A proporção de lojas em relação à contribuição de receita está invertida! A nova CFO da Huazhu assume e enfrenta diretamente a crise estrutural, com o novo CFO.

问AI · Por que uma maior percentagem de lojas com ativos leves não se traduz em contribuição de receitas suficiente?

Em 18 de março, o Grupo Huazhu divulgou um comunicado, afirmando que Chen Hui deixará o cargo de Diretora Financeira (CFO) do Grupo. O Vice-Presidente Executivo Arthur Yu (Yu Junrui) assumirá o cargo, com efeitos a partir de 18 de março.

Pelos detalhes da mudança de pessoal, o novo CFO tem experiência em gestão financeira de empresas como Baozun e Jaguar Land Rover. O desempenho neste cargo ajudará o Grupo Huazhu a aperfeiçoar o seu sistema de controlo financeiro global e a governação da atividade.

No mesmo dia em que foi implementado o ajuste de gestão, o Grupo Huazhu também divulgou o comunicado de resultados financeiros para o ano completo de 2025. Foram divulgados de forma abrangente dados sobre a dimensão operacional do ano passado, a estrutura de receitas, o desempenho de rentabilidade, entre outros.

De acordo com o relatório financeiro, no final de 2025, o Grupo Huazhu tinha 12.858 hotéis em funcionamento a nível global, com 1,264 milhões de quartos em operação.

Em 2025, a faturação cresceu 16,4% em termos homólogos, atingindo 108,1 mil milhões de RMB (moeda referida como tal, adiante). O volume global de transações manteve um crescimento estável.

No mesmo período, a receita cresceu 5,9% em termos homólogos, para 25,3 mil milhões de RMB. Deste montante, a receita proveniente do segmento Legacy-Huazhu (Huazhu China) foi de 20,5 mil milhões de RMB, com crescimento de 7,9%; a receita do segmento Legacy-DH (Huazhu International) foi de 4,8 mil milhões de RMB, registando uma queda de 1,8% em termos homólogos.

Em termos regionais, o Huazhu China continua a ser a base fundamental de receitas, enquanto o negócio na Europa ainda se encontra numa fase de recuperação e ajustamento.

Observando o desempenho do modelo de negócios, verifica-se que a transição para ativos leves do Grupo Huazhu foi significativa. No período, a receita de hotéis arrendados e de hotéis próprios foi de 12,9 mil milhões de RMB, uma queda de 6,5% em termos homólogos; a receita de hotéis geridos, franqueados e em regime de adesão foi de 11,7 mil milhões de RMB, com crescimento de 23,1%.

Contudo, vale a pena notar que, até ao final de 2025, o Grupo Huazhu tinha 573 hotéis arrendados e de hotéis próprios, representando cerca de 4%; e um total acumulado de 12.285 hotéis geridos, em regime de adesão e franqueados, com uma quota elevada de 96%.

Mas, no que diz respeito à contribuição para a receita, o segmento de ativos próprios e de natureza mais pesada contribui com mais de metade da receita total, o que contrasta de forma marcante com a sua percentagem de lojas. Isto reflete também que, à medida que o grupo expande rapidamente a escala de ativos leves, a operação continua altamente dependente do segmento de ativos mais pesados.

Em termos de rentabilidade, em 2025, o lucro líquido atribuível ao Grupo Huazhu foi de 5,1 mil milhões de RMB, um aumento de 66,7%, principalmente apoiado pelo crescimento de 39,4% do Huazhu China e pela contribuição positiva do Huazhu International para os lucros. No mesmo período, o lucro líquido ajustado foi de 4,9 mil milhões de RMB, um aumento de 32,9%.

Como indicadores-chave de avaliação do setor hoteleiro, o desempenho operacional dos dois principais segmentos do Grupo Huazhu apresentou trajetórias diferenciadas.

O relatório financeiro mostra que, em 2025, o preço médio diário por quarto (ADR) do Huazhu China foi de 290 RMB, um aumento de 0,2%; a taxa de ocupação foi de 80,0%, uma queda de 1,2 pontos percentuais em termos homólogos; a receita média por quarto disponível (RevPAR) foi de 232 RMB, uma queda de 1,3% em termos homólogos. No geral, o mercado doméstico manteve um funcionamento estável.

Em contraste, o Huazhu International revelou uma maior elasticidade na recuperação. No período, o ADR foi de 116 euros, um aumento de 1,4%; a taxa de ocupação foi de 70,5%, um aumento de 4,4 pontos percentuais em termos homólogos; a RevPAR foi de 82 euros, um aumento de 8,2%.

“O segmento Legacy-DH registou um crescimento homólogo de 8,2% na receita média por quarto disponível em 2025. Em 2026, continuaremos a melhorar o desempenho operacional dos hotéis, focando-nos em reduzir custos e aumentar eficiência, optimizar a estrutura de ativos e aperfeiçoar ainda mais o posicionamento e a proposta de valor das nossas marcas principais.”, afirmou Jin Hui, CEO do Grupo Huazhu.

Para 2026, o Grupo Huazhu já apresentou orientações claras de resultados e de expansão.

Espera-se que a receita total de 2026 cresça 2% a 6% face a 2025; não considerando DH, o crescimento será de 5% a 9%. A receita de hotéis geridos, em regime de adesão e franqueados deverá crescer 12% a 16% face a 2025. Em termos de expansão das lojas, prevê-se a abertura de 2.200 a 2.300 hotéis e o encerramento de 600 a 700 hotéis.

Analistas do mercado consideram que, no contexto de desequilíbrio entre a estrutura de ativos leves e pesados e de diferenças na cadência de recuperação dos negócios dentro e fora do país, após a entrada em funções do novo CFO, o foco estará em tarefas-chave como a otimização da estrutura das receitas e a melhoria da eficiência financeira, ajudando a empresa a melhorar a qualidade da sua operação.

No fecho da sessão da noite de 20 de março, o Grupo Huazhu - Classe S negociava a 40,6 HKD/ação, uma ligeira alta de 0,35%, com uma capitalização bolsista total de 126,1 mil milhões de HKD.