Olho de Águia Alerta: Receita operacional do Grupo Taiji em queda

Instituto de Estudos de Empresas Cotadas da Sina Finance | Alerta de Olho de Relatório Financeiro

28 de março, o Grupo Tai Ji publicou o seu Relatório Anual de 2025; a opinião de auditoria é uma opinião de auditoria padrão sem reservas.

O relatório mostra que, ao longo de 2025, a receita operacional da empresa foi de 10,5 mil milhões de yuans, uma queda homóloga de 15,23%; o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe foi de 121 milhões de yuans, um aumento homólogo de 352,38%; o lucro líquido excluindo itens não recorrentes atribuível aos acionistas da empresa-mãe foi de 43,6717 milhões de yuans, um aumento homólogo de 13,32%; o lucro básico por ação foi de 0,22 yuans/ação.

Desde que foi cotada em novembro de 1997, a empresa já distribuiu dividendos em dinheiro 6 vezes, perfazendo um total de 483 milhões de yuans em dividendos em dinheiro já implementados.

O sistema de alerta de Olho de Relatório Financeiro das empresas cotadas efetua, para o Relatório Anual de 2025 do Grupo Tai Ji, uma análise quantitativa inteligente a partir de quatro grandes dimensões: qualidade do desempenho, capacidade de obtenção de lucros, pressão e segurança de tesouraria, e eficiência operacional.

I. Nível da qualidade do desempenho

No período em análise, a empresa apresentou uma receita de 10,5 mil milhões de yuans, uma queda homóloga de 15,23%; o lucro líquido foi de 121 milhões de yuans, um aumento homólogo de 135,17%; o fluxo de caixa líquido de atividades operacionais foi de 584 milhões de yuans, um aumento homólogo de 192,47%.

Tendo em conta o desempenho global, é necessário dar especial atenção:

• Queda da receita operacional. No período em análise, a receita operacional foi de 10,5 mil milhões de yuans, uma queda homóloga de 15,23%.

• Desfasamento entre a variação da receita operacional e do lucro líquido. No período em análise, a receita operacional caiu 15,23% em termos homólogos, enquanto o lucro líquido aumentou 135,17% em termos homólogos; há um desfasamento entre as variações da receita operacional e do lucro líquido.

• Lucro líquido com bastante volatilidade. Nos três relatórios anuais mais recentes, o lucro líquido foi de 850 milhões, 50 milhões e 120 milhões de yuans, com variações homólogas de 146,65%, -93,99% e 135,17% respetivamente; o lucro líquido apresenta volatilidade.

Tendo em conta a qualidade dos ativos operacionais, é necessário dar especial atenção:

• A razão entre contas a receber e a receita operacional continua a crescer. Nos três relatórios anuais mais recentes, a razão contas a receber/receita operacional foi de 12,66%, 16,87% e 20,41%, respetivamente, registando um crescimento contínuo.

Tendo em conta a qualidade do fluxo de caixa, é necessário dar especial atenção:

• Desfasamento entre a receita operacional e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais. No período em análise, a receita operacional caiu 15,23% em termos homólogos, enquanto o fluxo de caixa líquido de atividades operacionais aumentou 192,47% em termos homólogos; há desfasamento entre a receita operacional e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais.

II. Nível da capacidade de obtenção de lucros

No período em análise, a margem bruta foi de 29,59%, uma queda homóloga de 24,75%; a margem líquida foi de 1,15%, um aumento homólogo de 177,41%; a rendibilidade dos capitais próprios (ponderada) foi de 3,42%, um aumento homólogo de 356%.

Tendo em conta o desempenho no lado operacional, é necessário dar especial atenção:

• Queda contínua da margem bruta de vendas. Nos três relatórios anuais mais recentes, a margem bruta de vendas foi de 48,6%, 39,32% e 29,59%, respetivamente, mantendo uma tendência de queda ao longo do tempo.

• Queda da margem bruta de vendas, crescimento da margem líquida de vendas. No período em análise, a margem bruta de vendas passou de 39,32% face ao período homólogo do ano anterior para 29,59%; a margem líquida de vendas passou de 0,41% para 1,15%.

