Wells Fargo: O ouro saiu da "fenda do ouro", com previsão de atingir 6.200 dólares até ao final do ano

Pergunte ao AI · Porque é que o ouro está a descer contra-intuitivamente num contexto de guerra?

Fonte: Golden Ten Data

Os analistas de commodities do Bank of America explicaram no seu mais recente relatório de estratégia de investimento global que a correcção do preço do ouro, contra-intuitiva, deve-se ao facto de os investidores estarem a lidar com um ambiente macroeconómico complexo, em que os efeitos da subida das taxas de juro, da valorização do dólar e do aumento das yields reais superam os riscos geopolíticos.

O Bank of America afirmou: “A forte subida do dólar, o aumento dos rendimentos dos Treasuries dos EUA e a pressão sobre as expectativas de cortes nas taxas transformaram-se em ventos contrários poderosos para o ouro.”

No momento em que estas declarações foram feitas, o preço do ouro está a enfrentar a sua sequência de quedas mais longa desde 1983. Desde atingir um máximo histórico de 5600 dólares por onça no final de Janeiro, o ouro já caiu quase 22%.

No início do surto de guerra, o ouro chegou a subir de forma breve, mas, à medida que os investidores reajustaram as expectativas de taxas de juro e o dinheiro de refúgio se deslocou para dar suporte ao dólar, as compras de refúgio do ouro desapareceram rapidamente.

O Bank of America realça que o aumento das yields reais é especialmente desfavorável para o ouro, porque isso aumenta o custo de oportunidade de deter um activo sem rentabilidade.

Este efeito dinâmico é ampliado pelas preocupações persistentes com a inflação, desencadeadas pela subida dos preços da energia. O conflito empurrou o preço do petróleo para acima de 100 dólares por barril, intensificando a preocupação do mercado com o facto de o banco central manter uma política monetária restritiva durante mais tempo.

Apesar da fraqueza recente do preço do ouro, o Bank of America diz que continua convicto quanto às perspectivas de longo prazo do ouro.

A instituição prevê que, impulsionado pelas compras contínuas de ouro por parte dos bancos centrais e pela eventual moderação dos rendimentos das obrigações do Tesouro dos EUA e do dólar, o preço do ouro atingirá entre 6100 e 6300 dólares por onça até ao final de 2026.

Os analistas também sublinham que o volume de compras de ouro pelos bancos centrais permanece muito acima da média de longo prazo, fornecendo suporte estrutural à procura.

Olhando para o futuro, o Bank of America prevê que os efeitos da guerra com o Irão na economia serão limitados; a pressão inflacionista acabará por aliviar-se; e os rendimentos das Treasuries deverão cair mais tarde este ano, eliminando assim os principais ventos contrários enfrentados pelo ouro.

A instituição afirma que, em comparação com crises anteriores, os EUA têm hoje mais capacidade para absorver choques de energia devido a mudanças estruturais, como o facto de a economia estar mais orientada para os serviços, os EUA terem-se tornado um exportador líquido de energia e a proporção do gasto das famílias destinada à energia ter diminuído.

A instituição também prevê que o conflito irá durar relativamente pouco tempo, reduzindo o risco de a inflação continuar a subir.

As condições económicas mais amplas continuam também a oferecer suporte. O Bank of America mantém uma visão construtiva para as perspectivas de crescimento em 2026 e acredita que a estagflação não está dentro do cenário de referência.

Neste contexto, o Bank of America diz que o fraco desempenho recente do ouro não significa que tenha perdido o seu apelo como activo de refúgio, devendo antes ser encarado como uma oportunidade tática.

A instituição recomenda que os investidores aproveitem esta correcção para ir montando posições gradualmente e aponta que, à medida que o conflito se estabilizar, o capital poderá rodar do mercado de energia para os metais preciosos.