2026-4-2 Obrigações conversíveis Rebalanceamento de carteira

O investimento é uma corrida de popularidade; é o mais perigoso comprar no auge da popularidade. Nessa altura, todos os factores e opiniões favoráveis já estão refletidos no preço, e não surgirão mais novos compradores..

O investimento mais seguro e com maior potencial de lucro é comprar quando ninguém gosta. Com o tempo, assim que o produto começar a ser apreciado, o preço só pode mudar num único sentido: para cima!

Neste momento, a minha posição em convertíveis é ainda relativamente baixa (no total, cerca de 45%). Estou perto do limite inferior das posições. Para lidar com a possibilidade de ainda haver novos máximos, por agora não planeio reduzir posições de forma ativa. Na semana passada, aumentei ligeiramente a posição. Este ano, apenas abri posições nos primeiros 3 meses; a maior retração já está em 8,2%, mais do que no ano inteiro passado. Este ano é um ano de investimento nada tranquilo…

Desempenho geral do mercado ontem:

Dia anterior: Convertíveis sobem | Ações A sobem | Ações dos EUA sobem | FTSE A50 sobe. Ontem, as ações dos EUA subiram ligeiramente. Os mercados das Coreias e do Japão, que já estão abertos, também subiram ligeiramente. Não sei se as Ações A vão seguir hoje e, em que magnitude. Prevejo uma ligeira subida hoje. Os factores de impacto externos ainda são grandes. Vamos observar se hoje as convertíveis conseguem manter-se. Estratégia recente: no geral, ainda não está estável, reduzir operações; não é possível aumentar posição nem fazer rotação de forma demasiado rápida. Se a posição for muito baixa, pode começar a ajustar gradualmente a rotação para abaixo de 5 décimos…

O índice das convertíveis caiu de 2090 a 13 de fevereiro de 2023 para 1753 a 5 de fevereiro de 2024. Depois, até ao momento atual, 2594. No ponto médio atual, 135,8; temperatura 85,3 graus. Existem 236 convertíveis acima de 130 yuan, mais 26 do que no dia anterior; representam 67,8%;; existem 12 convertíveis abaixo de 110 yuan, menos 1 do que no dia anterior. O preço atingiu o mínimo 0/ máximo 0; em abril, 0 verde e 1 vermelho. O volume negociado de convertíveis foi 786 mil milhões, mais 119 mil milhões do que no dia anterior. Taxa de rotação 15,8%; até aos 700 mil milhões no 1.º dia. O índice das convertíveis subiu 56 pontos, para 2594 pontos. Preço médio 153,4, mais 3,8 do que no dia anterior. Prémio no ponto médio 35,5%, mais 1,3 do que no dia anterior. O volume das Ações A foi 20251 mil milhões, mais 190 mil milhões do que no dia anterior. Ontem abriu em alta e seguiu em alta; foi tudo em direção ao nordeste e, no fim, subiu fortemente. A temperatura do sentimento das convertíveis está razoável; há operação T por T, manter uma posição adequada;

Ontem, o aumento percentual de DaoTong ficou em primeiro lugar com 9%; a concentração das transações de convertíveis diminuiu. As 5 principais cotadas por volume de negociação passaram de 31,2% do total de transações de convertíveis para 21,9%, e o maior volume de transação de uma única ação foi 70 mil milhões. A maioria dos títulos teve aumento de atividade. O número de títulos com volume de negociação abaixo de 10 milhões passou de 5 no dia anterior para 1; representa 0,3% dos títulos do mercado; o montante mínimo caiu de 697 milhões para 931 milhões…

Informações relacionadas com convertíveis e mercado de hoje:

Ontem, as convertíveis abriram e seguiram em alta, subiram fortemente; o volume negociado de convertíveis aumentou significativamente, um “bom início de abril”; prevejo que hoje haja uma ligeira subida. As convertíveis ainda não mostram sinais de estabilização; não é uma subida grande nem uma queda grande. Há oportunidade para “trading” por temas. O preço geral das convertíveis e as taxas de prémio estão ambos elevados; dá para fazer T por T…

Dongshi, Lutaí: último dia de negociação; Weice: último dia de conversão; “Zhenhua” convertível, “Ala” convertível: resgate antecipado forte; “Zhekuang” convertível, “Longda” convertível: sem “não ajustamento para baixo”; “Linggang” convertível: último dia de negociação antes do vencimento: 7 de abril de 2026; “Doutor” convertível: listado em 7 de abril…

Medicina Lanbai: o controlador efetivo prevê reforçar a posição com ações não inferior a 20 milhões de yuan; Gansu Nenghua: prevê adquirir 100% do capital da Jinchang Química e angariar fundos complementares, com suspensão das negociações…

Hoje, Tianyuan, Sait: a diferença é de um dia até poder potencialmente haver resgate antecipado forte; hoje, Guotou, Sanfang: a diferença é de um dia até poder potencialmente despoletar o “downward adjustment” da conversão.

Hoje, 0 novas convertíveis listadas, 0 subscrição de novas ações, 0 subscrição de convertíveis. Atenção hoje: se Dongshi convertível consegue manter-se e assim por diante.