Tendo em conta o lado dos ativos da empresa, é necessário dar especial atenção:

• Rendibilidade do capital investido abaixo de 7%. No período em análise, a rendibilidade do capital investido foi de 2,95%; a média dos três períodos de reporte foi inferior a 7%.

Tendo em conta se existe risco de imparidade, é necessário dar especial atenção:

• A taxa de variação homóloga do valor de perdas por imparidade de ativos excede 30%. No período em análise, as perdas por imparidade de ativos foram de -0,6 mil milhões de yuans, com uma queda homóloga de 45,14%.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | | — | — | — | | Valor das perdas por imparidade de ativos (yuans) | -99,4475 milhões | -43,1894 milhões | -62,6849 milhões |

III. Nível da pressão e segurança de tesouraria

No período em análise, o rácio ativo-passivo da empresa foi de 74,73%, um aumento homólogo de 0,78%; o rácio de liquidez corrente foi de 0,72 e o rácio de liquidez imediata foi de 0,5; a dívida total foi de 6,333 mil milhões de yuans, dos quais a dívida de curto prazo foi de 5,946 mil milhões de yuans; a dívida de curto prazo representou 93,89% do total da dívida.

Tendo em conta a situação financeira global, é necessário dar especial atenção:

• O rácio ativo-passivo continua a crescer. Nos três relatórios anuais mais recentes, o rácio ativo-passivo foi de 74,01%, 74,15% e 74,73%, respetivamente, registando uma tendência de crescimento.

Tendo em conta a pressão de tesouraria no curto prazo, é necessário dar especial atenção:

• Dívida de curto prazo elevada, défice entre caixa existente e necessidades. No período em análise, o montante de fundos monetários em sentido amplo foi de 1,41 mil milhões de yuans, a dívida de curto prazo foi de 4,97 mil milhões de yuans, os fundos monetários em sentido amplo/dívida de curto prazo foi de 0,28, e os fundos monetários em sentido amplo foram inferiores à dívida de curto prazo.

• Maior pressão da dívida de curto prazo, com a cadeia de fundos sob pressão. No período em análise, os fundos monetários em sentido amplo foram de 1,41 mil milhões de yuans, a dívida de curto prazo de 4,97 mil milhões de yuans, o fluxo de caixa líquido de atividades operacionais de 0,58 mil milhões de yuans; existem diferenças entre a dívida de curto prazo, as despesas financeiras e os fundos monetários, bem como entre as despesas financeiras e o fluxo de caixa líquido de atividades operacionais.

• Rácio de caixa inferior a 0,25. No período em análise, o rácio de caixa foi de 0,13, abaixo de 0,25.

Tendo em conta a pressão de tesouraria no longo prazo, é necessário dar especial atenção:

• A razão dívida total/património líquido continua a subir. Nos três relatórios anuais mais recentes, a razão dívida total/património líquido foi de 127,11%, 140,31% e 149,15%, respetivamente, mantendo um crescimento contínuo.

Tendo em conta o controlo da tesouraria, é necessário dar especial atenção:

• A razão receitas de juros/fundos monetários é inferior a 1,5%. No período em análise, os fundos monetários foram de 1,1 mil milhões de yuans, a dívida de curto prazo foi de 4,97 mil milhões de yuans, e a média da razão receitas de juros/fundos monetários foi de 1,078%, abaixo de 1,5%.

• A razão dívida total/passivo total é superior a 20% e a razão despesas com juros/lucro líquido é superior a 30%. No período em análise, a razão dívida total/passivo total foi de 50,43%; a proporção das despesas com juros face ao lucro líquido foi de 114,59%; as despesas com juros tiveram um impacto significativo no desempenho operacional da empresa.

• A razão adiantamentos a fornecedores/ativos correntes continua a crescer. Nos três relatórios anuais mais recentes, a razão adiantamentos a fornecedores/ativos correntes foi de 3,02%, 3,67% e 3,87%, respetivamente, registando crescimento contínuo.

