Se o fornecimento de petróleo bruto continuar interrompido, o iene cairá para 175?

O UBS considera que, mesmo que os responsáveis japoneses continuem a intensificar as intervenções verbais, se o choque do preço do petróleo se mantiver, a tendência de queda do iene poderá ser difícil de travar.

Na quarta-feira, 1 de abril, os estrategistas do UBS num relatório alertaram que, num cenário extremo de forte alta do preço do petróleo, o USD/JPY poderá atingir 175 até ao final do ano. As medidas de intervenção cambial por parte das autoridades japonesas poderão então sair-lhes pela culatra, sem conseguir inverter a trajectória de fraqueza do iene.

Na quinta-feira, no período Ásia-Pacífico, conforme mencionado pela Wall Street Insight, na chamada telefónica nacional de Trump para todo o país, este “não enviou um sinal claro de arrefecimento” relativamente à situação no Irão, fazendo com que as expectativas otimistas do mercado de um fim rápido do conflito se dessem rapidamente por encerradas. O USD/JPY recuperou rapidamente grande parte das quedas desta semana e voltou a aproximar-se da zona dos 160.

Na última sexta-feira, a taxa de câmbio USD/JPY ultrapassou pela primeira vez a marca dos 160 desde 2024, desencadeando avisos intensos por parte de responsáveis da política japonesa.

O responsável pelos assuntos de câmbios do Ministério das Finanças do Japão, Atsushi Mimura, alertou para o risco de uma “acção decisiva”, o governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, reiterou que a trajectória da taxa de câmbio é um factor a considerar na política monetária, e o ministro das Finanças do Japão, Satsuki Katayama, também afirmou que está pronto a responder a qualquer momento. As declarações em múltiplas frentes demonstram que as autoridades estão altamente vigilantes face a uma maior fraqueza do iene.

Intervenção num contexto de estagflação pode sair-lhes pela culatra

A equipa do estrategista do UBS Shahab Jalinoos apontou que, se o preço do petróleo subir para perto de 150 dólares por barril, a forma de travar a inflação com recurso a intervenções cambiais poderá dar o resultado contrário ao pretendido. No relatório, está escrito:

Esta medida (intervenção cambial) pode apenas fornecer ao mercado um nível de preço mais elevado para vender ienes, enquanto o custo será o consumo das reservas cambiais, e pode não conseguir alterar a trajectória da taxa de câmbio.

O UBS considera que, neste cenário, os meios das autoridades para conter a inflação poderão deslocar-se ainda mais para medidas fiscais, como subsídios à energia, em vez de depender de intervenções cambiais.

No relatório, o UBS traça um cenário ainda mais pessimista de “choque persistente”: se o mundo entrar num contexto de estagflação, o mercado pode concluir que os decisores de política japonesa não têm intenção de impedir a desvalorização contínua do iene.

Impulsionado por esta avaliação, o choque gerado pela deterioração das condições comerciais fará com que o USD/JPY suba de forma significativa, atingindo o objectivo de final de ano de 175.

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