Lucro líquido de 13,7 bilhões! GF Securities projeta um forte crescimento de desempenho até 2025, com os negócios no exterior tornando-se um importante motor de crescimento

Produção|Jornal de Entrevistas China-África

Revisão|Li Xiaoyan

Em 30 de março, a Guotai Junan Securities publicou o relatório anual de 2025. No conjunto do ano, obteve receitas operacionais totais de 354,93 mil milhões de RMB e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 137,02 mil milhões de RMB, registando aumentos homólogos de 34,33% e 42,18%, respetivamente. A velocidade de crescimento dos resultados volta a atingir um novo patamar. Os quatro grandes segmentos de negócio avançam em sincronia, e os negócios no exterior e a transformação da gestão de património tornaram-se “duas forças-motrizes” para o crescimento. A empresa, ao mesmo tempo que consolida a sua posição de topo no mercado doméstico, acelera a expansão do mapa internacional, servindo a estratégia nacional através do desenvolvimento de alta qualidade. No entanto, por trás de resultados impressionantes, é necessário continuar a manter-se alerta para problemas como a fraqueza no negócio de banca de investimento, a pressão em partes da gestão de ativos, bem como a pressão de conformidade e de fundos; o caminho do desenvolvimento de alta qualidade ainda deve ser feito com firmeza e de forma sustentada.

Em 2025, os quatro grandes segmentos de negócio da Guofa Securities avançaram lado a lado, e o desempenho global alcançou um crescimento em salto. A gestão de património, como “pedra angular”, revelou resultados de transformação evidentes. No final do ano, a empresa detinha um volume de produtos financeiros distribuídos (comercializados) superior a 3700 mil milhões de RMB, a aumentar 42,65% ano contra ano. A carteira de fundos mútuos públicos não monetários comercializados manteve-se no 4.º lugar do setor; o saldo de financiamento garantido por margem (financing and margin trading) foi de 1389,79 mil milhões de RMB, a aumentar 34,04% ano contra ano, e a quota de mercado subiu para 5,47%; a equipa de consultoria de investimento com mais de 4800 pessoas manteve-se no 3.º lugar do setor, estabelecendo uma base sólida de talentos para a transformação dos consultores para clientes compradores. A empresa fez a transição da distribuição tradicional para “orientada pela pesquisa, soluções baseadas em soluções, alocação de ativos, e consultoria para o lado comprador”, e o sistema de alocação “múltiplos ativos, múltiplas estratégias e em todo o tipo de cenários” começou a mostrar resultados. A capacidade de serviço ao cliente continuou a melhorar.

A “moat” (fosso de proteção) do negócio de gestão de investimentos aprofunda-se de forma contínua, e o efeito das “duas estrelas” destaca-se. As suas subsidiárias, a 广发基金 (Guangfa Fund) e a 易方达基金 (Yifangda Fund), após excluir os fundos monetários, atingiram volumes de fundos públicos de 10151,60 mil milhões de RMB e 18178,55 mil milhões de RMB, respetivamente, ocupando o 3.º e o 1.º lugar do setor. A subsidiária integralmente detida, 广发资管 (Guangfa Asset Management), aumentou o rendimento de comissões de gestão em 31,57% ano contra ano; o volume dos planos especiais de gestão de ativos aumentou 38,08%. A 广发信德 (Guangfa Xinde), no seu fundo sob gestão, ultrapassou 190 mil milhões de RMB já realizados; concentra-se em novos domínios de produtividade como inteligência artificial e biofármacos. A articulação entre fundos privados e fundos públicos, bem como entre negócios no interior e no exterior, forma uma força conjunta forte.

A capacidade profissional do negócio de trading e de instituições melhora de forma estável. Enquanto market maker (formador de mercado) de primeiro nível em derivados OTC (mercado de balcão), o negócio de market making mantém-se no primeiro escalão; o negócio de market making no STAR Market e na Bolsa de Pequenas e Médias Empresas de Pequena e Média Dimensão (Beijing Stock Exchange) foi formalmente implementado. No conjunto do ano, foram emitidos e negociados 110 1000 produtos de private offerings, com uma escala de 1,06 biliões de RMB. O desempenho de custódia e de serviços de subcontratação foi notável: a classificação do volume de custódia de fundos públicos não OTC ficou no 4.º lugar do setor; a 广发乾和 (Guangfa Qianhe), focada em tecnologias de ponta, AI+ e outros domínios, realizou um total acumulado de 342 projetos em investimentos alternativos, e o ecossistema de serviços a instituições continua a aperfeiçoar-se.

