Ocidental. Até 31 de dezembro de 2025, segundo a consolidação, a Chifeng Gold tinha um total de 583 toneladas de recursos de ouro, com teor médio de 1,54 g/t; 590 mil toneladas de recursos de cobre, com teor médio de 0,35%; 560 mil toneladas de recursos de zinco (chumbo), com teor médio de 2,91%; 80 mil toneladas de recursos de molibdénio, com teor médio de 0,12%; e 60 mil toneladas de recursos de terras raras, com teor médio de 286,17 g/t.

Nos últimos anos, através da operação de capital, a Chifeng Gold adquiriu sucessivamente, em 2018, a mina de Xai Ban da empresa Lao Zang Wanxiang Mining, e, em 2022, adquiriu a mina de Vasa em Gana. Entre elas, a Lao Zang Wanxiang Mining possui direitos exclusivos de prospeção e exploração de recursos minerais no âmbito de uma área total de 1127 quilómetros quadrados, incluindo o distrito mineiro de Saiban. A mina de Vasa em Gana está localizada em uma área favorável à formação de jazidas, no famoso cinto aurífero de Ashanti a nível mundial, com potencial significativo de prospeção dentro da área mineira e nos arredores.

Atualmente, o projeto da mina de cobre-ouro de Laosai Ban utiliza uma abordagem que combina extração a céu aberto e subterrânea, com linhas de produção independentes para ouro e cobre. A capacidade de mineração de conceção é de cerca de 3,5 milhões de toneladas/ano. Os principais produtos são ouro de qualidade mista (contendo ouro 30%—80% e prata 10%—70%) e cobre eletrolítico. Em 2025, este projeto processou 3,5540 milhões de toneladas de minério. O projeto da mina de Vasa em Gana utiliza também uma abordagem que combina extração a céu aberto e subterrânea, com capacidade de mineração de conceção de 3 milhões de toneladas/ano e capacidade de beneficiamento de 4 milhões de toneladas/ano. Os principais produtos são ouro de qualidade mista com teor de ouro superior a 80%. Em 2025, este projeto processou 3,2620 milhões de toneladas de minério.

A entrada em produção destas duas minas impulsionou o crescimento de resultados da Chifeng Gold. De 2021 a 2025, a produção de ouro da Chifeng Gold aumentou de 8,1 toneladas para 14,51 toneladas, com uma taxa média composta de crescimento anual de 26%. Além disso, o relatório anual de 2025 da Chifeng Gold indica que a meta para 2026 em termos de produção e vendas de ouro é de 14,7 toneladas, e de cobre eletrolítico de 1,1 mil toneladas.

Quanto a esta aquisição, a Zijin Mining afirmou que adere à estratégia de priorizar recursos. Nos últimos anos, tem procurado ativamente oportunidades de fusões e aquisições e de reorganização de empresas cotadas de qualidade no setor à escala global. Este modelo de fusão e aquisição ajuda a abranger mais recursos de projetos com custos de aquisição mais baixos, a diversificar os riscos de investimento e a melhorar o nível de securitização dos ativos. Os projetos de minas de ouro sob a Chifeng Gold encontram-se em estado de produção. No ano em que ocorre a aquisição, podem gerar produção e lucros. Além disso, o nível de operação e a capacidade produtiva poderão vir a ser melhorados ainda mais. Prevê-se que os benefícios económicos do investimento sejam significativos. Ao mesmo tempo, as minas principais da Chifeng Gold estão localizadas em cintos de formação de ouro importantes a nível mundial, com boas condições de formação e recursos excecionais. Contudo, devido à insuficiência de investimento em prospeção geológica numa fase anterior, o progresso global da exploração de recursos ficou para trás, e o valor potencial de recursos ainda não foi totalmente libertado. Posteriormente, ao aumentar o investimento em prospeção sistemática, existe um potencial maior para aumentar reservas de recursos.

Importa ainda notar que, nesta transação, a Zijin Mining participa simultaneamente no aumento de capital das ações H da Chifeng Gold. Os fundos angariados, no valor de cerca de 9,386 mil milhões de HKD, serão destinados às operações no exterior da empresa. Em concreto, serão utilizados para a construção de novas centrais elétricas, projetos de prospeção, trabalhos de engenharia subterrânea, compra de equipamentos, atualização e reforma de unidades de tratamento, bem como para potenciais aquisições de recursos de mineração, entre outros. E, quanto aos fundos monetários da Zijin Mining até ao final de 2025, totalizam 65,577 mil milhões de yuan, o que é suficiente para cobrir a contrapartida de 18,258 mil milhões de yuan desta transação.

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