Mesmo com uma perda de 41% no mês, aumentou a aposta! Os vendedores de petróleo bruto apostaram US$ 977 milhões na esperança de que o conflito no Irã esteja prestes a terminar

A aplicação Zhītōng Cíngjīng (智通财经) informou que, apesar de, até ao momento, a maioria das posições dos vendedores a descoberto em petróleo bruto ter sofrido perdas avassaladoras, neste momento há um grupo de traders a aumentar significativamente a alavancagem, apostando que os preços do petróleo bruto, impulsionados por um conflito geopolítico, irão descer abruptamente.

Os dados mostram que, em março, os investidores em ETF injectaram 977 milhões de dólares em posição de 2x venda a descoberto do ETF de petróleo bruto da Bloomberg-ProShares (SCO.US) — entre os quais existem tanto ordens de venda criadas contra a tendência, como traders que fizeram um “reforço” de capital para posições existentes, atingindo o maior registo de fluxos de capital para o fundo desde que foi criado em 2008. O objectivo de concepção do SCO é alcançar um retorno inverso equivalente a duas vezes a variação diária do preço do petróleo bruto. Apesar de os fluxos de capital terem atingido um máximo histórico, o total de activos actuais do fundo é apenas de 970 milhões de dólares, ainda inferior ao montante total de fluxos líquidos de entrada no próprio mês.

O fundador da Asym 500, Rocky Fishman, afirmou de forma directa: “É um negócio que aposta em ‘o conflito terminar rapidamente’.”

Na terça-feira, depois de Trump voltar a emitir sinais de que poderá terminar a guerra no Irão, o fundo disparou 8% num único dia. Mas, mesmo assim, em março, o ETF continuou a cair no acumulado 41%, registando a pior performance mensal dos últimos quase seis anos. Em contraste marcante, o índice de referência que este fundo acompanha subiu 25% no mesmo período.

Em março, o petróleo Brent chegou a tocar, por momentos, os 119 dólares por barril; no início de Abril recuou para cerca de 102 dólares, mas ainda assim continua muito acima do preço de fecho de 72 dólares no final de Fevereiro.

Mesmo que haja cessar-fogo, os vendedores a descoberto poderão não conseguir sair do aperto. Estima-se que o bloqueio efectivo no Estreito de Ormuz tenha já afectado cerca de um quinto do abastecimento global de petróleo bruto. Os analistas apontam que, devido à reconfiguração das rotas dos petroleiros e ao reajuste do mercado à vista, o preço do petróleo poderá manter-se elevado nos próximos meses — o que significa que, para quem vende a descoberto, apostar apenas numa melhoria da situação não chega; é também necessário que a normalidade seja restabelecida rapidamente, exactamente um cenário que poucos esperam.

Apesar de o mercado manter um sentimento optimista de que a situação poderá acalmar, os incidentes desta semana continuam a decorrer. Um petroleiro foi alvo de ataque perto do Qatar; as autoridades da Marinha britânica afirmaram que o ataque provocou um incêndio, mas este já foi apagado.

No entanto, apostar na baixa é apenas um lado do mercado. O capital que aposta na subida também atingiu recordes — o ETF de petróleo bruto dos EUA (USO.US) atraiu cerca de 700 milhões de dólares em março, para o maior fluxo mensal desde a pandemia; o fundo de petróleo Brent dos EUA (BNO.US) captou 600 milhões de dólares, estabelecendo igualmente um máximo histórico. Como resultado, a divisão do mercado intensificou-se, com o capital alavancado a apostar, em lados opostos, tanto na subida como na descida, num contexto em que a trajectória do conflito é difícil de prever.

Todd Sohn, chefe de estratégia em ETF na Strategas Securities, disse: “Acredito que o capital que entrou no SCO reflecte uma variedade de factores, incluindo operações direccionais que apostam na inversão do preço do petróleo, bem como comportamentos de cobertura e arbitragem. Sobretudo quando estes fundos especiais se tornam ‘o centro das atenções do mercado’, este tipo de situação tende a surgir.”

Entretanto, Fishman considera que, embora a procura de alguns ETF possa dever-se a factores técnicos como a criação de mercado para vendas a descoberto, o fluxo de capital de março reflecte, principalmente, apostas puramente direccionais.