【Shenwan Renda|Comportamento Institucional】A duração dos fundos de dívida de taxa de juro de médio a longo prazo diminui, o endividamento das instituições não bancárias aumenta — Relatório semanal de observação do comportamento institucional 20260327

MaticHoleFiller · 2026-04-02T02:30:03+00:00

Esta semana, o centro de duração dos fundos de obrigações aumentou ligeiramente, com a mediana da duração dos fundos de obrigações puras de curto e longo prazo a crescerem. A atividade de mercado diminuiu, com a rotação de vários tipos de obrigações a diminuir de forma geral. Além disso, a alavancagem no mercado de obrigações interbancárias diminuiu ligeiramente, enquanto a alavancagem das seguradoras e das corretoras aumentou. O volume total de gestão de ativos aumentou, mas a taxa de quebra de valor também subiu. Os alertas de risco indicam que as estimativas do modelo podem conter erros.

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2026-04-02 02:30:03

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【Securities Shenwan Hongyuan Renda Fixa】Huang Weiping, Luan Qiang, Wang Zheyi

Resumo

Com base nos resultados calculados a partir dos dados de compra e venda de títulos no mercado à vista, em comparação com a última sexta-feira, na quinta-feira desta semana, a zona central (centro) de duração de todos os fundos de obrigações aumentou 0,04 a 3,15 anos em termos homólogos semanais (week-on-week).
Com base nos resultados calculados pelo modelo econométrico, nesta semana a duração dos fundos de obrigações puras de médio e longo prazo (excluindo a alavancagem) subiu na mediana, e o desvio-padrão aumentou. Até 2026/03/27, a mediana da 5DMA da duração de todos os fundos de obrigações puras de médio e longo prazo atingiu 2,71 anos, com aumento de 0,03 anos em termos homólogos semanais, situando-se no percentil 78,50% nos últimos três anos; a 5DMA do desvio-padrão da duração foi de 1,71, com aumento de 0,04 em termos homólogos semanais, situando-se no percentil 78,90% nos últimos três anos. A 5DMA da duração dos fundos de obrigações puras de médio e longo prazo de tipo taxa de juro (excluindo a alavancagem) atingiu 2,94 anos na mediana, com diminuição de 0,03 anos em termos homólogos semanais, situando-se no percentil 53,50% nos últimos três anos; o desvio-padrão da duração 5DMA foi de 2,30, com aumento de 0,08 em termos homólogos semanais, situando-se no percentil 82,60% nos últimos três anos. A mediana da 5DMA da duração dos fundos de obrigações puras de médio e longo prazo de tipo crédito atingiu 2,59 anos, com aumento de 0,06 anos em termos homólogos semanais, situando-se no percentil 84,70% nos últimos três anos; a 5DMA do desvio-padrão da duração foi de 1,26, com aumento de 0,02 em termos homólogos semanais, situando-se no percentil 70,60% nos últimos três anos.
Nesta semana, a duração dos fundos de obrigações puras de curto prazo (excluindo a alavancagem) subiu na mediana e o desvio-padrão aumentou. Até 2026/03/27, a mediana da 5DMA da duração de todos os fundos de obrigações puras de curto prazo atingiu 1,28 anos, com aumento de 0,02 anos em termos homólogos semanais, situando-se no percentil 100,00% nos últimos três anos; a 5DMA do desvio-padrão da duração foi de 0,46, com aumento de 0,03 em termos homólogos semanais, situando-se no percentil 81,40% nos últimos três anos. A mediana da 5DMA da duração dos fundos de obrigações puras de curto prazo de tipo taxa de juro (excluindo a alavancagem) atingiu 1,29 anos, com aumento de 0,13 anos em termos homólogos semanais, situando-se no percentil 93,10% nos últimos três anos; a 5DMA do desvio-padrão da duração foi de 0,59, com aumento de 0,04 em termos homólogos semanais, situando-se no percentil 66,70% nos últimos três anos. A mediana da 5DMA da duração dos fundos de obrigações puras de curto prazo de tipo crédito atingiu 1,28 anos, com aumento de 0,01 anos em termos homólogos semanais, situando-se no percentil 100,00% nos últimos três anos; a 5DMA do desvio-padrão da duração foi de 0,44, com aumento de 0,03 em termos homólogos semanais, situando-se no percentil 81,10% nos últimos três anos.
Nesta semana, a taxa de rotação da maioria das categorias de títulos desceu e a atividade de negociação no mercado diminuiu. Até 2026/03/27, a taxa de rotação dos Treasuries com prazo acima de 10 anos, pela 10DMA, diminuiu 0,02 pcts em termos homólogos semanais para 2,12%, situando-se no nível do percentil 54,4% nos últimos três anos. A taxa de rotação das notas promissórias com prazo de 5-7 anos, pela 10DMA, diminuiu 0,08 pcts em termos homólogos semanais para 1,02%, situando-se no nível do percentil 19,6% nos últimos três anos. Relativamente às dívidas públicas locais e ao diferencial de taxas, até 2026/03/27, a taxa de rotação das dívidas públicas locais de Zhejiang, Chongqing e Guangdong é mais elevada: os diferenciais de taxa de avaliação de 7-10 anos (inclusive) atingiram 10,62 bps, 13,21 bps e 8,59 bps, respetivamente; e os diferenciais de taxa de avaliação de 20-30 anos (inclusive) atingiram 3,58 bps, 4,14 bps e 7,43 bps, respetivamente.
Nesta semana, a taxa de alavancagem no mercado interbancário de dívida desceu 0,07 pontos percentuais em termos homólogos semanais para 107,38%. A taxa de alavancagem das seguradoras subiu 1,24 pontos percentuais para 131,54%; a taxa de alavancagem dos bancos desceu 0,27 pontos percentuais para 102,61%; a taxa de alavancagem das sociedades de valores mobiliários subiu 0,40 pontos percentuais para 208,63%; e a taxa de alavancagem dos fundos amplos subiu 0,46 pontos percentuais para 113,90%.
Na semana anterior, o volume de gestão de patrimónios (wealth management) em continuidade no mercado aumentou 169,55 mil milhões de yuan em termos homólogos semanais; o aumento do volume está em linha com níveis sazonais. A taxa de negociação abaixo do valor líquido (ruptura de património, “破净率”) subiu 0,53 pcts em termos homólogos semanais para 1,35%. Por natureza de investimento, ao nível de produtos puros de retorno fixo, o recuo do valor de unidade da semana passada já foi corrigido no índice; “固收+” e os índices de produtos de wealth management mistos tiveram, respetivamente, amplitudes de recuo do valor de unidade da semana passada de -0,02% e -0,33%. No caso do índice de produtos de wealth management de retorno fixo puro, o recuo do valor de unidade nas últimas quatro semanas já foi corrigido; em “固收+” e nos índices de produtos mistos, as amplitudes de recuo do valor de unidade nas últimas quatro semanas foram, respetivamente, de -0,02% e -0,46%.

Aviso de risco: os resultados calculados por modelos e os resultados estatísticos podem ter erros

Corpo

Nesta semana, a mediana da duração dos fundos de obrigações puras de médio e longo prazo de tipo taxa de juro subiu e o desvio-padrão subiu
Nesta semana, a taxa de rotação dos títulos de taxa de juro com maior duração desceu na maioria
Nesta semana, as taxas de alavancagem das seguradoras, das casas corretoras e dos fundos amplos subiram, enquanto a taxa de alavancagem dos bancos desceu
Na semana anterior, o volume de wealth management aumentou e a taxa de ruptura de património subiu
Aviso de risco

Os resultados calculados por modelos e os resultados estatísticos podem ter erros

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