Dongshi, último dia de negociação: no anúncio, não há dinheiro para pagar, recomenda-se atenção e não apostar em pequenas quantias; Lidao, Jiali e outros com tendência boa, acompanhar continuamente; acompanhar Xianzhong, Lihé, Yaoji e outros títulos relativamente mais baixos como opções para rotação…

Resumo das informações:
1: O primeiro-ministro do Conselho de Estado, Li Qiang, procura reforçar a construção de redes elétricas do tipo novo;
2: Hotspots previstos: computação (Aofei, Zhongbei, Yitian); equipamentos de rede elétrica (Jin05, Jingda, Huachen, Jaze, Yubang) energia solar no espaço (Shuangliang, F022, Aowei, Eir, Rykoc, T023, Long22); aplicações de IA (Fengyu, Dingjie, Shengxun, Jizhi, Run da, Guanzhong, Yaoji, Kelán, Sit e, Pulin); aeroespacial comercial (Guanglian, ZaI22, Shenyu, Mengsheng, Hangyu); química (Jinji, Heda, Qixiang2); chips (Maolei, Luwei, Huicheng, Jingrui2, Anji, Yanggu,); fotorresistes (Jingrui2, Huate, Huamao, Qiangli); além disso, robôs humanoides e outras temáticas mantêm-se como foco…

Seguem-se as seleções de convertíveis do fim de semana passado; atualização semanal, não diária: (registo pessoal de convertíveis; não serve como recomendação de investimento) Devido ao ponto médio em níveis elevados, alarguei ligeiramente os critérios de seleção! No geral, a qualidade melhorou relativamente à semana passada. Considero igualmente a capacidade de suportar volatilidade. Naturalmente, desde que ainda veja boas perspetivas para o futuro e que ainda esteja disposto a manter parte da carteira de convertíveis. Seleciono títulos com preços relativamente baixos e com “small caps” relativamente pequenas. Sempre que possível, escolho títulos com muitas temáticas e com elevada atividade. Tudo é para configuração tipo “alargar a carteira”, não recomendação para uma única posição: (também não recomendo títulos com forte natureza de dívida pura)

1: Convertíveis de microcap (dentro de 300 milhões), à volta de 130, podem ser incluídas na lista:
Wansxun, Shanshi, Kelán, Juhe, Silu, Yirui, Jiudian2 …

2: Microcap de até 200 milhões, dentro de 150 yuan; volatilidade para baixo é limitada; conseguem impulsionar o prémio; têm limite superior alto; menor retração; excluir possíveis resgates antecipados fortes nos próximos tempos:
Ailu, Haibo …

3: Títulos com preço relativamente baixo e prémio relativamente baixo; preço entre 140; prémio à volta de 30; vida remanescente de 0,5 a 5,5 anos; bons para operar por faixas:

Qiangli, Waitang, Xianzhong, Jinpu, Wán Tian…

4: Equipa de ataque com preço relativamente baixo; à volta de 150; garante uma certa relação ganho/perda; até 500 milhões; prémio à volta de 20:

Xingang, Ruifeng, Fengshan …

5: Apenas classe ofensiva; taxa de prémio à volta de 15; à volta de 160; dimensão 400 milhões; excluir possíveis resgates antecipados fortes nas próximas 2 semanas:
Nenhum …

6: Classe puramente defensiva; taxa de prémio não particularmente alta, cerca de 70%; não depende totalmente de “downward adjustment”; até 1 mil milhões de capital; rendimento à volta de -3; tentar que as temáticas sejam o mais diversificadas possível:

Gongtong, Kesí, Zhejian, Haineng, Huitian, Yuxing, Dongya, Zhite, Dongbao…

7: Títulos em que pessoalmente mantenho mais atenção são mais ativos, com temáticas mais ricas, preço não muito alto, elasticidade ainda aceitável; normalmente à volta de 140…

Kelán, Lihé, Jingrui2, Hengfeng, Hongwei, Mingli, Changhai, Zhengyuan2, Sānjiǎo, Huaxing, Yaoji, Xingrui …

As convertíveis têm sido ajustadas recentemente. Algumas começaram a cumprir condições para resgate antecipado forte há alguns dias, e outras podem já não as conseguir cumprir. A taxa de prémio já foi esmagada para baixo. Por exemplo: Diyōu, Huayuan, Huaxing, Waitang, Hangxin, Sānjiǎo, Aidi, Jinji, Changhai, Ala, Saitè …

Neste momento, a pressão do resgate antecipado forte é relativamente evidente, o que causa limite superior limitado. Por isso, tanto quanto possível, não escolho títulos demasiado caros…

A estratégia geral é: não fazer pesquisa profunda, não concentrar, distribuir e “comprar faixas” (volatilidade), modo de “bater no toupeiro” (打地鼠). Usar a largura em vez da profundidade. Ao mesmo tempo, proteger-se dos riscos, procurar ganhos médios. Pode complementar com ordens de condições e ordens de grelha, aproveitando ao máximo a volatilidade. Não recomendação para uma única posição. Além disso, todas as seleções de convertíveis são para resumo pessoal e utilização; não é recomendação de investimento. O investimento envolve risco. Ao entrar, deve ter cuidado.

Fazer convertíveis sem perder a intenção original. Pelas conversíveis, neste momento, parecem ser um tipo de ativo muito bom para investidores de retalho. Investir em convertíveis é uma maratona; é preciso manter-se no caminho certo, afastar-se de mentalidade de especulação. Isto é uma verdade, e também uma relação de causa e efeito. Todas as coisas feitas, como um sonho, como bolhas ao vento, como orvalho que parece existir mas desaparece, como o relâmpago: deve-se agir assim; e não se deve agarrar a nada, mas gerar o coração. Embora uma gota seja pequena, vai enchendo até se tornar grande…