Os robôs chineses passam de "avanço tecnológico" para "explosão de mercado", mudando a lógica de avaliação

Os mercados de capitais, que antes eram atraídos pela narrativa tecnológica, estão a virar-se cada vez mais para a necessidade real dos cenários e para a conversão de encomendas.

“De momento, a indústria da inteligência incorporada na China encontra-se num período crucial de transição, da ‘ruptura tecnológica’ para a ‘explosão no mercado’.”

Zhang Yimin, cientista-chefe do Instituto de Investigação China da Intel e cientista-chefe do Instituto de Investigação Integrada Avançada da Universidade Jiao Tong de Xangai, durante a primeira edição da feira de captação de investimento e serviços integrados no estrangeiro (OIF 2026, adiante designada “Feira Haiqihui”), afirmou num fórum sobre o ecossistema industrial da KeTong Robótica realizado no decurso do evento: embora, na atualidade, toda a indústria ainda enfrente muitos desafios, como a maturidade tecnológica, a ética e a privacidade, bem como os custos e o nível de aceitação do mercado, a China, graças às vantagens da cadeia de abastecimento de ponta a ponta e à dimensão do mercado, está a consolidar uma posição de liderança na corrida global pela inteligência incorporada.

Salto industrial: da ruptura tecnológica para a concorrência e cooperação globais

Liu Xiaoming, vice-presidente executivo convidado da Associação Internacional de Promoção do Investimento da China, ao apresentar uma intervenção temática no referido fórum do ecossistema, propôs que a indústria de robótica está a entrar em três grandes “ventos favoráveis” simultâneos em matéria de políticas, tecnologia e mercado, e que a China possui a cadeia de abastecimento mais completa do mundo e os cenários de aplicação mais abundantes. A chave para o desenvolvimento futuro reside em plataformas de inovação de nível mais elevado, canais de internacionalização mais eficientes e uma coordenação ainda mais estreita do ecossistema industrial.

Liu Xiaoming apresentou três recomendações: por exemplo, insistir na orientação das políticas e aprofundar a inovação tecnológica; reforçar a coordenação do ecossistema e unir forças para fazer crescer e fortalecer; e manter o ritmo da globalização, saindo para o exterior com um nível elevado. No processo de globalização, é necessário ligar sistemas como comércio eletrónico, canais no estrangeiro e serviços transfronteiriços, para que a robótica chinesa consiga exportar com qualidade, conformidade e marca, estabelecendo poder de voz a nível global.

Na perspetiva de Zhang Yimin, não é preciso esperar que a inteligência artificial geral se torne totalmente madura; basta resolver 60%~70% dos problemas em tarefas específicas para viabilizar a aplicação dos robôs. Atualmente, as remessas de robôs têm como principal destinatário a investigação científica; no futuro, irão alargar-se a cenários diversificados como a indústria, serviços empresariais e o cuidado domiciliário de idosos, prevendo-se que a entrada no domínio do cuidado domiciliário de idosos possa tornar-se realidade nos próximos 3~5 anos.

Zhang Yimin apresentou quatro grandes direções centrais a serem superadas na inteligência incorporada: desenvolvimento de modelos de inteligência incorporada e modelos do mundo, otimização da inferência em tempo real nos dispositivos, atualização do corpo/estrutura do robô e integração nuvem-borda e cooperação homem-máquina. Salientou que a exportação da inteligência incorporada não é, de forma nenhuma, apenas vender produtos; é necessário integrar-se profundamente com os sistemas de serviços locais e partilhar recursos de pós-venda para reduzir os custos das empresas.

Zhang Xin, analista de hardware inteligente da Haitong Touyan (Dolphin Investment Research), analisou que as empresas nacionais, graças a tecnologias de origem comum, controlo de custos e vantagens de rapidez, ocupam uma posição importante nos componentes de base a montante da robótica, mas existe a situação de “forte em hardware e fraco em software”. As oportunidades futuras concentram-se em quatro direções: redução de custos pela substituição local (nacionalização) do hardware, avanços em domínios de hardware emergente, ataque decisivo a modelos de software de grande escala e “saída para o exterior”. Recomendou replicar a via de exportação dos veículos de novas energias, mas é necessário avaliar riscos de geopolítica, cadeia de abastecimento e recursos humanos.

