CITIC Securities: Otimista com o valor de investimento nos setores de equipamentos de lítio e baterias de estado sólido

O relatório de pesquisa da CICC revela que os preços elevados do petróleo estão a acelerar a tendência global da eletrificação, e a elevada valorização do sector das baterias de lítio impulsiona a procura de equipamentos. À medida que a situação no Médio Oriente se intensifica e o Estreito de Ormuz fica com a navegação obstruída, o conflito geopolítico poderá manter, durante muito tempo, os preços das energias internacionais, representadas pelo petróleo bruto, num patamar elevado; como tecnologia emergente de propulsão e de armazenamento de energia, as baterias de lítio beneficiam de forma significativa. O ritmo de expansão de capacidade por parte das principais empresas de baterias acelera; as encomendas dos equipamentos-chave para baterias de lítio, como empilhamento (stacking), revestimento (coating) e formação (formation), recuperam rapidamente. A construção das linhas piloto para baterias no estado sólido também acelera em simultâneo, e a concorrência (licitações) e a entrega de equipamento entram num período concentrado. Neste momento, a lógica de impulsionamento da procura da secção está clara: os preços elevados do petróleo e a elevada valorização no sector a jusante criam uma sinergia, e continuamos a considerar promissor o valor de alocação em equipamentos de baterias de lítio e na secção de baterias no estado sólido.

O texto completo é o seguinte

A Tesla prepara Optimus V3, equipamentos de geração da AIDC continuam a beneficiar da escassez de eletricidade na América do Norte

Robôs humanoides: a Tesla publica vídeos para manter o Optimus V3 em “pré-aquecimento” contínuo, e o sector entra gradualmente na faixa de alocação. A Tesla publica um vídeo, com a legenda a afirmar que o Optimus será o produto mais grandioso de sempre; o Optimus dá igualmente grande importância ao design e à produção. Neste momento, o objectivo é alcançar o mais rapidamente possível a produção em larga escala; o Optimus V3 continua em pré-aquecimento. No futuro, as publicações de produto e o avanço para a produção em massa merecem especial atenção. As empresas nacionais de robótica, como a Unitree Technology, continuam a avançar com os respectivos IPO; os seus produtos no corpo (本体) têm um elevado valor agregado e estão próximos dos clientes finais. A sua posição na cadeia de valor é notavelmente relevante, e o seu poder de marca é evidente. Os fornecedores do nível do corpo do equipamento podem vir a ter uma reavaliação das suas avaliações; recomenda-se acompanhar a cadeia de abastecimento relacionada. Actualmente, o sector de robótica entra gradualmente na faixa de alocação, e o IPO da Unitree e a Tesla V3 estão ambos a acumular força para o lançamento.

Equipamentos de geração AIDC: a escassez de electricidade continua a ser a linha principal do ano inteiro; continuamos firmemente a apostar na cadeia da indústria de turbinas a gás (gas turbines). Com base nos nossos cálculos, a procura global por turbinas a gás em 2028 excederá 120GW. Prevê-se que a oferta global de turbinas a gás seja de cerca de 90GW; a lacuna continuará a aumentar, pelo que continuamos a apostar na cadeia da indústria de turbinas a gás e em tendências como a conversão de navios para turbinas a gás (ship-to-gas), entre outras.

Máquinas de construção civil: prevê-se que, em Março, a revenda interna de escavadoras recupere com crescimento homólogo de um dígito; as exportações manterão um crescimento elevado. Em Janeiro e Fevereiro de 2026, foram vendidos 35.934 escavadores, um aumento de 13,1% em termos homólogos. Dos quais: vendas no mercado interno de 15.478 unidades, queda homóloga de 9,19%; exportações de 20.456 unidades, aumento de 38,8%. O mercado interno apresenta uma desaceleração em termos homólogos de um dígito, mas o desempenho das exportações é forte. O mercado externo, como principal contribuição para os lucros, é uma área-chave; considerando a situação das taxas de câmbio, continuamos, no geral, a considerar promissor o desempenho dos fabricantes de equipamentos principais no 1.º trimestre (Q1). Prevemos que, em 2026, o mercado interno consiga alcançar um crescimento superior a 10%, e que as exportações possam atingir um crescimento superior a 15%. A procura interna e externa continuará a criar uma dinâmica de reforço (sinergia) para cima.

Equipamentos semicondutores: o encontro SEMICON terminou com sucesso. Sentimos o seguinte: (1) nesta edição, ficou claramente evidente que o número de participantes da região da Coreia do Sul e do Japão foi superior ao dos anos anteriores; as primeiras pistas de que os equipamentos poderão sair para o exterior começam a surgir, e as empresas que enfatizam direitos de propriedade intelectual próprios têm maior probabilidade de conseguir, em primeiro lugar, realizar uma exportação em larga escala; (2) os fabricantes de equipamentos de nível-chave lançaram produtos novos com uma maior focalização na extensão vertical, enfatizando os progressos nos processos avançados; (3) no ano passado, a atenção era elevada para a Xinkaile (新凯来), que esteve ausente da feira; a sua subsidiária Wanliyan (万里眼) e a sua subsidiária Qiyunfang (启云方) participaram no evento, publicando sinais juntamente com analisadores de espectro e instrumentos de análise de espectro, bem como software de EDA, etc.; (4) em termos de nível de actividade/baixa e alta, tanto as encomendas de equipamentos “downstream” (etapas posteriores do processo) como o desempenho comercial registaram um crescimento elevado. De forma geral, mantemos uma convicção firme de que as oportunidades de investimento no sector continuam a ser atractivas. No que respeita à expansão por parte do downstream, prevê-se que, em 2026, as despesas de capital (capex) das fábricas fab continuem a subir; entre elas, a armazenagem (memórias) tem a maior certeza, enquanto a lógica avançada tem potencial para manter um desempenho forte. Em termos de taxa de substituição (nacionalização), o downstream acelera de forma geral a validação e a introdução de equipamentos nacionais; o avanço da nacionalização de componentes, sobretudo os componentes do tipo módulos (modulos), tem potencial para acelerar. Assim, os fundamentos gerais do sector devem manter-se favoráveis; nesta fase, deve-se dar ainda mais importância ao conceito de “desjaponeização” (去日化).

Equipamentos para baterias de lítio: os preços elevados do petróleo aceleram a tendência global da eletrificação, e a elevada valorização do sector das baterias de lítio aumenta a procura por equipamentos. À medida que a situação no Médio Oriente se intensifica e a navegação no Estreito de Ormuz fica obstruída, o conflito geopolítico poderá fazer com que os preços das energias internacionais, representadas pelo petróleo bruto, permaneçam por muito tempo num patamar elevado; como tecnologia emergente de propulsão e de armazenamento de energia, as baterias de lítio beneficiam de forma significativa. O ritmo de expansão de capacidade das principais empresas de baterias acelera: as encomendas dos equipamentos-chave para baterias de lítio, como empilhamento (stacking), revestimento (coating) e formação (formation), recuperam rapidamente; as linhas piloto de estado sólido para baterias também aceleram em simultâneo. No lado do equipamento, as licitações e as entregas entram num período intensivo. Neste momento, a lógica que impulsiona a procura do sector é clara: os preços elevados do petróleo e a elevada valorização do downstream criam uma sinergia; continuamos a apostar no valor de alocação em equipamentos de baterias de lítio e em baterias no estado sólido.

Aviso de riscos: risco de volatilidade da economia macro doméstica; risco de volatilidade dos mercados internacionais; risco de a expansão do downstream não corresponder ao nível de expectativa.

（Fonte: Primeira Financeira）