Diálogo com Ping An China, Fu Xin: A estrutura de ativos e passivos dos residentes está passando por uma reconstrução, e o setor de seguros de vida entrou numa fase de desenvolvimento de ouro

Num contexto de manutenção do ambiente de taxas de juro baixas e de aumento da volatilidade nos mercados de capitais, a capacidade de articulação entre o lado dos investimentos e o lado dos passivos está a tornar-se uma dimensão importante para observar a resiliência dos resultados das seguradoras e o espaço de recuperação da avaliação.

Recentemente, Fu Xin, vice-presidente executiva e diretora financeira (CFO) da China Ping An, ao dar uma entrevista ao site The Paper, afirmou que, em 2025, o desempenho do lado dos investimentos, tanto no curto como no longo prazo, da Ping An foi igualmente bom. Este desempenho não só apoiou eficazmente o crescimento estável do lucro do grupo e do património líquido, como também refletiu a capacidade da empresa em investimentos de longo prazo, correspondência entre ativos e passivos e ajustamento dinâmico da carteira de investimentos.

O relatório anual da China Ping An mostra que, em 2025, a taxa de rendimento de investimento composta da carteira de fundos de seguros da empresa foi de 6,3%, mais 0,5 pontos percentuais face ao ano anterior, atingindo o melhor nível dos últimos cinco anos. A taxa média de rendimento de investimento composto nos últimos 10 anos foi de 4,9%, e a taxa média de rendimento líquido do investimento foi de 4,8%, ambas superando as hipóteses de retorno de longo prazo para investimentos incorporadas no valor intrínseco.

Ao abordar o negócio de seguros de vida, Fu Xin disse ao site The Paper que, neste ciclo de aumento da procura de seguros, o suporte subjacente continua a vir dos ajustamentos na estrutura dos ativos e passivos dos residentes, bem como da recuperação contínua da procura de proteção de longo prazo, como pensões e cuidados médicos, e de poupança estável. Ela considera que, neste contexto, a indústria de seguros de vida está a entrar numa fase dourada de desenvolvimento. Esta avaliação baseia-se na recuperação contínua dos fundamentos operacionais dos seguros de vida da Ping An.

Em 2025, na China Ping An, o valor das novas apólices do ramo de seguros de vida e de saúde nos negócios individuais atingiu 36,9 mil milhões de yuan, um aumento de 29,3%. O lucro operacional atribuível aos acionistas da empresa-mãe aumentou 10,3% face ao início do ano para 134,4 mil milhões de yuan; o património líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe cresceu 7,7% ano contra ano para 10 004 mil milhões de yuan, atingindo a marca de um trilião.

Na perspetiva de Fu Xin, o que a Ping An tem a seguir é continuar a melhorar, através de “finanças integradas + cuidados médicos e pensões”, as capacidades de canais, produtos e serviços, transformando de forma mais avançada o “seguro + serviços” em capacidades operacionais que os clientes consigam sentir e reutilizar, para além do nível conceptual.

Por detrás da melhoria faseada do lado dos investimentos: há fatores de mercado, mas também capacidade de alocação como suporte

No contexto atual da indústria de seguros, a importância do desempenho do lado dos investimentos não se reflete apenas na demonstração de resultados, mas também na estabilidade do património líquido e nas expectativas de recuperação da avaliação.

Em entrevista ao site The Paper, Fu Xin afirmou que, tendo em conta o desempenho de 2025, o lado dos investimentos da Ping An proporcionou um bom suporte ao rendimento, lucro e património líquido do grupo. Contudo, ela salientou, ao mesmo tempo, que não se pode atribuir simplificadamente este desempenho apenas à retoma do mercado. O mais importante é a capacidade estratégica de alocação de ativos com disciplina ao atravessar ciclos e a capacidade tática de alocação de ativos da empresa.

Vendo num ciclo mais longo, de 2016 a 2025, a taxa média de rendimento líquido dos investimentos da China Ping An foi de 4,8% e a taxa média de rendimento de investimento composto foi de 4,9%, ambas superiores às hipóteses de retorno de longo prazo incorporadas no valor intrínseco.

