Huaneng International Relatório de 2025: Lucro líquido atribuível aos acionistas aumentou 42,17% para 14,410 milhões de yuan, fluxo de caixa operacional líquido aumentou 33,02% para 67.213 milhões de yuan

Interpretação dos principais indicadores de lucro

Receita de exploração: ligeira descida da dimensão, otimização da estrutura

Em 2025, a Huaneng International alcançou uma receita de exploração de 2292,88 mil milhões de yuans, uma redução homóloga de 6,62%. Os negócios domésticos são o principal motor da receita: a receita de eletricidade e de aquecimento domésticos diminuiu 6,31% em termos homólogos, principalmente devido à descida simultânea do volume de eletricidade vendida e dos preços no mercado doméstico. No mercado doméstico, a eletricidade à rede foi de 4375,63 mil milhões de kWh, menos 3,39% em termos homólogos; o preço médio de liquidação, com impostos, foi de 477,08 yuans/MWh, menos 3,48% em termos homólogos. Nos negócios no exterior, a receita das operações em Singapura diminuiu 13,73% em termos homólogos, enquanto a receita das operações no Paquistão aumentou 18,33%; no total, a receita dos negócios no exterior caiu 13,76%.

Lucro líquido: impulsionado pelos custos, crescimento acentuado

A empresa obteve um lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe de 14,410 mil milhões de yuans, com um aumento significativo de 42,17% em termos homólogos. O fator impulsionador central foi a forte descida dos custos com combustível: nas centrais térmicas domésticas, o custo de combustível por unidade de eletricidade vendida foi de 266,88 yuans/MWh, menos 11,13% em termos homólogos. A rentabilidade do setor das térmicas aumentou de forma notável; entre as centrais baseadas em carvão e equipamentos relacionados, o lucro antes de impostos foi de 132,70 mil milhões de yuans, mais 86% em termos homólogos.

Lucro líquido não sujeito a itens não recorrentes (扣非): melhoria da qualidade da rentabilidade

O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada após dedução de perdas e ganhos não recorrentes foi de 13,482 mil milhões de yuans, um aumento de 28,13% em termos homólogos. Mantém-se em linha com a tendência de crescimento do lucro líquido, o que indica que a qualidade da rentabilidade do negócio principal melhorou simultaneamente; o efeito de perdas e ganhos não recorrentes sobre a evolução do lucro foi relativamente limitado.

Resultado por ação (EPS): melhoria significativa

O EPS básico foi de 0,74 yuans/ação, mais 61,37% em termos homólogos; o EPS não sujeito a itens não recorrentes foi de 0,68 yuans/ação, mais 40,95% em termos homólogos. A taxa de crescimento do EPS foi superior à taxa de crescimento do lucro líquido, principalmente devido ao facto de, enquanto o lucro da empresa cresceu, a dimensão do capital social ter permanecido estável.

Análise da estrutura de despesas

Total de despesas: divisão estrutural

Em 2025, as despesas do período totalizaram 1,609 mil milhões de yuans, um aumento de 1,63% em termos homólogos. A taxa de crescimento das despesas ficou abaixo da amplitude de queda da receita, evidenciando resultados do controlo das despesas; contudo, as diferentes rubricas de despesas apresentaram tendências divergentes:

Situação dos profissionais de I&D: equipa de I&D sólida

O número de profissionais de I&D da empresa é de 14.698, representando 26,2% do total de colaboradores da empresa. Do ponto de vista da estrutura académica: 24 doutorandos, 2192 mestrandos, 10805 licenciados, 1646 em formação profissional/nível técnico e 31 com ensino secundário e inferior. A proporção de habilitações de licenciatura ou superiores é superior a 90%, indicando um nível global de habilitações relativamente elevado na equipa de I&D. Em termos de estrutura etária, a faixa dos 30-40 anos representa 39,3%, a faixa dos 40-50 anos 27,3% e a faixa dos 50-60 anos 30,8%. Os profissionais de I&D são maioritariamente de meia idade e jovens, combinando experiência e vitalidade.

Análise do fluxo de caixa

Fluxo de caixa das atividades operacionais: forte aumento das entradas líquidas

O valor líquido do fluxo de caixa gerado pelas atividades operacionais foi de 672,13 mil milhões de yuans, um aumento de 33,02% em termos homólogos. Foi principalmente influenciado, de forma combinada, pela descida das receitas e pela redução das despesas com compras de combustível. Com a descida dos custos com combustível, a pressão sobre as saídas de caixa das atividades operacionais foi largamente aliviada, e a qualidade do fluxo de caixa das atividades operacionais melhorou significativamente.

Fluxo de caixa das atividades de investimento: redução das saídas líquidas

O valor líquido do fluxo de caixa gerado pelas atividades de investimento foi de -572,92 mil milhões de yuans, menos 63,05 mil milhões de yuans em termos homólogos. Deve-se principalmente ao facto de, no presente ano, a empresa ter reduzido em termos homólogos os gastos de capital na construção de projetos de energias novas, entre outros, refletindo um abrandamento do ritmo de investimento.

