A Bitfarms aumenta a receita em 72%, mas as perdas aumentam – Veja porquê!

Está a construir-se uma tensão clara no sector da mineração de Bitcoin, em que o crescimento da actividade já não se traduz em estabilidade financeira.

De acordo com o relatório Q1 2026 da CoinShares sobre mineração de Bitcoin, o hashrate manteve-se perto de 1.020 EH/s após atingir um pico de cerca de 1.160 EH/s, mostrando que os mineradores continuam a expandir-se apesar da pressão.

No entanto, o hashprice desceu para $30–$35, face a mais de $60, reduzindo acentuadamente a receita por unidade. Isto acontece porque o halving reduziu as recompensas dos blocos, enquanto o preço não subiu o suficiente para compensar os custos.

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Como resultado, os custos de produção na faixa dos $80.000–$88.000 excedem os preços actuais, deixando perdas de $17.000–$19.000 por BTC.

Entretanto, as regras contabilísticas amplificam estas perdas através da revalorização de activos. Isto implica que os mineradores mais fracos podem sair, enquanto os intervenientes mais fortes consolidam, apertando a oferta e influenciando a estabilidade futura do preço.

Aumento da Bitfarms à medida que as perdas contabilísticas se alargam

À medida que as margens de mineração se apertam em todo o sector, os resultados do relatório da Bitfarms revelam como o crescimento operacional colide com os resultados financeiros. A receita subiu 72% para $229 milhões, mostrando uma produção mais forte proveniente do hashrate expandido.

Fonte: Bitfarms

No entanto, as perdas líquidas alargaram-se para cerca de $209 milhões, não por causa de operações fracas, mas devido à pressão contabilística.

A depreciação atingiu $98 milhões, as imparidades chegaram a $28 milhões, enquanto $22 milhões reflectiram oscilações do preço do BTC. Isto acontece porque a contabilidade ao justo valor capta a volatilidade passada, mesmo quando a produção actual melhora.

Entretanto, o hashprice manteve as margens comprimidas, limitando a geração de caixa.

Ainda assim, as acções subiram cerca de 6%, mostrando que os investidores se focam no posicionamento futuro. Isto implica que os mercados esperam que os mineradores evoluam para além da exposição ao BTC, onde a diversificação pode reconfigurar a valorização de longo prazo.

A Bitfarms muda para HPC e IA à medida que as margens de mineração se comprimem

À medida que as margens de mineração continuam sob pressão, a Bitfarms está a reposicionar activamente o seu negócio para infra-estruturas de HPC e IA, a fim de garantir uma receita mais estável. A empresa está a construir um pipeline de 2,2 GW, com 341 MW já activos e 1,5 GW em expansão, mirando mercados de dados com elevada procura.

Fonte: Bitfarms

Esta mudança está a acontecer porque o hashprice se mantém comprimido, tornando os retornos da mineração menos previsíveis.

Em resposta, a Bitfarms está a redireccionar capacidade de potência para cargas de trabalho de IA, onde contratos de longo prazo oferecem margens mais elevadas e fluxo de caixa estável.

As tendências da indústria apoiam este movimento, com a receita de HPC projectada para atingir 70% da receita dos mineradores até 2026. O rebranding para Keel Infrastructure reforça esta transição.

Isto implica que a Bitfarms está a evoluir para além da exposição ao Bitcoin, posicionando-se para um crescimento mais resiliente impulsionado por infra-estruturas.

Tudo isto junto poderá levar a Bitfarms a reprecificar como um investimento em infra-estruturas se HPC e IA impulsionarem um crescimento estável da receita. No entanto, se a mineração continuar a ser dominante, a volatilidade do BTC continuará a moldar os resultados, mantendo a acção ligada a movimentos cíclicos do cripto.

Resumo Final

• As margens de mineração de Bitcoin comprimem à medida que o hashprice cai abaixo dos custos, forçando a saída dos mineradores mais fracos enquanto os intervenientes eficientes consolidam a dinâmica da oferta.
• A volatilidade do Bitcoin continua a impulsionar o desempenho da Bitfarms, mas a viragem para HPC e IA pode deslocar a valorização para um crescimento estável liderado por infra-estruturas.