Jufeng Micro Estratégia: Abertura baixa, recuperação alta. As ações A entraram oficialmente na zona de negociação. Não perca estas oportunidades!

Pergunta ao AI · Como é que os resultados do 1.º trimestre sustentam a actual recuperação do mercado?

Autor | Guo Yiming, editor | Liang Puxi

Fonte: Jufeng Investment Advisory, aplicação Hao Gu

A queda nas bolsas americanas durante a noite e a pressão colectiva sobre os mercados da Ásia-Pacífico não conseguiram impedir o caminho de recuperação do mercado de Ações da China no próprio dia. Na quinta-feira, as três principais bolsas de valores abriram em baixa, mas rapidamente receberam apoio de compra, protagonizando a boa cena de um “impulso em linha recta”; não só conseguiu virar para verde, como, após a tarde, com o impulso de vários sectores, continuou a subir de forma oscilante. O índice CSI 300 conseguiu recuperar com sucesso o nível inteiro de 3900 pontos. Este desempenho “anti-global” e independente não só prolonga a trajectória de reparação desde os 3794 pontos, como também transmite ao mercado um sinal positivo: a volatilidade nos mercados externos está a diminuir de forma claramente significativa no impacto marginal sobre Ações da China. Depois de, no curto prazo, o pânico do mercado ter sido libertado de forma concentrada, o ímpeto de reparação do próprio mercado começou a dominar; e, durante o pregão, o sector das corretoras, por beneficiar de um excelente relatório do 1.º trimestre, avançou primeiro, o que também confirma a força de suporte dos fundamentos para o preço das acções que está a regressar.

Analisando a recuperação do mercado ao longo do dia, deve-se sobretudo ao fim da fase de descarga do pânico após a sobre-venda de curto prazo. Ao rever esta correcção, a sua essência não é uma deterioração dos fundamentos macro; é mais a pressão de realização de lucros após uma subida contínua desde o início do ano. O conflito geopolítico no Médio Oriente serviu apenas como “catalisador”. Quando o índice CSI 300 chegou a romper, por um momento, o nível inteiro de 3800 pontos, a convergência dos sinais técnicos de sobre-venda e da procura de compra no curto prazo forneceu um solo natural para a recuperação. No entanto, embora o desempenho ao nível dos índices seja impressionante, os investidores ainda precisam de manter uma certa lucidez. Durante a actual recuperação, o volume de transacções nos dois mercados não aumentou de forma significativa; isto indica que mais capital continua em modo de observação e que o mercado ainda não formou uma força de compra coerente e unificada. Por isso, a subida actual é mais frequentemente definida como uma reparação estrutural, e não como uma inversão de tendência. É maior a probabilidade de, no futuro, o mercado voltar a desgastar-se no fundo, trocando tempo por espaço. O risco de perseguir preços de forma cega e apostar com posições pesadas após subidas é ainda existente.

Pelos ensinamentos históricos, as “quedas” provocadas por factores externos como conflitos geopolíticos tendem, depois da descarga emocional, a criar janelas de melhor planeamento para capital racional; e, subsequentemente, as fases de recuperação também apresentam algum padrão. Primeiro, os sectores de qualidade que foram injustamente castigados são a primeira escolha no início da recuperação. Num ambiente em que o mercado “varre tudo”, algumas acções com fundamentos sólidos e boa trajectória de prosperidade, mas que foram arrastadas por impactos de liquidez, normalmente corrigem o valuation mais cedo. Por exemplo, certas “estrelas” tecnológicas com forte previsibilidade de resultados, mas que recuaram de forma passiva à medida que o sector ajustava; e também sectores cíclicos que beneficiam da recuperação económica, mas que foram reprimidos por sentimentos pessimistas no período anterior, têm uma forte elasticidade de reparação. Em segundo lugar, as direcções de crescimento com elevada prosperidade continuam a ser o fio principal central das recuperações. Pelos dados históricos, sempre que ocorre um salto após um “mergulho”, acções de crescimento com lógica de tendência industrial (como inteligência artificial, semicondutores, equipamento de alta gama, etc.) não faltam; e, devido à sua elevada elasticidade, muitas vezes tornam-se o principal campo de batalha para a reposição rápida de capital.

Para além das duas linhas principais de “castigo injusto” e “crescimento” baseadas nas regularidades históricas e na dedução lógica acima, a determinância da linha de resultados dos relatórios do 1.º trimestre revela-se particularmente importante nesta fase. A estrutura da recuperação recente do mercado já mostrou de forma clara que os resultados são o suporte mais “duro” para o preço das acções. Por exemplo, no sector das corretoras, com o aquecimento do negócio por conta própria e o aumento da actividade de negociação, várias corretoras apresentaram resultados acima do esperado; e o impulso em linha recta das suas cotações durante a sessão reflecte o “voto directo” do capital na determinância dos resultados. Assim, na planificação do próximo período, os investidores devem dar prioridade àqueles activos que não só foram castigados injustamente, como cujo desempenho no 1.º trimestre consegue ainda validar a sua lógica de crescimento — os “duplos seguros”. Especialmente num contexto em que os dados macro se encontram em período de validação e persistem incertezas externas, as empresas com suporte de resultados conseguem resistir melhor à volatilidade do mercado e obter retornos excedentes durante a recuperação.

Por fim, ao mesmo tempo que se aproveitam oportunidades estruturais, também é necessário encarar os desafios potenciais que o mercado enfrenta neste momento. A recuperação sem aumento de volume é o maior sinal de preocupação; isto indica que o desejo de entrada de capital incremental não é forte, e que o mercado é mais uma disputa entre capital existente e um reajuste de carteira. Se, no futuro, o volume de transacções não conseguir aumentar de forma contínua e eficaz, a altura e a duração da recuperação serão limitadas, e o mercado tem grande probabilidade de entrar num processo de oscilações repetidas, construindo um fundo. Além disso, embora a incerteza nos mercados externos tenha diminuído marginalmente, não desapareceu. A trajectória da política monetária da Reserva Federal e a evolução da situação geopolítica ainda podem provocar perturbações na apetência global pelo risco. Portanto, para os investidores, a estratégia actual deve seguir o princípio de “expectativas optimistas e operações prudentes”: mantendo o controlo da posição total, aproveitar as oscilações do mercado e fazer colocações a níveis mais baixos em torno das linhas principais acima; evitar a perseguição emocional de preços após subidas grandes num único dia, para fazer face a uma possível repetição de desgaste no fundo.

Autor: Guo Yiming Certificado profissional: A0680612120002

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