Fu Xin disse ao site The Paper que fatores faseados certamente existem. Em 2025, o desempenho do mercado de ações foi bom, o que gerou algum impulso aos retornos de investimento. Porém, ao nível das capacidades, a Ping An segue os princípios de investimento de longo prazo e correspondência entre ativos e passivos. Num período anterior, acumulou títulos de dívida de longa duração com um retorno relativamente mais elevado. Além disso, do lado das ações, aumentou antecipadamente a alocação, captando melhor as oportunidades estruturais do mercado. Ela referiu que os ativos de longa duração no segmento de rendimento fixo são o “lastro” dos retornos estáveis. No segmento de ações, a empresa procura equilibrar ações com alto dividendo e valores de crescimento; além disso, a empresa aumentou ativamente a alocação em ativos alternativos de qualidade, expandiu as fontes de projetos e contribuiu para a diversificação da alocação de ativos.

Pelo desempenho dos resultados, a melhoria do lado dos investimentos tornou-se de facto um suporte importante para o crescimento do património líquido. Em 2025, o património líquido atribuível aos acionistas da China Ping An cresceu 7,7% face ao início do ano para 10 004 mil milhões de yuan, atingindo um trilião; entre este, o efeito de flutuação positiva de ações da classe OCI na melhoria do património líquido foi relativamente evidente. Fu Xin foi direta ao afirmar que, embora uma maior proporção de alocação em ações FVOCI com flutuação positiva não entre diretamente na demonstração de resultados, irá aumentar diretamente o património líquido, ajudando a reforçar a estabilidade do relatório.

Quanto à sustentabilidade futura, Fu Xin disse ao site The Paper que a Ping An continuará a insistir numa estratégia de investimento prudente, coordenando a execução eficaz da alocação estratégica de ativos, da alocação tática de ativos e do investimento por tipos de ativos, procurando retornos prudentes a médio e longo prazo ao atravessar ciclos.

Diversificação da alocação de ativos dos residentes; o crescimento dos seguros de vida tem uma motivação mais profunda a partir da recuperação da procura

Em comparação com o lado dos investimentos, o que o mercado acompanha com mais atenção no negócio de seguros de vida da Ping An é se este aumento de procura é apenas uma substituição faseada num ambiente de taxas de juro baixas ou se representa uma mudança mais duradoura na lógica de alocação.

Fu Xin disse ao site The Paper que, à medida que a taxa de rendimento dos depósitos e da gestão de património financeiro continua a descer, os produtos de seguros de vida com características de retornos estáveis e capazes de fixar retornos de longo prazo aumentam o seu poder de atração para o capital dos residentes. Em essência, trata-se de uma re-alocação de ativos num ambiente de taxas de juro baixas.

Mas ela também apontou que, se observarmos esta mudança numa perspetiva de médio e longo prazo, não se deve interpretá-la simplesmente como um fenómeno faseado. O mais importante é que a estrutura dos ativos e passivos dos residentes está a passar por uma reconfiguração. Por um lado, o modelo tradicional centrado em “propriedades + depósitos” está a ser ajustado; por outro lado, com o envelhecimento da população e o aumento das expectativas de despesas com pensões e cuidados médicos, a procura dos residentes por proteção de longo prazo e poupança estável está a crescer progressivamente. E é precisamente por isso que a Ping An, ao avaliar a indústria de seguros de vida, não se limita à mudança de curto prazo no ambiente de taxas de juro, mas sim identifica uma recuperação de procura mais duradoura.

“Neste contexto, consideramos que a indústria de seguros de vida está a entrar numa fase dourada de desenvolvimento.” Fu Xin afirmou. Pelos dados operacionais, a recuperação do negócio de seguros de vida da Ping An já não se limita ao nível do sentimento do mercado. Em 2025, o primeiro ano de prémios do negócio de seguros de vida e de saúde da Ping An atingiu 157,9 mil milhões de yuan, um aumento de 2,5%. O valor das novas apólices no primeiro ano foi de 36,9 mil milhões de yuan, um aumento de 29,3%. Isto significa que a recuperação da procura não se manifesta apenas no lado da dimensão, mas também no lado do valor.

