ETF Diário: As ações A-shares hoje, impulsionadas pela recuperação no exterior, apresentam uma recuperação de rebound

Hoje, as ações A da China oscilam e recuperam, com o índice SSE a subir 1,78%, o índice SZSE a subir 1,43% e o índice das GEM a subir 0,50%. O volume de transações no mercado A de Xangai e Shenzhen ascende a cerca de 2,10 biliões de yuan, com uma redução de volume em relação ao pregão anterior. Entre as ações individuais, há mais altas do que quedas, e em todo o mercado mais de 5100 ações registam ganhos. Em termos de setores, os setores de metais preciosos, eletricidade e medicamentos sobem na dianteira; já os setores de petróleo e gás e carvão apresentam quedas mais acentuadas.

（Fonte: Caixin/财联社）

（Fonte: Wind）

Na noite de 23 de março, o mercado externo entrou em oscilação com a questão de “se os EUA e o Irão chegaram ou não a conversar”. Ambos os lados têm versões diferentes, mas, no geral, o mercado manteve uma tendência de alta.

• No dia 23 (hora local), o presidente dos EUA, Donald Trump, publicou na plataforma de redes sociais “Truth Social” afirmando que os EUA e o Irão tiveram, nos últimos dois dias, um diálogo muito bom e com resultados. Trump disse ter dado instruções para pausar todos os ataques militares contra as centrais de produção de energia do Irão e infraestruturas energéticas, por cinco dias.
• O lado iraniano, por sua vez, negou repetidamente. O presidente da Assembleia do Irão, Qalibaf, publicou afirmando que não houve negociações com os EUA, e que “notícias falsas” estão a ser usadas para manipular o mercado do petróleo. Além disso, o comandante das forças aeroespaciais da Guarda Revolucionária Islâmica do Irão, Mousavi, publicou nas redes sociais que as batalhas atuais continuarão até que se atinjam os objetivos do país e da nação. Mousavi afirmou que a “cedência” do lado inimigo é resultado do apoio popular às forças de combate nas ruas. As “ações contraditórias” do presidente dos EUA não levarão a qualquer descuido na linha da frente.

Quanto a saber se realmente falaram ou não, não é possível determinar, mas, hoje, as ações A também registam uma recuperação corretiva impulsionada pela melhoria no exterior.

Em perspetiva para o que vem a seguir, o risco geopolítico mantém-se elevado, e o risco de bloqueio do Estreito de Hormuz continua a existir. No curto prazo, embora haja uma correção técnica, a prudência persiste quanto à intensidade e à duração da recuperação. Se a perturbação causada por um conflito geopolítico abrandar, ou se surgir algum catalisador industrial relativamente novo e sustentável, o mercado poderá voltar a estar em condições de retomar uma postura de avanço. Antes disso, recomenda-se que os investidores mantenham uma estratégia prudente.

Em termos de alocação, num contexto de queda da apetência pelo risco do mercado e aumento do sentimento de refúgio, no curto prazo pode considerar-se, em medida moderada, os segmentos relacionados com o benefício da subida do patamar do preço do petróleo; poderá também considerar produtos amplamente diversificados de “uma só encomenda” como o ETF do CSI A500 (159338), entre outros.

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Hoje, o setor da eletricidade teve um desempenho relativamente melhor. O ETF de Eletricidade Verde da Cathay (159669) disparou 3,99%.

Em primeiro lugar, em janeiro e fevereiro de 2026, o consumo total de eletricidade de toda a sociedade cresceu 6,1% ano contra ano, face à taxa de crescimento do consumo de eletricidade em dezembro de 2025 de +3,3 pct. Por segmentos de indústria, em janeiro e fevereiro de 2026, a taxa de crescimento ano contra ano do consumo de eletricidade da 1.ª/2.ª/3.ª indústria e de residentes foi de +7,4%/+6,3%/+8,3%/+2,7%, respetivamente, face à taxa de crescimento ano contra ano de dezembro de 2025 de +0,9/+3,2/+2,9/+5,0 pct. A taxa de crescimento do consumo de eletricidade aumentou, principalmente devido ao facto de a base ser relativamente mais baixa, e também ao facto de a atividade económica estar a recuperar marginalmente. Em janeiro e fevereiro de 2026, as taxas de crescimento do consumo de eletricidade dos serviços de carregamento/troca de veículos elétricos e da indústria de serviços de dados de Internet foram 55,1%/46,2%, respetivamente; o aumento por substituição da energia elétrica e o desenvolvimento contínuo de IA impulsionaram o crescimento do consumo de eletricidade.

