Yunnan Baiyao (000538) Análise resumida do relatório anual de 2025: crescimento simultâneo de receita e lucro líquido em comparação com o ano anterior, aumento da capacidade de lucro

De acordo com dados públicos compilados pela Eastmoney Securities Star, a Yunnan Baiyao (000538) divulgou o seu relatório anual de 2025 recentemente. Até ao final do presente período do relatório, a empresa obteve uma receita total de 41,187 mil milhões de yuans, um aumento homólogo de 2,88%, e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 5,153 mil milhões de yuans, um aumento homólogo de 8,51%. Pelos dados por trimestre, no quarto trimestre a receita total foi de 10,533 mil milhões de yuans, um aumento homólogo de 4,1%, e o lucro líquido atribuível aos acionistas no quarto trimestre foi de 0,376 mil milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 10,96%. Neste período do relatório, a capacidade de obtenção de lucros da Yunnan Baiyao aumentou: a margem bruta aumentou 5,78% em termos homólogos, e a margem líquida aumentou 5,82% em termos homólogos.

Estes dados ficaram aquém das expectativas da maioria dos analistas; anteriormente, os analistas tinham, em geral, previsto que o lucro líquido de 2025 seria de cerca de 5,207 mil milhões de yuans.

Os indicadores de desempenho das várias rubricas divulgadas neste relatório financeiro estão relativamente bons. Entre eles, a margem bruta é de 29,51%, com aumento homólogo de 5,78%; a margem líquida é de 12,6%, com aumento homólogo de 5,82%; as despesas de vendas, despesas administrativas e despesas financeiras totalizam 6,593 mil milhões de yuans; a soma das três despesas como percentagem da receita é de 16,01%, com aumento homólogo de 11,22%; os ativos líquidos por ação são 22,44 yuans, com aumento homólogo de 3,12%; o fluxo de caixa operacional por ação é 2,58 yuans, com aumento homólogo de 7,04%; o lucro por ação é 2,89 yuans, com aumento homólogo de 8,65%

As demonstrações financeiras explicam as razões para as rubricas financeiras que sofreram grandes variações:

