Goldman Sachs: O mercado superestimou o risco de aumento das taxas pelo Federal Reserve O impacto da guerra na verdade não é tão grande

Notícia da Caixin de 2 de Abril (edição de Liu Rui) Desde o início da guerra no Irão, os preços internacionais do petróleo dispararam rapidamente, aumentando as expectativas do mercado de um eventual agravamento da inflação.

Neste contexto, cada vez mais intervenientes do mercado temem que a Reserva Federal aumente as taxas de juro ainda este ano — mas a Goldman Sachs não concorda.

O mercado está a sobrevalorizar o risco de aumentos das taxas pela Reserva Federal

Desde o início da guerra, o mercado elevou a probabilidade de a Reserva Federal aumentar as taxas de juro ao longo de 2026 para cerca de 45%; antes da eclosão do conflito no Médio Oriente, essa probabilidade era apenas de 12%. Mas a Goldman Sachs considera que os negociadores do mercado estão a sobrevalorizar o risco de o aumento do preço do petróleo forçar a Reserva Federal a apertar a política monetária.

A analista da Goldman Sachs, Manuel Abecasis, considera que o número de 45% está claramente a sobrestimar o risco de aumentos das taxas pela Reserva Federal e apresentou, para tal, as suas razões.

Em primeiro lugar, a analista da Goldman Sachs afirma que o impacto na cadeia de abastecimento provocado pela guerra no Irão tem uma “dimensão relativamente pequena e um âmbito relativamente estreito”, não sendo tão grave como os choques do passado que desencadearam problemas de inflação.

A Goldman Sachs assinala em particular que, em comparação com a década de 70 do século passado, a economia atual tem uma dependência menor do petróleo e que as situações de interrupção do abastecimento também têm sido muito mais limitadas do que durante a crise da cadeia de abastecimento de 2021 a 2022.

Em segundo lugar, o banco acrescenta que, antes do início da guerra, a economia dos EUA tinha uma situação inicial que oferecia uma almofada para resistir a pressões mais generalizadas sobre os preços: o mercado de trabalho norte-americano está a abrandar, o ritmo de crescimento dos salários está abaixo do nível compatível com uma taxa de inflação de 2% e as expectativas de inflação continuam estáveis.

A Goldman Sachs diz que estes factores tornam pouco provável a ocorrência de uma grande “transbordo” da inflação de base.

Em terceiro lugar, a Goldman Sachs aponta ainda que a taxa de fundos federais dos EUA já está 50 a 75 pontos-base acima da estimativa da Reserva Federal para a taxa de juro neutra.

Por fim, o banco da Goldman Sachs também verificou que, se for analisado retrospectivamente o historial, na verdade não existe uma ligação histórica evidente entre a volatilidade do preço do petróleo e o aperto da política da Reserva Federal.

Abecasis escreveu:

“As nossas previsões para a política da Reserva Federal, calculadas com base em ponderação de probabilidades, continuam claramente a favorecer uma posição de flexibilização, muito acima das expectativas do mercado.”