Em simultâneo, a província de Liaoning clarificou o mecanismo de preços da eletricidade nuclear em 2026. De acordo com a Comissão de Desenvolvimento e Reforma de Liaoning, em 2026 Liaoning aplicará um mecanismo de estabelecimento de compensação de diferença fora do mercado para a energia nuclear, sendo a taxa do acerto de diferença temporariamente incluída nos custos de funcionamento do sistema, a ser repartida por todos os utilizadores comerciais e industriais. O preço do mecanismo é de 0,3798 yuan por kWh; cerca de 70% da eletricidade é liquidada pelo preço do mecanismo, e o restante é liquidado pelo preço do mercado. A introdução pela província de Liaoning da política de preços do mecanismo para a energia nuclear garante de forma significativa e estável a remuneração dos projetos nucleares na província, podendo promover a entrada estável em mercado dos conjuntos de centrais nucleares; prevê-se que outras províncias costeiras com energia nuclear poderão seguir gradualmente. Com o apoio da orientação política para estabilizar as taxas de retorno dos ativos de geração, a tendência poderá estender-se a mais regiões e tipos de fontes de energia.

Além disso, a cooperação “calcular eletricidade em conjunto” foi pela primeira vez incluída no relatório de trabalho do governo. A operação de energia verde, que é o principal veículo para a sua implementação, deverá beneficiar de forma plena. Em termos de notícias, em 23 de março, a Administração de Dados Nacional afirmou que, no próximo passo, irá, em conjunto com os departamentos relevantes, promover com força o projeto de “calcular eletricidade em conjunto”, assegurando que a proporção de aplicações de eletricidade verde no novo parque de infraestruturas de computação em pontos-chave da rede atinge mais de 80%, maximizando o papel de suporte da energia elétrica verde. A operação de energia verde é o principal veículo para concretizar a cooperação “calcular eletricidade em conjunto”. Os operadores de energia verde estão a acelerar a transição para uma operação integrada de “energia verde + capacidade de computação”, passando de fornecedores tradicionais de eletricidade para fornecedores de serviços integrados de capacidade de computação. O fornecimento direto de energia verde pode reduzir drasticamente os custos de eletricidade dos centros de computação e, ao mesmo tempo, cumprir as exigências da política de uma quota de energia verde de 80%; isto abre um novo ponto de crescimento de lucros para os operadores e torna-se uma forma-chave de concretização da cooperação “calcular eletricidade em conjunto”.

Por outro lado, sob conflito geopolítico, o aumento do preço do petróleo desencadeia preocupações com a inflação; as expectativas de cortes de juros da Reserva Federal invertem-se; e o sentimento de refúgio leva os fundos a mudarem-se para segmentos relacionados com dividendos elevados. Na China, as reformas do setor elétrico continuam a aprofundar-se: o aumento do preço de capacidade da energia térmica em 2026 melhora ainda mais a estabilidade dos lucros; ao mesmo tempo, o melhoramento do fluxo de caixa livre da energia térmica é particularmente evidente, com amplo espaço para aumentar a percentagem de dividendos. Já a energia hidroelétrica, num contexto de taxas de juro baixas, tem taxas de dividendos mais atrativas, especialmente em grandes centrais hidroelétricas.

Os ativos de eletricidade têm características de grandes ativos (heavy assets) e baixas taxas de obsolescência. Ao mesmo tempo, direções de desenvolvimento emergentes como “calcular eletricidade em conjunto + combustíveis verdes” poderão reforçar ainda mais a procura total de eletricidade. Os investidores interessados podem considerar o ETF de Eletricidade Verde da Cathay (159669), focado no domínio da geração de energia limpa, incluindo operadores de energia térmica, hidroelétrica, eólica, solar fotovoltaica e nuclear.

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Hoje, o setor de medicamentos também teve um bom desempenho. O ETF de Novas Medicinas Inovadoras da Cathay (589720) disparou 4,68% e o ETF de Biotecnologia e Tecnologia de Hong Kong da Cathay (520930) subiu 4,18%.