Antes, Fu Xin, numa entrevista ao site The Paper, referiu que a transformação dos canais de seguros de vida da Ping An, no geral, está em linha com as expectativas. Os canais não-agente, como banca-seguros e finanças comunitárias, registaram um crescimento mais rápido. Ao mesmo tempo, a implementação do “seguro + serviços” continuará a aprofundar-se. Em 2026, esta lógica é ainda mais alargada com a ênfase no “serviço do ano”: refinar os serviços relativamente pontuais de acompanhamento, green channel para consultas médicas e encontrar médicos, transformando-os ainda mais num ciclo de serviços mais completo, transacionável e percetível.

Fu Xin indicou que, ao assumir este ciclo de crescimento da procura de seguros de vida, o núcleo da Ping An continua a residir tanto na gestão de canais como nos serviços/produtos. Por um lado, continuará a aprofundar a reforma “4+3”, construindo capacidades de venda profissionalizadas em múltiplos canais. Por outro lado, contando com o ecossistema de cuidados médicos e pensões do grupo, continuará a promover a construção do sistema de produtos de “seguro + serviços”, para corresponder às necessidades dos clientes com produtos mais ricos e serviços mais concretos.

Segundo ela revelou, desde o início de 2026, as apólices individuais novas da Ping An registaram um crescimento homólogo de cerca de 50% nos prémios; os prémios das novas apólices no canal banca-seguros cresceram mais de 100% em termos homólogos, lançando uma boa base para o desenvolvimento ao longo do ano.

O ecossistema de cuidados médicos e pensões é ainda mais integrado no negócio financeiro principal

Além das mudanças no lado dos investimentos e na procura por seguros de vida, o impulso do ecossistema de cuidados médicos e pensões ao negócio financeiro principal tem-se tornado também uma das principais linhas lógicas na gestão da Ping An nos últimos anos.

Fu Xin afirmou que, tendo em conta a mudança nas necessidades dos clientes, a gestão de património financeiro e o envelhecimento com saúde não são dois tipos independentes de necessidades, mas sim necessidades que se complementam ao longo de todo o ciclo de vida. Com base nisto, a Ping An tem vindo a avançar com a estratégia de “finanças integradas + cuidados médicos e pensões”. Não é apenas para expandir os limites dos serviços, mas também para, através da construção de capacidades em serviços médicos e de pensões, reforçar as capacidades de gestão de clientes do negócio financeiro principal e as capacidades de subscrição/encaixe de produtos.

Este efeito reflete-se, em primeiro lugar, no valor para o cliente. Fu Xin apontou que serviços como cuidados de saúde, envelhecimento em casa e pensões de elevada qualidade podem melhorar a experiência do cliente e a satisfação com os serviços, além de contribuírem para reforçar o reconhecimento dos clientes relativamente aos produtos de seguros e aos serviços integrados de gestão financeira. No que diz respeito ao negócio de seguros de vida, este tipo de serviços já não é apenas um direito adicional; em certa medida, influencia a vontade dos clientes de subscrever, de aumentar a cobertura e a profundidade da alocação de proteção.

O relatório anual mostra que, em 2025, os novos contratos de seguros de vida nos segmentos de clientes com direitos em cuidados de saúde, clientes com direitos em envelhecimento em casa e clientes com direitos em pensões de alta qualidade da Ping An aumentaram respetivamente para 1,5 vezes, 5,2 vezes e 23,4 vezes. Em simultâneo, as receitas operacionais do Grupo Beijing Medical foram de 5,72 mil milhões de yuan e as receitas operacionais da Ping An Health foram de 5,47 mil milhões de yuan. No conjunto, o impulso do ecossistema de cuidados médicos e pensões para o negócio principal de seguros de vida já não é apenas uma sinergia ao nível da estratégia; começou a converter-se em melhoria do valor para o cliente e em melhoria da qualidade do negócio.

Do ponto de vista da lógica de gestão do grupo, o significado destes negócios não está apenas em contribuir quanto de receita individualmente. Trata-se também de estar a tornar-se um veículo importante para ligar proteção de seguros, gestão de saúde e planos de pensões, e de devolver continuamente valor para o desenvolvimento do negócio financeiro principal.

Fu Xin disse que, no futuro, a Ping An continuará a construir capacidades de canais, produtos e serviços em torno das necessidades do cliente ao longo de todo o ciclo de vida.

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