Fluxo de caixa das atividades de financiamento: de positivo para negativo

O valor líquido do fluxo de caixa gerado pelas atividades de financiamento foi de -104,96 mil milhões de yuans, menos 259,79 mil milhões de yuans em termos homólogos. Deve-se principalmente ao reforço da acumulação operacional da empresa e à melhoria da eficiência do uso de fundos, o que levou a uma redução da dimensão do financiamento face ao ano anterior; ao mesmo tempo, a liquidação do vencimento parcial de dívidas fez com que as saídas do fluxo de caixa das atividades de financiamento superassem as entradas.

Avisos de risco

Risco do setor da eletricidade e do mercado

À medida que a instalação de capacidade de energias novas continua a aumentar, a oferta e a procura de eletricidade tendem, no geral, a ficar mais folgadas. O crescimento da eletricidade gerada por energias novas está a pressionar significativamente o espaço das térmicas a carvão; em algumas regiões, fica também evidente a pressão sobre a absorção/consumo de energias novas, e o número de horas de utilização das centrais a carvão tem vindo a diminuir de forma contínua. Com a negociação de energias novas a ser colocada totalmente no mercado, com custos marginais inferiores aos das centrais a carvão e eletricidade, haverá algum impacto nos preços de mercado. Os preços da eletricidade (energia) poderão seguir uma tendência descendente, afetando o rendimento global da empresa.

Risco do mercado de aquisição de combustível

As características de “picos duplos” de carga de eletricidade no inverno e no verão tornam-se cada vez mais evidentes; as características sazonais do consumo de carvão para eletricidade distinguem-se de forma clara entre períodos de menor e maior procura. Há incerteza sobre o carvão importado devido às políticas de fornecimento de carvão na Indonésia e a fatores relacionados com a geopolítica internacional, o que exige requisitos mais elevados para a empresa avaliar com precisão o mercado e melhorar a capacidade de o compreender e aproveitar.

Risco do mercado de carbono

No futuro, a atribuição de licenças de carbono continuará a ser mais restrita e será implementada uma distribuição onerosa. Os custos de cumprimento de emissões de carbono por unidade de energia elétrica gerada por centrais térmicas a carvão poderão aumentar continuamente, gerando alguma pressão sobre a rentabilidade do setor das térmicas.

Risco ambiental

O trabalho de proteção do ambiente ecológico não se limita apenas a garantir emissões conformes de poluentes no fim do processo; também envolve, de forma mais profunda, a avaliação da otimização da estrutura energética na origem, a utilização poupada, intensiva e eficiente de recursos, a restauração e governação ecológica, e medidas para lidar com a mudança climática e outros problemas de nível profundo. A empresa precisa de continuar a investir em medidas como poupança profunda de energia e redução de carbono, captação e utilização de água em conformidade e governação sistémica da restauração ecológica.

Risco de construção de eletricidade

Condições como clima extremo, tramitação de permissões nas fases iniciais do projeto que não corresponde ao previsto, e prazos mais longos para obtenção de terrenos para construção poderão afetar o calendário de construção do projeto, e por conseguinte afetar o ritmo de expansão da capacidade instalada da empresa.

Situação da remuneração dos gestores

• Presidente Wang Kui: durante o período em análise, o valor total da remuneração pré-impostos obtida na empresa foi de 166.000 yuans; a sua remuneração é obtida por meio de partes relacionadas, refletindo os acordos de remuneração relacionados da empresa com o acionista controlador.
• Diretor-geral Liu Ancang: durante o período em análise, o valor total da remuneração pré-impostos obtida na empresa foi de 425.000 yuans, indexada ao desempenho operacional da empresa, refletindo o retorno remuneratório pelo cumprimento das suas funções.
• Vice-diretor Qin Haifeng: durante o período em análise, o valor total da remuneração pré-impostos obtida na empresa foi de 1.232.000 yuans; Vice-diretor Du Canxun: durante o período em análise, o valor total da remuneração pré-impostos obtida na empresa foi de 1.210.000 yuans; o nível de remuneração dos vice-diretores é compatível com as responsabilidades de gestão do negócio principal da empresa.
• Diretor financeiro Wenminggang: durante o período em análise, o valor total da remuneração pré-impostos obtida na empresa foi de 584.000 yuans; a sua remuneração é obtida por meio de partes relacionadas, em conformidade com o arranjo de gestão de remuneração do responsável financeiro da empresa.

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Declaração: existem riscos no mercado; o investimento exige prudência. Este artigo é publicado automaticamente por um modelo de IA com base em bases de dados de terceiros, não representando as opiniões da Sina Finance; quaisquer informações apresentadas neste artigo servem apenas como referência e não constituem recomendação de investimento pessoal. Em caso de discrepância, prevalece o anúncio efetivo. Em caso de dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn.

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Responsável: Pequena Notícias Rápidas