Interpretação do Relatório Anual de 2025 da Yidian Tianxia: Receita aumentou 50,39% para 3,83 bilhões de yuans, lucro líquido ajustado caiu 63,97%

Receita de exploração: expansão em grande escala, o negócio de comércio eletrónico torna-se o principal motor de crescimento

Em 2025, Easy-Dian Tian alcançou uma receita de exploração de 3,830 mil milhões de RMB, um aumento acentuado de 50,39% em termos homólogos. Do ponto de vista da dimensão da receita, registou-se uma expansão em salto. Em termos de estrutura de negócio, a receita de serviços de marketing integrado foi de 1,954 mil milhões de RMB, com um crescimento de 49,35%; a receita do negócio da plataforma publicitária foi de 1,838 mil milhões de RMB, com um crescimento de 48,92%. As duas principais áreas de negócio mantiveram um crescimento acelerado.

Por segmento de indústria, o setor de comércio eletrónico gerou 1,143 mil milhões de RMB, tendo disparado 122,80% em termos homólogos. A sua participação na receita de exploração subiu de 20,14% em 2024 para 29,83%, tornando-se o principal fator que impulsiona o crescimento da receita; a receita de aplicações, relações com agências e outros negócios foi de 2,649 mil milhões de RMB, com um crescimento de 30,53%, continuando a ser a base fundamental da receita da empresa.

Em termos de distribuição regional, a receita na China Continental foi de 844 milhões de RMB, duplicando em termos homólogos com um crescimento de 109,52%. A quota subiu de 15,82% para 22,04%, com resultados evidentes na expansão do mercado interno; a receita de outros países e regiões foi de 2,986 mil milhões de RMB, com um crescimento de 39,28%. O negócio no exterior manteve ainda assim uma tendência de crescimento estável e sólida.

Lucro líquido: aumentar a receita sem aumentar o lucro; os resultados não recorrentes são o apoio-chave

Em 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas da sociedade cotada foi de 1,58 mil milhões de RMB, uma descida de 31,80% em termos homólogos; após dedução dos itens não recorrentes, o lucro líquido foi apenas de 0,78 mil milhões de RMB, com uma queda acentuada de 63,97% em termos homólogos, exibindo claramente uma tendência de “aumento da receita sem aumento do lucro”.

Em termos de desempenho por trimestre, os lucros da empresa oscilaram de forma significativa. No quarto trimestre, o lucro líquido atribuível aos acionistas da sociedade cotada foi de -0,45 mil milhões de RMB; após dedução dos itens não recorrentes, o lucro líquido foi de -0,34 mil milhões de RMB. Num único trimestre, registou-se uma perda de grande dimensão, reduzindo diretamente o nível de lucros do ano inteiro. Já no total do ano, os resultados não recorrentes somaram 0,80 mil milhões de RMB, superior à dimensão do lucro líquido após dedução dos não recorrentes, tornando-se o fator-chave que sustenta o lucro líquido da empresa. Nesse valor, a variação do justo valor e os ganhos por alienação de ativos financeiros contribuíram com 0,81 mil milhões de RMB, e as subvenções governamentais contribuíram com 0,20 mil milhões de RMB.

Ganhos por ação: descem em simultâneo com a queda dos lucros

Em 2025, os ganhos básicos por ação da empresa foram de 0,34 RMB/ação, uma descida de 30,61% em termos homólogos; os ganhos por ação após dedução dos não recorrentes foram de 0,17 RMB/ação, com uma queda acentuada de 63,27% em termos homólogos. A variação dos ganhos por ação corresponde totalmente à tendência de queda do lucro líquido e do lucro líquido após dedução dos não recorrentes, refletindo que a diminuição do nível de lucros da empresa é transmitida diretamente ao nível dos ganhos dos acionistas.

Despesas: subida em grande escala; pagamentos baseados em ações são um impulsionador importante

Em 2025, as despesas operacionais do período totalizaram 3,89 mil milhões de RMB, um aumento de 59,72% em termos homólogos. A taxa de crescimento da dimensão das despesas foi significativamente superior à taxa de crescimento da receita, gerando uma compressão evidente da rentabilidade.

Despesas de vendas: crescimento de 48,60%; custos com pessoal e pagamentos baseados em ações impulsionam em dobro

As despesas de vendas foram de 0,65 mil milhões de RMB, com um crescimento de 48,60%. Deve-se principalmente ao aumento dos custos com pessoal e dos pagamentos baseados em ações. Entre elas, os custos com mão de obra foram de 0,40 mil milhões de RMB, com um crescimento de 36,74%; as despesas com pagamentos baseados em ações foram de 0,04 mil milhões de RMB, face a -0,01 mil milhões de RMB no período homólogo do ano anterior. Os pagamentos baseados em ações tornaram-se um dos fatores importantes para o crescimento das despesas de vendas.