O negócio de banca de investimento é promovido de forma constante, e a transformação para “banca de investimento para o setor” continua a ganhar força. Na vertente doméstica, a emissão de capital em ações foi concluída com 8 projetos na bolsa A; a quantia de co-liderança (underwriting) principal foi de 187,93 mil milhões de RMB. No financiamento por dívida, foram emitidas 869 obrigações com colocação/assunção principal, no montante de 3188,57 mil milhões de RMB, ocupando o 9.º lugar na classificação do setor. Em fusões e aquisições e reorganizações, foram concluídos 2 projetos relevantes de reorganização de ativos e 7 projetos de aquisição do controlo, e a capacidade de serviços para o setor foi reconhecida pelo mercado.

2025 foi um ano de avanços decisivos na estratégia de internacionalização da Guofa Securities, com os negócios no exterior a avançarem do “período de planeamento” para o “período de contribuição”. O relatório anual mostra que os ativos totais das subsidiárias no exterior atingiram 1171,23 mil milhões de RMB, representando mais de 12% da proporção dos ativos totais do grupo. A subsidiária integralmente detida, 广发控股（香港）（Guangfa Holdings (Hong Kong)”), com ativos totais de 1068,44 mil milhões de RMB, aumentou de forma acentuada mais de 70% ano contra ano; o volume e a qualidade dos negócios no exterior subiram em simultâneo.

Em termos de nível de negócio, os negócios no exterior são impulsionados por duas rodas: obrigações e financiamento de capital. No conjunto do ano, foram concluídas 59 emissões de obrigações externas de empresas chinesas, com quantia de underwriting no valor de 87,097 mil milhões de HKD; foram concluídos 23 projetos de financiamento de capital externo, com um montante de emissão de 1067,75 mil milhões de HKD. No mercado de Hong Kong, as empresas corretoras chinesas classificaram-se em 5.º lugar em financiamento de capital, apoiando de forma eficaz a saída de empresas chinesas para o exterior. Os negócios transfronteiriços alcançaram uma nova突破: a empresa obteve pela primeira vez a qualificação para o negócio “Southbound Connect (南向通)”, e a escala de alocação em planeamento financeiro transfronteiriço através do “Cross-Border Wealth Management Connect” (跨境理财通) ultrapassou 9,7 mil milhões de RMB. A 广发期货（新加坡）（Guangfa Futures (Singapura)） foi oficialmente criada; a internacionalização expandiu-se de Hong Kong para o Sudeste Asiático, e o sistema global de serviços começou a tomar forma.

O presidente, Lin Chuanhui, afirmou que a empresa vai “operar em profundidade a integração transfronteiriça e construir um sistema global de serviços”, e que a internacionalização está a transformar-se de um plano estratégico em contribuições para resultados. O avanço acelerado dos negócios no exterior não só abre um novo espaço de crescimento para a empresa, como também se alinha com a estratégia nacional de “dupla circulação”, ajudando a abertura de alto nível do mercado de capitais ao exterior.

Com o desempenho a crescer fortemente, a 广发证券 (Guangfa Securities) retribui ativamente os acionistas e cumpre responsabilidades sociais. O plano de distribuição de lucros de 2025 indica que a proposta é distribuir 5 RMB em dinheiro por cada 10 ações, num total de 39,12 mil milhões de RMB; somando dividendos de meio do ano no valor de 7,6 mil milhões de RMB, o total de dividendos para o ano ascende a 46,73 mil milhões de RMB, correspondendo a 34,11% do lucro líquido atribuível aos acionistas. Isto permite que os investidores partilhem plenamente os frutos do desenvolvimento. A empresa implementou também, pela primeira vez, a recompra e cancelamento de ações, foi incluída no MSCI China Index, e a capitalização bolsista e a perceção de ganhos por parte dos investidores melhoraram em simultâneo.