1. A variação das despesas de vendas foi de 15,16%, razão: aumento das despesas de vendas online, e aumento da percentagem da receita proveniente do online.
2. A variação das despesas administrativas foi de -1,68%, razão: a empresa continua a promover de forma contínua a redução de custos e o aumento da eficiência.
3. A variação das despesas financeiras foi de 69,86%, razão: no presente período, o rendimento de juros diminuiu face ao mesmo período do ano anterior.
4. A variação das despesas de I&D foi de 3,89%, razão: aumento do investimento em I&D no presente período.
5. A variação do fluxo de caixa líquido proveniente das atividades operacionais foi de 7,04%, razão: no presente período, o caixa recebido da venda de mercadorias e da prestação de serviços aumentou 2,201 mil milhões de yuans face ao mesmo período do ano anterior; as várias despesas de impostos pagas no presente período aumentaram 0,515 mil milhões de yuans face ao mesmo período do ano anterior; o caixa pago relativo a outras atividades operacionais aumentou 1,321 mil milhões de yuans face ao mesmo período do ano anterior.
6. A variação do fluxo de caixa líquido proveniente das atividades de investimento foi de -65,58%, razão: no presente período, o caixa pago para investimentos aumentou 4,720 mil milhões de yuans face ao mesmo período do ano anterior, principalmente para melhorar o rendimento e a eficiência do uso de fundos; garantindo o funcionamento diário e a segurança dos fundos, o caixa pago para subscrever produtos de gestão financeira bancária e produtos de gestão financeira de corretoras com maior segurança e melhor liquidez; o caixa líquido pago relativo às subsidiárias e outras unidades operacionais obtidas no presente período aumentou 0,500 mil milhões de yuans face ao mesmo período do ano anterior; o caixa pago relativo a outras atividades de investimento diminuiu 4,316 mil milhões de yuans face ao mesmo período do ano anterior, principalmente devido ao pagamento para depósitos a prazo.
7. A variação do fluxo de caixa líquido proveniente das atividades de financiamento foi de 37,67%, razão: no presente período, o caixa recebido dos empréstimos diminuiu 1,706 mil milhões de yuans face ao mesmo período do ano anterior; o caixa pago para amortização de dívidas diminuiu 2,401 mil milhões de yuans face ao mesmo período do ano anterior; no presente período, o caixa pago relativo à distribuição de dividendos e lucros, ou ao pagamento de juros, diminuiu 1,909 mil milhões de yuans face ao mesmo período do ano anterior.
8. A variação de caixa e equivalentes de caixa foi de -16,35%, razão: no período em questão, a empresa implementou a distribuição de dividendos anual de 2024 e uma distribuição especial de dividendos de 2025, num total de 3,933 mil milhões de yuans de dividendos em dinheiro.
9. A variação dos inventários foi de -1,0%, razão: melhoria da eficiência de gestão de inventários e aceleração da rotatividade.
10. A variação do investimento em participações de longo prazo foi de 5,3%, razão: a Shanghai Pharma continua a obter receitas de investimento.
11. A variação dos empréstimos de curto prazo foi de -56,83%, razão: redução dos empréstimos de crédito no presente período.
12. A variação dos passivos contratuais foi de -21,41%, razão: redução das encomendas recebidas antecipadamente.
13. A variação dos empréstimos de longo prazo foi de 4022,35%, razão: aumento dos empréstimos hipotecários da Jutangtang.
14. A variação dos ativos financeiros negociáveis foi de 64,58%, razão: a empresa já saiu de todo o investimento em ações do mercado secundário; para melhorar o rendimento e a eficiência do uso de fundos, assegurando o funcionamento diário e a segurança dos fundos, no presente período foram realizados investimentos de gestão financeira usando fundos próprios ociosos, comprando produtos de gestão financeira bancária e produtos de gestão financeira de corretoras com maior segurança e melhor liquidez.
15. A variação das contas a receber em letras foi de -37,03%, razão: diminuição das cartas de crédito domésticas e das letras de aceitação bancária detidas no final do período.
16. A variação dos adiantamentos a fornecedores foi de 43,11%, razão: aumento dos pagamentos antecipados aos fornecedores no final do período.
17. A variação das outras contas a receber foi de 274,92%, razão: variação de outras rubricas de saldos diversos.
18. A variação dos ativos não correntes com vencimento em menos de um ano foi de -100,0%, razão: diminuição dos depósitos a prazo.
19. A variação dos outros ativos correntes foi de 56,69%, razão: aumento de depósitos a prazo e de fundos a aguardar liquidação por câmbio.
20. A variação de outros ativos financeiros não correntes foi de -45,61%, razão: venda dos investimentos detidos no início do período.
21. A variação dos custos de desenvolvimento foi de 286,32%, razão: novos projetos capitalizados.
22. A variação do goodwill foi de 210,23%, razão: aumento do goodwill reconhecido em decorrência de uma combinação de empresas.
23. A variação de outros ativos não correntes foi de 38,83%, razão: aumento no final do presente período de pagamentos antecipados para aquisição de ativos fixos, etc.
24. A variação dos pagamentos antecipados recebidos foi de -57,28%, razão: diminuição dos aluguéis recebidos antecipadamente no final do presente período.
25. A variação dos impostos a pagar foi de -40,41%, razão: diminuição dos impostos sobre o rendimento ainda a pagar no final do presente período.
26. A variação dos outros salários e benefícios a pagar de longo prazo foi de 32,6%, razão: aumento dos salários e benefícios a pagar de longo prazo ainda não pagos no final do presente período.
27. A variação das provisões foi de 76,91%, razão: aumento das importâncias provisionadas para pagamentos de devoluções a pagar.
28. A variação dos passivos por impostos diferidos foi de 58,11%, razão: variação da taxa de imposto sobre o rendimento nas subsidiárias.
29. A variação dos interesses de acionistas minoritários foi de 203,01%, razão: subsidiárias não integralmente detidas atribuem ações a acionistas minoritários e subsidiárias não integralmente detidas obtêm lucros.

A ferramenta de análise de relatórios financeiros do “preço da Eastmoney Securities Star e do círculo de investimento” mostra:

• Avaliação do negócio: o ROIC da empresa no ano passado foi de 12,78%, com forte retorno do capital. A margem de lucro líquido do ano passado foi de 12,6%; ao somar todos os custos, o valor acrescentado dos produtos ou serviços da empresa é elevado. Pelos dados estatísticos dos relatórios anuais históricos, a mediana do ROIC da empresa nos últimos 10 anos foi de 10,9%; o retorno do investimento médio, com o ano mais fraco em 2021, cujo ROIC foi de 6,14%, e o retorno do investimento foi mediano. Os relatórios financeiros históricos da empresa foram relativamente bons.

• Modelo de negócio: o desempenho da empresa depende principalmente do impulso de marketing. É necessário estudar cuidadosamente a situação real por trás desta força motriz.

• Desagregação do negócio: nos últimos três anos da empresa (2023/2024/2025), a rentabilidade dos ativos operacionais líquidos foi de 28,6%/39,2%/39,3%, e o lucro operacional líquido foi de 41,23 mil milhões/47,67 mil milhões/51,9 mil milhões de yuans; os ativos operacionais líquidos foram de 144,13 mil milhões/121,59 mil milhões/131,95 mil milhões de yuans.

  Nos últimos três anos (2023/2024/2025), o capital de exploração/receita da empresa (ou seja, o capital que a empresa precisa adiantar para gerar um euro de receita no processo de produção e operação) foi de 0,23/0,22/0,21; do qual o capital de exploração (o dinheiro que a própria empresa adianta no processo de produção e operação) foi de 89,97 mil milhões/88,62 mil milhões/85,35 mil milhões de yuans, e as receitas foram de 391,11 mil milhões/400,33 mil milhões/411,87 mil milhões de yuans.

