Olho de Águia Alerta: A proporção de contas a receber/receita operacional do Tianyue avançada continua a crescer

Instituto de Investigação de Empresas Cotadas da Sina Finance | Alerta de Olhos de Águia para Relatórios Financeiros

28 de março, a Tianyue Advanced divulgou o seu relatório anual de 2025, tendo a opinião de auditoria sido uma opinião de auditoria padrão, sem reservas.

O relatório indica que a receita de negócios da empresa em 2025 foi de 1,465 mil milhões de yuan, uma queda homóloga de 17,15%; o lucro líquido atribuível aos acionistas controladores foi de -208 milhões de yuan, uma queda homóloga de 216,36%; o lucro líquido atribuível aos acionistas controladores após deduzir itens não recorrentes foi de -246 milhões de yuan, uma queda homóloga de 257,53%; o lucro básico por ação foi de -0,47 yuan/ação.

Desde que a empresa foi cotada em dezembro de 2021, não houve distribuições de dividendos em dinheiro (0 vezes), tendo sido implementadas no total 0 yuan em dividendos em dinheiro.

O sistema de Alerta de Olhos de Águia para Relatórios Financeiros das empresas cotadas realiza, em quatro grandes dimensões — qualidade do desempenho, capacidade de rentabilização, pressão e segurança de fundos, bem como eficiência operacional — uma análise quantitativa inteligente ao relatório anual de 2025 da Tianyue Advanced.

1. Em termos de qualidade do desempenho

No período em análise, a receita do negócio da empresa foi de 1,465 mil milhões de yuan, uma queda homóloga de 17,15%; o lucro líquido foi de -209 milhões de yuan, uma queda homóloga de 216,5%; o fluxo de caixa líquido proveniente das atividades operacionais foi de 231 milhões de yuan, um aumento de 249,79%.

Em termos globais do desempenho, é necessário prestar especial atenção a:

• A taxa de crescimento da receita de negócios tem vindo a diminuir de forma contínua. Nos últimos três relatórios anuais, as variações homólogas da receita de negócios foram, respetivamente, 199,9%, 41,37% e -17,15%, e a tendência de variação tem vindo a diminuir continuamente.

• O lucro líquido atribuível aos acionistas controladores caiu de forma acentuada. No período em análise, o lucro líquido atribuível aos acionistas controladores foi de -2,1 mil milhões de yuan, tendo caído acentuadamente 216,36% homólogo.

• O lucro líquido atribuível aos acionistas controladores após deduzir itens não recorrentes caiu de forma acentuada. No período em análise, o lucro líquido atribuível aos acionistas controladores após deduzir itens não recorrentes foi de -2,5 mil milhões de yuan, tendo caído acentuadamente 257,53% homólogo.

• O lucro líquido apresenta alguma volatilidade. Nos últimos três relatórios anuais, o lucro líquido foi, respetivamente, -0,5 mil milhões, 1,8 mil milhões e -2,1 mil milhões de yuan; as variações homólogas foram, respetivamente, 73,98%, 491,56% e -216,5%, pelo que o lucro líquido apresenta volatilidade.

Em termos da proporção entre custo da receita e despesas no período, é necessário prestar especial atenção a:

• A variação das despesas de venda é muito diferente da variação da receita de negócios. No período em análise, a variação homóloga da receita de negócios foi -17,15%, a variação homóloga das despesas de venda foi 7,75%, e a diferença entre a variação das despesas de venda e a variação da receita de negócios foi significativa.

• A receita de negócios e os impostos e encargos anexos apresentam desvios. No período em análise, a variação homóloga da receita de negócios foi -17,15%, a variação homóloga dos impostos e encargos anexos foi 12,82%, mostrando que a receita de negócios e os impostos e encargos anexos se movem de forma divergente.

Com base na qualidade dos ativos operacionais, é necessário prestar especial atenção a:

• A relação entre contas a receber e receita de negócios tem vindo a aumentar de forma contínua. Nos últimos três relatórios anuais, a relação contas a receber/receita de negócios foi, respetivamente, 24,69%, 29,42% e 36,83%, registando crescimento contínuo.

Com base na qualidade dos fluxos de caixa, é necessário prestar especial atenção a:

• Divergência entre a receita de negócios e o fluxo de caixa líquido proveniente das atividades operacionais. No período em análise, a receita de negócios caiu 17,15% homólogo; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais aumentou 249,79% homólogo; há divergência entre a receita de negócios e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais.

2. Em termos de capacidade de rentabilização

No período em análise, a margem bruta foi de 13,05%, uma queda homóloga de 49,59%; a margem líquida foi de -14,24%, uma queda homóloga de 240,62%; o retorno sobre o capital próprio (ponderado) foi de -3,54%, uma queda homóloga de 205,04%.

Combinando a perspetiva do lado operacional da empresa relativamente ao retorno, é necessário prestar especial atenção a:

• A margem bruta de vendas caiu de forma acentuada. No período em análise, a margem bruta de vendas foi de 13,05%, tendo caído acentuadamente 49,59% homólogo.

• A margem bruta de vendas tem volatilidade. Nos últimos três relatórios anuais, a margem bruta de vendas foi, respetivamente, 15,81%, 25,9% e 13,05%; as variações homólogas foram, respetivamente, 374,83%, 63,76% e -49,59%, pelo que a margem bruta de vendas sofreu uma volatilidade anómala.

• A margem líquida de vendas caiu de forma acentuada. No período em análise, a margem líquida de vendas foi de -14,24%, tendo caído acentuadamente 240,62% homólogo.

Tendo em conta o lado dos ativos da empresa relativamente ao retorno, é necessário prestar especial atenção a:

• O retorno sobre o capital próprio caiu de forma acentuada. No período em análise, o retorno médio ponderado sobre o capital próprio foi de -3,54%, tendo caído acentuadamente 205,05% homólogo.