Na vertente de responsabilidades sociais, a empresa presta serviços para a emissão de ABS verdes, obrigações verdes e outras emissões; o financiamento total combinado de obrigações e instrumentos de dívida ultrapassou 100 mil milhões de RMB, contribuindo para o desenvolvimento verde e com baixas emissões de carbono. Ao implementar a revitalização rural e o programa “百千万工程” de Guangdong, as despesas filantrópicas ao longo do ano foram de 31,5572 milhões de RMB. A Fundação de Beneficência Guangfa (Guangfa Public Welfare Foundation) acumulou despesas superiores a 330 milhões de RMB, e foi incluída consecutivamente por vários anos na série de índices de Empresas de Desenvolvimento Sustentável da Hang Seng, praticando a natureza política e a natureza do povo do trabalho financeiro.

Para além dos resultados brilhantes, a Guofa Securities continua a enfrentar múltiplos desafios. O negócio de banca de investimento continua a ser um ponto fraco: nos três primeiros trimestres de 2025, a receita da banca de investimento foi apenas 329 milhões de RMB, representando 2,14% do total de receitas, muito abaixo da média do setor. A empresa já foi advertida por problemas em projetos de patrocínio, e também foi investigada pela autorregulação devido a concorrência por baixo preço na colocação de dívida; as reservas de projetos e as capacidades profissionais precisam de ser melhoradas. O negócio de gestão de ativos enfrenta pressão parcial: no primeiro semestre de 2025, a 广发资管 (Guangfa Asset Management) registou perdas. Embora tenha havido alguma recuperação ao longo do ano, a capacidade de gestão ativa e o controlo de custos ainda precisam de ser reforçados.

A pressão de fundos e de conformidade não pode ser ignorada. A empresa tem uma taxa de passivos de 83,35%; no início de 2026, o aumento de empréstimos adicionais atingiu a linha vermelha regulamentar, e a pressão sobre liquidez e reposição de capital aumentou. Além disso, alguns balcões de negócio foram advertidos pela supervisão devido a problemas de conformidade; o montante envolvido em processos judiciais ainda pendentes é elevado, e o sistema de controlo de riscos de conformidade precisa de continuar a ser reforçado. Além disso, no quarto trimestre, o lucro líquido atribuível aos acionistas caiu ligeiramente 3,66% ano contra ano; a continuidade do crescimento dos resultados enfrenta o teste da volatilidade do mercado.

2026 é o primeiro ano do período “15.º Plano Quinquenal (十五五)”, em que a reforma do financiamento e do investimento no mercado de capitais se aprofunda e os sistemas fundamentais se aperfeiçoam, trazendo novas oportunidades para o desenvolvimento das corretoras. Lin Chuanhui afirmou que a Guofa Securities vai manter a sua posição de função, consolidar as capacidades profissionais e insistir em progredir de forma estável, servindo a estratégia nacional através de desenvolvimento de alta qualidade.

No futuro, a empresa continuará a aprofundar a transformação da gestão de património, reforçando a capacidade de consultoria para o lado comprador; acelerará o planeamento dos negócios no exterior e aperfeiçoará o sistema global de serviços; suprirá as lacunas na banca de investimento e na gestão de ativos, elevando a competitividade central; simultaneamente, respeitará firmemente a linha de base de conformidade e controlo de riscos, equilibrando a expansão de escala e a gestão prudente, e alcançando desenvolvimento de alta qualidade ao servir a economia real e ao ajudar a transformação do setor.

De forma geral, a Guofa Securities, em 2025, exibiu um aumento elevado do desempenho, avanços no exterior e a demonstração de responsabilidade. Isso evidencia a resiliência de desenvolvimento e a visão estratégica de uma corretora de topo. Embora existam fraquezas de negócio e preocupações operacionais ocultas, a empresa está a romper o impasse com uma postura ativa. À medida que os dois motores da internacionalização e da gestão de património continuarem a ganhar força, é provável que a Guofa Securities escreva um novo capítulo ainda mais notável no contexto da vaga de desenvolvimento de alta qualidade no mercado de capitais.