Kang Jingwei, presidente do Grupo KeTong, afirmou que a indústria de IA segue a teoria das “cinco camadas de bolo”: “energia — chips — infraestruturas — modelos de grande escala — aplicações”. Como os robôs de inteligência incorporada são a aplicação de topo da IA no mundo físico, é necessário ligar toda a cadeia industrial. As empresas chinesas de robótica, desde o seu nascimento, são internacionais; devem aproveitar as vantagens das tecnologias globais e da cadeia industrial local para servir os mercados globais.

Reestruturação da avaliação: capital a apoiar “competências nucleares que geram dinheiro”

Num contexto em que a indústria está a avançar para a fase de explosão, a lógica de avaliação do mercado de capitais está a sofrer uma transformação profunda: deixa de dar prioridade à narrativa tecnológica e passa a focar-se mais nas necessidades reais dos cenários e na conversão de encomendas.

Na mesa-redonda de investimento e financiamento do referido fórum do ecossistema, Wang Jiawei, fundadora da consultora Zhenan Cheng (Zer?—consulting), abriu com um dado: segundo estatísticas incompletas, desde 2026 até ao presente, a robótica nos seus segmentos já completou mais de 190 rondas de financiamento, com um montante superior a 200 mil milhões de yuan. Depois de ter atingido um máximo histórico em 2025, em 2026 voltar a bater recordes quase não traz surpresas.

Liu Yang, vice-presidente executivo da PIX Moving, propôs que a indústria mudou de “avaliar o investimento com base na receita futura esperada” para “fixar preços com base em receitas estáveis passadas”. O capital exige que as verbas financiadas sejam usadas para a implementação industrial e para a criação de encomendas. Salientou que, devido à elevada repetitividade e às características estruturadas dos cenários de serviços urbanos, estes estão a tornar-se uma porta de entrada de alta qualidade para a industrialização da inteligência incorporada; através de “redução dimensional do cenário”, é possível acelerar a implementação da tecnologia.

Chen Zhen, fundador da Qianchuang Capital, afirmou que os pontos quentes do investimento numa fase inicial se concentravam em empresas de “corpo” (o produto/robô principal), mas que a nacionalização de componentes-chave a montante é a base da indústria; os avanços tecnológicos em redutores, sensores e outras vertentes têm um valor mais duradouro. Chen Zhilin, responsável pela Entropy (Gongyu?) Investments, alertou que é necessário ter cautela com a bolha de avaliação de hardware de robôs de inteligência incorporada de alta gama. Os clientes industriais dão especial atenção ao reembolso de custos dentro de 18 meses; apenas as empresas que conseguem entrar em cenários reais de necessidades é que têm valor de investimento.

Quanto às preferências de investimento de diferentes entidades de capital, a nível da indústria entende-se, de forma generalizada, que fundos em dólares e de tecnologia focam tecnologias de ponta como sensores de toque e mecânica de simulação; o capital industrial dá atenção à implementação de cenários replicáveis; e os fundos orientados pelo governo incidem sobretudo em implementação industrial e geração de emprego, com maior atenção a projetos como fábricas de dados. Olhando para o futuro, as ligações mais próximas do cliente terão mais poder de fixação de preços, e a coordenação profunda entre montante e jusante tornar-se-á uma tendência inevitável. As oportunidades de investimento concentrar-se-ão em cenários de envio em escala, em fornecedores independentes de dados e em consolidações/integrações por meio de fusões e aquisições industriais; a capacidade de conformidade tornar-se-á a principal vantagem competitiva das empresas.

Xu Renjie, sócio do escritório de advocacia Jinghe, afirmou que, antes do financiamento de uma empresa, se dá mais ênfase à construção meticulosa de uma arquitetura pormenorizada; a planificação de arquitetura transfronteiriça e a conceção de cláusulas de ajustamento por desempenho (earn-out/betas) estão a tornar-se mais rigorosas, e os limites de responsabilidade solidária do fundador estão, em geral, definidos. Para isso, recomenda-se que as empresas construam um sistema tridimensional de proteção de propriedade intelectual, e que antecipem a implementação de controlo de riscos de conformidade de dados e de ética da IA.

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