A ferramenta de “check-up” do relatório financeiro mostra:

1. Recomenda-se prestar atenção à situação das contas a receber da empresa (as contas a receber/lucro atingiram 197,15%)

O fundo que detém a maior quantidade de Yunnan Baiyao é o ETF de Saúde e Medicamentos da Efund (Efund’s Medical ETF); atualmente, o tamanho é de 169,74 mil milhões de yuans, o valor patrimonial líquido mais recente é 0,3766 (1 de abril), o que representa um aumento de 3,6% face ao dia útil anterior; no último ano, subiu 0,17%. O gestor atual do fundo é Yu Haiyan.

Recentemente, instituições conhecidas levantaram as seguintes questões sobre a empresa:

Pergunta: Que progressos existem na capacitação por IA da empresa?

Resposta: A empresa continua a implementar e a executar de forma consistente o plano “Yunnan Baiyao Group Digital Development 2022-2026”, capacitando todos os elos-chave de toda a cadeia industrial com tecnologias de ponta como “dados + I”, para promover a transformação e atualização da indústria e o desenvolvimento inovador do negócio. A empresa centra-se na transformação da operação de canais, desenvolvendo de forma independente a “Marketing Business Operations Platform”, e faz testes de aplicação no segmento de negócios de medicamentos, alcançando encomendas autónomas dos distribuidores, cálculo de custos e despesas de forma mais fina, e rastreio oportuno de fluxo, etc., melhorando significativamente a eficiência da operação do negócio de canais. A empresa aplica de forma independente a aplicação “One Item One Code Traceability Platform” em cenários de rastreio de origem de matérias-primas da medicina tradicional chinesa, fornecendo identificadores digitais para “materiais medicinais genuínos”. Acelerar a implementação da operação excecional da cadeia de abastecimento tem produzido resultados em fases. Tendo como foco os objetivos de “reduzir custos, melhorar qualidade e aumentar eficiência”, a empresa reestruturou os processos ponta-a-ponta e concluiu a construção de uma base digital de toda a cadeia de abastecimento, abrangendo pedidos, armazenamento, transporte e liquidação. Em primeiro lugar, digitalização abrangente do negócio, reduzindo o trabalho manual dos colaboradores da linha da frente em 30%; corte anual de 60 mil folhas de documentos em papel, praticando escritório ecológico; em segundo lugar, taxa de automação da liquidação de 100%, reduzindo o ciclo de 30 dias para o tempo real; em terceiro lugar, penetração em tempo real dos dados em toda a cadeia, através da criação de 90 processos padrão e 60 indicadores de gestão, apoiando de forma robusta as decisões do negócio. As aplicações do negócio capacitado por inteligência artificial alcançaram resultados em fases. Neste momento, já foram colocados em funcionamento 70+ empregados digitais, o que permite poupar 7000 dias de trabalho por ano de pessoal. No que respeita à digitalização da indústria de matérias-primas de medicina tradicional chinesa, ao construir a plataforma “Shuzhi Yun Yao” e a gestão digital do armazém de origem com “1 produto 1 cadeia”, a empresa constrói um ecossistema de circuito fechado de ponta a ponta para todo o negócio, cobrindo recursos, cultivo, aquisição, processamento, armazenamento, pagamentos, etc., permitindo reduzir a liquidação do momento de colheita na origem de um dia para alguns minutos, melhorando de forma significativa a eficiência da coordenação da cadeia de abastecimento e o nível de gestão refinada, e ligando todo o processo desde o cultivo até a distribuição. A empresa continua a promover a governança de dados em todo o domínio e impulsiona a operação e gestão baseadas em dados, garantindo que o primeiro produto de dados do grupo “consulta de rastreio de matérias-primas de medicina tradicional chinesa” seja listado na Shanghai Data Exchange. Na área de investigação e desenvolvimento, os resultados de investigação dos projetos de “biblioteca de organoides de tumores” e de “marcadores moleculares” foram publicados na CancerCell e na revista “Chinese Journal of Clinical Oncology”. No setor de produtos de saúde, aprofundando ainda mais a cooperação com o Instituto de Pesquisa do Delta do Rio Yangtze da Universidade de Tsinghua, com base no Centro de Inovação em Ciência do Envelhecimento co-construído pelo Instituto de Pesquisa do Delta do Rio Yangtze de Tsinghua, ao explorar moléculas ativas tradicionais clássicas do Baiyao e moléculas que proporcionam eficácia inovadora-chave; com base em I de cálculo, a empresa foca na descoberta de moléculas exclusivas com efeitos de acalmar e reparar para inflamação ou lesão oral.

O conteúdo acima é compilado com base em informações públicas pela Eastmoney Securities Star e gerado por algoritmos de IA (n.º de registo no âmbito da administração de redes 310104345710301240019), não constituindo recomendação de investimento.