• Nos últimos três anos, a média do retorno sobre o capital próprio foi inferior a 7%. No período em análise, o retorno médio ponderado sobre o capital próprio foi de -3,54%, e a média do retorno sobre o capital próprio ponderado nos três últimos exercícios contabilísticos ficou abaixo de 7%.

• O retorno sobre o capital investido é inferior a 7%. No período em análise, o retorno sobre o capital investido foi de -2,53%, e a média dos três períodos de reporte ficou abaixo de 7%.

3. Em termos de pressão e segurança de fundos

No período em análise, o rácio de passivos sobre ativos foi de 25,13%, uma descida homóloga de 9,55%; o rácio de liquidez corrente foi 3,44, e o rácio de liquidez imediata foi 2,75; a dívida total foi de 1,35 mil milhões de yuan, incluindo dívida de curto prazo de 1,004 mil milhões de yuan; a dívida de curto prazo representou 74,42% da dívida total.

Em termos de pressão de longo prazo sobre fundos, é necessário prestar especial atenção a:

• A relação dívida total/capital próprio tem vindo a aumentar de forma contínua. Nos últimos três relatórios anuais, a relação dívida total/capital próprio foi, respetivamente, 7,08%, 13,17% e 14,8%, registando crescimento contínuo.

Em termos de controlo de fundos, é necessário prestar especial atenção a:

• Caixa e equivalentes (fundos monetários) e passivos com juros mantêm um crescimento elevado consecutivo por três anos. Nos últimos três relatórios anuais, os fundos monetários aumentaram em relação ao início do período em 50,36%, 20,34% e 156,48%, respetivamente; a dívida total aumentou em relação ao início do período em 52431,65%, 89,14% e 51,84%, respetivamente; nos três períodos de reporte, manteve-se de forma contínua um crescimento muito rápido.

• A relação fundos monetários/total de ativos continua a crescer, assim como a relação dívida total/dívida total e passivos. Nos últimos três relatórios anuais, a relação fundos monetários/total de ativos foi, respetivamente, 14,9%, 16,84% e 33,17%; a relação dívida total/passivo total foi, respetivamente, 21,95%, 34,23% e 44,11%. Ambos apresentam uma tendência de crescimento, pelo que é necessário estar atento à tendência de “alta dupla” em depósitos e empréstimos.

• As contas de pagamentos antecipados variaram significativamente. No período em análise, os pagamentos antecipados foram de 120 milhões de yuan, com uma taxa de variação de 210,37% face ao início do período.

• A taxa de crescimento dos pagamentos antecipados é superior à taxa de crescimento do custo dos negócios. No período em análise, os pagamentos antecipados face ao início do período aumentaram 210,37%, o custo dos negócios cresceu -2,79% homólogo; a taxa de crescimento dos pagamentos antecipados é superior à do custo dos negócios.

• As contas a pagar sob aceites/duplicatas variaram significativamente. No período em análise, os títulos a pagar foram de 300 milhões de yuan, com uma taxa de variação de 94,59% face ao início do período.

Em termos de coordenação dos fundos, é necessário prestar especial atenção a:

• As despesas de natureza capital têm vindo a ser continuamente superiores às entradas de caixa líquidas das atividades operacionais. Nos últimos três relatórios anuais, os pagamentos em dinheiro para aquisição de ativos fixos, ativos intangíveis e outros ativos de longo prazo foram, respetivamente, 1,4 mil milhões de yuan, 570 milhões de yuan e 400 milhões de yuan; os fluxos de caixa líquidos das atividades operacionais da empresa foram, respetivamente, 10 milhões de yuan, 70 milhões de yuan e 230 milhões de yuan.

4. Em termos de eficiência operacional

No período em análise, a rotação de contas a receber foi de 2,76, uma queda homóloga de 35,19%; a rotação de inventários foi de 1,22, uma queda homóloga de 13,06%; a rotação dos ativos totais foi de 0,17, uma queda homóloga de 30,22%.

Em termos de ativos operacionais, é necessário prestar especial atenção a:

• A rotação de contas a receber tem vindo a diminuir de forma contínua. Nos últimos três relatórios anuais, a rotação de contas a receber foi, respetivamente, 5,6, 4,27 e 2,76; a capacidade de rotação das contas a receber está a enfraquecer.

• A rotação de inventários tem vindo a diminuir de forma contínua. Nos últimos três relatórios anuais, a rotação de inventários foi, respetivamente, 1,53, 1,4 e 1,22, pelo que a capacidade de rotação de inventários está a enfraquecer.

Em termos de ativos de longo prazo, é necessário prestar especial atenção a:

• Há uma variação significativa em obras em curso. No período em análise, as obras em curso foram de 130 milhões de yuan, um aumento de 36,92% face ao início do período.

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Introdução ao Alerta de Olhos de Águia para Relatórios Financeiros da Sina Finance: o Alerta de Olhos de Águia para Relatórios Financeiros é um sistema profissional de análise inteligente de relatórios financeiros para empresas cotadas. O alerta de Olhos de Águia reúne um grande número de especialistas financeiros autorizados, incluindo firmas de auditoria e empresas cotadas, e acompanha e interpreta os mais recentes relatórios financeiros das empresas cotadas em várias dimensões, como crescimento do desempenho da empresa, qualidade dos resultados, pressão e segurança de fundos, e eficiência operacional; além disso, assinala, em formato de texto e imagens, possíveis pontos de risco financeiro. Fornece às instituições financeiras, empresas cotadas, autoridades reguladoras e outros intervenientes uma solução técnica profissional, eficiente e conveniente para identificação e alerta de riscos financeiros de empresas cotadas.

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Responsável: Pequena Notícias Rápidas