Despesas administrativas: crescimento de 58,04%; aumento acentuado das despesas com serviços profissionais e com pagamentos baseados em ações

As despesas administrativas foram de 1,89 mil milhões de RMB, com um crescimento de 58,04%. Entre elas, as despesas com serviços profissionais foram de 0,18 mil milhões de RMB, com um crescimento de 249,12%; as despesas com pagamentos baseados em ações foram de 0,35 mil milhões de RMB, face a -0,03 mil milhões de RMB no período homólogo do ano anterior. Estes dois fatores impulsionaram em conjunto a subida acentuada das despesas administrativas.

Despesas financeiras: redução do valor negativo; variações cambiais têm impacto significativo

As despesas financeiras foram de -0,24 mil milhões de RMB, com um aumento de 57,74% em termos homólogos. A contração do valor negativo deveu-se principalmente à variação cambial. A empresa tem uma elevada quota de atividades no exterior; as flutuações de câmbio afetam diretamente os ganhos e perdas cambiais. Em 2025, a variação cambial fez com que a pressão sobre as despesas financeiras se tornasse mais visível.

Despesas de I&D: crescimento de 74,28%; reforço contínuo do investimento em tecnologia

As despesas de I&D foram de 1,59 mil milhões de RMB, com um crescimento acentuado de 74,28% em termos homólogos, devendo-se principalmente ao aumento dos custos com pessoal e dos pagamentos baseados em ações. Entre elas, os custos com mão de obra foram de 1,02 mil milhões de RMB, com um crescimento de 30,33%; as despesas com aluguer de servidores foram de 0,21 mil milhões de RMB, com um crescimento de 105,17%; as despesas com pagamentos baseados em ações foram de 0,21 mil milhões de RMB, face a -0,14 mil milhões de RMB no período homólogo do ano anterior. A empresa tem vindo a reforçar de forma contínua o investimento na área de I&D tecnológica, especialmente em tecnologias relacionadas com IA.

Situação dos profissionais de I&D: expansão do tamanho da equipa, tendência de rejuvenescimento evidente

Em 2025, o número de trabalhadores em I&D da empresa atingiu 298, com um aumento de 49,75% em termos homólogos. A percentagem de trabalhadores em I&D subiu de 22,64% para 26,75%. A equipa de I&D continuou a expandir em dimensão. Em termos da estrutura académica, os trabalhadores em I&D com licenciatura ou superior foram 276, representando 92,62%. Entre eles, os trabalhadores com mestrado foram 48, com um crescimento de 37,14%. No geral, o nível de escolaridade da equipa de I&D é elevado.

Em termos de estrutura etária, os trabalhadores em I&D com menos de 30 anos foram 112, com um crescimento acentuado de 124,00% em termos homólogos, representando 37,58% do total de profissionais em I&D. A equipa de I&D apresenta uma tendência de rejuvenescimento evidente, injetando sangue novo na inovação tecnológica da empresa.

Fluxos de caixa: queda acentuada do caixa das atividades operacionais; pressão sobre os fluxos de investimento e de financiamento

Fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais: queda acentuada de 65,87%; redução drástica da entrada líquida de fundos

Em 2025, o fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais foi de 1,61 mil milhões de RMB, com uma queda acentuada de 65,87% em termos homólogos. Deve-se principalmente à redução da entrada líquida de fundos das atividades operacionais. O subtotal das saídas de caixa das atividades operacionais foi de 13,515 mil milhões de RMB, com um crescimento de 32,86%. Entre elas, os pagamentos em dinheiro para compra de bens e para serviços recebidos foram de 3,231 mil milhões de RMB, com um crescimento de 52,20%. A pressão sobre os pagamentos das atividades operacionais aumentou de forma significativa.

Fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de investimento: de negativo para positivo; ganhos de investimento dão apoio evidente

O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de investimento foi de 0,83 mil milhões de RMB. No período homólogo do ano anterior foi de -0,99 mil milhões de RMB. Em termos homólogos, passou de negativo para positivo. Deve-se principalmente ao efeito de que, no corrente ano, foram recebidos outros fluxos de caixa relacionados com atividades de investimento. As entradas de caixa subtotal das atividades de investimento foram de 1,908 mil milhões de RMB. Entre elas, o caixa recebido proveniente de ganhos de investimento foi de 1,12 mil milhões de RMB, com um crescimento de 20,80%. Os ganhos de investimento tornaram-se um apoio importante para o caixa de investimento.

Fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de financiamento: fica negativo e sofre forte queda; evidencia-se pressão de reembolso de dívida

O fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de financiamento foi de -0,10 mil milhões de RMB. No período homólogo do ano anterior foi de 2,92 mil milhões de RMB. Em termos homólogos, sofreu uma forte queda de 103,53%. Deve-se principalmente ao aumento do caixa pago para reembolsar dívidas. O subtotal das saídas de caixa das atividades de financiamento foi de 1,030 mil milhões de RMB. Entre elas, o caixa pago para reembolso de dívidas foi de 9,49 mil milhões de RMB, com um crescimento de 20,79%. A pressão de solvência da empresa tornou-se mais evidente.

Riscos que poderão ser enfrentados: múltiplos desafios interligados; preocupação com a estabilidade da rentabilidade

Risco de inovação

A empresa tem vindo a planear ativamente novas áreas tecnológicas, como a IA, mas os negócios e tecnologias inovadores têm caráter prospectivo e de incerteza. Se não conseguir adaptar-se às necessidades do mercado ou satisfazer as exigências dos clientes, podem ocorrer perdas, afetando o desenvolvimento do negócio a longo prazo.

Risco de concorrência de mercado

A concorrência na indústria de publicidade na Internet tem vindo a intensificar-se. Se a empresa não conseguir manter continuamente as vantagens competitivas na capacidade de serviço e no nível tecnológico, pode perder as vantagens face aos recursos de clientes, recursos de media e capacidades de serviço acumuladas no período anterior, afetando a capacidade de obtenção de lucros e o potencial de desenvolvimento a longo prazo.

Riscos decorrentes do ambiente de mercado externo e de alterações de políticas

O negócio da empresa abrange vários países e regiões a nível global. Se ocorrerem alterações no ambiente de mercado e nas políticas nos países no exterior, e se a empresa não conseguir ajustar atempadamente os produtos e o negócio, isso poderá ter um impacto desfavorável na execução das atividades.

Risco de conformidade publicitária

À medida que a dimensão do negócio da empresa aumenta, se ocorrerem erros na revisão das informações publicitárias, a empresa poderá enfrentar o risco de sanções devido à publicação de informações publicitárias falsas ou a outras situações em violação das leis e regulamentos relevantes.

Risco de segurança de dados

As atividades da empresa envolvem grandes quantidades de dados. Se o acesso aos recursos de dados for limitado, se surgir um problema na segurança de armazenamento, ou se os colaboradores e parceiros utilizarem as informações de forma inadequada, isso terá um impacto desfavorável na reputação e no desempenho operacional da empresa.

Risco de concentração de fornecedores

A concentração na compra de tráfego por parte dos utilizadores da empresa é elevada. Se os principais fornecedores alterarem as políticas de cooperação, isso pode levar à incapacidade de continuar a adquirir o tráfego de utilizadores dos principais media, afetando a operação diária.

Risco de iteração tecnológica

Se a direção de desenvolvimento de I&D da empresa não estiver alinhada com as tendências de desenvolvimento da indústria, ou se a velocidade de desenvolvimento ficar atrás da dos concorrentes, a empresa não conseguirá manter a sua vantagem competitiva tecnológica, afetando a capacidade de serviço e o desempenho operacional.

Risco de atritos no comércio internacional

Se no futuro ocorrerem grandes atritos comerciais ou disputas entre a China e os países ou regiões relacionados com o negócio da empresa, isso poderá afetar negativamente os resultados operacionais da empresa.

Retribuições de dirigentes (Conselho de Administração e gestores): remuneração atraente para executivos-chave, associada às oscilações do desempenho

Em 2025, o montante total das remunerações antes de impostos recebido pelo presidente, Zou Xiaowu, da empresa foi de 1,8511 milhões de RMB; o montante total das remunerações antes de impostos recebido pelo director-geral, Wu Ying, foi de 1,8652 milhões de RMB; o montante total das remunerações antes de impostos recebido pelo vice-director-geral, Yang Ya, foi de 1,0574 milhões de RMB; o montante total das remunerações antes de impostos recebido pelo director financeiro, Zheng Zhendong, foi de 0,9590 milhões de RMB. O nível da remuneração dos executivos-chave é relativamente atrativo e a estrutura de remuneração inclui componentes de incentivos a longo prazo, como pagamentos baseados em ações, existindo uma certa correlação com a oscilação do desempenho da empresa.

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Declaração: existem riscos no mercado; o investimento exige prudência. Este artigo é publicado automaticamente por um modelo de IA com base em bases de dados de terceiros, não representando a posição da Sina Finance; quaisquer informações apresentadas neste artigo servem apenas como referência e não constituem aconselhamento de investimento pessoal. Em caso de divergência, prevalece o anúncio real. Em caso de dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn.

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Responsável: Xiao Lang Kuai Bao