O relatório de trabalho do governo de 2026 clarifica que a bio-saúde e a indústria farmacêutica serão incluídas como “indústrias emergentes de pilar”. O primeiro-ministro Li Qiang, no relatório de trabalho do governo, ao apresentar as tarefas deste ano, afirmou que serão dadas garantias ainda maiores para salvaguardar e melhorar a vida das pessoas; entre os requisitos gerais está o reforço dos serviços básicos de saúde. Além disso, nas tarefas apresentadas para cultivar e fortalecer novos motores e novas energias, a bio-saúde e a indústria farmacêutica também foram listadas como uma das indústrias emergentes e indústrias do futuro.

O progresso da investigação e desenvolvimento clínico de medicamentos inovadores avança de forma estável. Recentemente, medicamentos inovadores nacionais divulgaram excelentes dados clínicos em várias conferências académicas. Recomenda-se dar prioridade à observação de conferências académicas de grande peso como o ASCO na segunda trimestre. Desde o primeiro trimestre de 2026, a tendência de expansão internacional dos medicamentos inovadores nacionais tem continuado; com base em acordos de colaboração de múltiplos projetos alcançados apoiados em plataformas tecnológicas centrais, isto demonstra plenamente que a capacidade de I&D de medicamentos inovadores na China continua a ser reconhecida por empresas farmacêuticas multinacionais, com vantagens de eficiência e custos ainda mais evidentes.

Em 2025, os resultados do setor CXO apresentaram uma situação de diferenciação. A maioria das empresas CDMO mostrou um forte crescimento de lucratividade, enquanto algumas empresas clínicas CRO enfrentaram volatilidade da procura e pressão de custos, com os resultados a pressionar. Do ponto de vista das encomendas, o desempenho de encomendas do setor CXO em 2025 apresenta sinais positivos, indicando que, após a recuperação dos investimentos e financiamentos de bio-saúde a nível global, a procura no setor CXO volta a ganhar vigor.

Além disso, sob a vaga de grandes tecnologias impulsionadas pela IA, a área de medicamentos tem potencial para libertar uma nova lógica de crescimento; interfaces cérebro-máquina e cuidados de saúde com IA também estão a desenvolver-se rapidamente. O setor de medicamentos tem “chips”/posicionamento limpos, com pressão vendedora potencial relativamente menor, o que oferece uma margem de segurança e janelas de alocação mais elevadas para uma possível recuperação a partir do fundo. Com catalisadores de setor importantes próximos, como a conferência ASCO, os investidores interessados poderão considerar entrar ou reforçar, por fases, a um preço mais baixo, no ETF de Biotecnologia e Tecnologia de Hong Kong da Cathay (520930) e no ETF de Novas Medicinas Inovadoras da Cathay (589720).

Aviso de risco: Os investidores devem compreender plenamente a diferença entre métodos de poupança como o investimento periódico de valor fixo e o depósito a zero de juros (零存整取). O investimento periódico de valor fixo orienta os investidores para investimentos de longo prazo e uma forma simples de investir com custo médio. Porém, o investimento periódico de valor fixo não consegue evitar os riscos inerentes ao investimento em fundos, não garante que os investidores obtenham retornos, e não é uma forma equivalente de gestão de poupança. Quer se trate de ETF/LOF/fundos fechados por níveis, são fundos de investimento em valores mobiliários com níveis de risco e de retorno esperados relativamente elevados, superiores aos de fundos mistos, fundos de obrigações e fundos do mercado monetário. Os ativos do fundo investidos em ações do STAR Market e do setor GEM enfrentarão riscos específicos decorrentes de diferenças nos ativos-alvo, no sistema de mercado e nas regras de negociação, entre outros aspetos; os investidores devem ter isso em conta. A variação de curto prazo exibida para setores/fundos é apenas material auxiliar para análise do artigo, apenas para referência, e não constitui garantia do desempenho do fundo. Os desempenhos a curto prazo de ações individuais mencionadas no texto são apenas para referência, não constituem recomendação de ações, nem constituem previsão ou garantia do desempenho do fundo. Estas opiniões são apenas para referência e não constituem aconselhamento nem compromisso de investimento. Se pretender adquirir produtos de fundo relacionados, por favor, tenha em conta as regulamentações pertinentes à adequação dos investidores, faça previamente a avaliação de risco e compre produtos de fundo que correspondam ao seu nível de tolerância ao risco. Há risco em fundos; invista com prudência.

Autor convidado: Cathay Fund

Sinal de cruzamento MACD (golden cross) formado; estas ações estão em boa tendência!

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Editor: Yang Hongbo