• A taxa de crescimento dos adiantamentos a fornecedores é superior à taxa de crescimento do custo dos bens vendidos. No período em análise, os adiantamentos a fornecedores aumentaram 10,49% face ao início do período; o custo dos bens vendidos cresceu -1,63% em termos homólogos; a taxa de crescimento dos adiantamentos a fornecedores foi superior à taxa de crescimento do custo dos bens vendidos.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Adiantamentos a fornecedores face ao início do período taxa de crescimento | -21,27% | 7,26% | 10,49% | | Taxa de crescimento do custo dos bens vendidos | 4,13% | -6,4% | -1,63% |

• A razão outras contas a receber/ativos correntes continua a crescer. Nos três relatórios anuais mais recentes, a razão outras contas a receber/ativos correntes foi de 2,63%, 2,89% e 3,46%, respetivamente, com crescimento contínuo.

• Variação significativa nas letras a pagar. No período em análise, as letras a pagar foram de 980 milhões de yuans, com uma taxa de variação de 85,6% face ao início do período.

Tendo em conta a coordenação da tesouraria, é necessário dar especial atenção:

• Necessidade urgente de reforçar a coordenação de tesouraria. No período em análise, a necessidade de fundo de maneio foi de 1,78 mil milhões de yuans, e o fundo de maneio foi de -2,68 mil milhões de yuans; existem défices de fundos tanto nas atividades de exploração como nas atividades de investimento; a capacidade de pagamentos em caixa foi de -4,45 mil milhões de yuans.

IV. Nível da eficiência operacional

No período em análise, o rácio de rotação das contas a receber foi de 4,96, uma queda homóloga de 18,53%; a rotação de inventários foi de 3, com um aumento de 8,17%; a rotação dos ativos totais foi de 0,74, uma queda homóloga de 15,23%.

Tendo em conta os ativos operacionais, é necessário dar especial atenção:

• Queda contínua do rácio de rotação das contas a receber. Nos três relatórios anuais mais recentes, a rotação das contas a receber foi de 7,83, 6,09 e 4,96, respetivamente; a capacidade de rotação das contas a receber tem vindo a enfraquecer.

• As letras a receber continuam a crescer. Nos três relatórios anuais mais recentes, a razão letras a receber/ativos correntes foi de 0,07%, 0,53% e 1,58%, respetivamente, com crescimento contínuo; a razão entre “recebido de outros fluxos de caixa relacionados com atividades operacionais” e letras a receber foi de 12085,37%, 1771,91% e 551,79%, respetivamente, com queda contínua.

• A proporção de contas a receber/ativos totais continua a crescer. Nos três relatórios anuais mais recentes, a razão contas a receber/ativos totais foi de 13,73%, 14,86% e 14,87%, respetivamente, com crescimento contínuo.

Tendo em conta os ativos de longo prazo, é necessário dar especial atenção:

• Queda contínua da rotação dos ativos totais. Nos três relatórios anuais mais recentes, a rotação dos ativos totais foi de 1,07, 0,87 e 0,74, respetivamente; a capacidade de rotação dos ativos totais tem vindo a enfraquecer.

• O valor de produção da receita por unidade de ativo fixo vem caindo ano após ano. Nos três relatórios anuais mais recentes, a razão receita operacional/valor original dos ativos fixos foi de 3,97, 2,88 e 2,36, respetivamente, com queda contínua.

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Apresentação do alerta de Olho de Relatório Financeiro da Sina Finance: o alerta de Olho de Relatório Financeiro das empresas cotadas é um sistema profissional de análise automatizada de inteligência para relatórios financeiros de empresas cotadas. O alerta de Olho de Relatório Financeiro, ao reunir muitos especialistas financeiros de autoridade, como firmas de contabilidade e empresas cotadas, acompanha e interpreta de forma inteligente os relatórios financeiros mais recentes das empresas cotadas em várias dimensões, incluindo crescimento do desempenho da empresa, qualidade dos rendimentos, pressão e segurança da tesouraria, e eficiência operacional, e indica, em formato de texto e imagem, os possíveis pontos de risco financeiro. Fornece soluções técnicas profissionais, eficientes e convenientes para identificação e alerta de risco financeiro de empresas cotadas para instituições financeiras, empresas cotadas, departamentos reguladores, etc.

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Responsável: Notícia Rápida Xiaolang