Inside India newsletter: O pior pode ainda estar por vir para as ações indianas

Neste artigo

• XAU=
• MANAPPURAM-IN
• MUTHOOTFIN-IN
• USB

Siga as suas ações favoritasCRIAR CONTA GRATUITA

		_
			Este relatório é da newsletter “Inside India” desta semana, que lhe traz notícias oportunas e comentários esclarecedores sobre os mercados relativamente ao poder emergente — Subscreva hoje_

_Hola, aqui fala Priyanka Salve, escrevendo de Singapura. _

_Bem-vindo à última edição de “Inside India” — o seu destino único para histórias e desenvolvimentos da maior economia emergente de crescimento mais rápido do mundo. _

Os mercados indianos foram abalados pela guerra no Irão, com investidores estrangeiros a fugir e as valorizações a descer para mínimos raros. Mas os gestores de fundos dizem-me que preços baixos, por si só, não vão atrair novamente os investidores.

Gostei!

Alguma opinião sobre a newsletter de hoje? Partilhe-as com a equipa.

A grande história

Durante meses, as tensões comerciais com os EUA foram apelidadas de o maior fator de pressão sobre as ações indianas. Quando os dois países chegaram a acordo sobre um pacto comercial em fevereiro, os investidores estrangeiros despejaram quase $2,5 mil milhões em ações indianas. Mas um mês depois, o mercado inverteu completamente o rumo.

O Nifty 50, referência do país, caiu mais de 10% em março, quando investidores estrangeiros venderam mais de $12 mil milhões em ações — a maior venda mensal de sempre registada.

O índice negoceia agora a uma relação preço–lucros de 19,6 vezes, um nível raramente visto ao longo da última década. As únicas duas ocasiões nos últimos dez anos em que as valorizações de referência da Índia desceram tão baixo foram durante os primeiros meses do surto de Covid‑19 em 2020 e na guerra Rússia–Ucrânia em 2022.

Assim, perguntei a gestores de fundos se os mercados indianos estão sobrevendidos — e se estas valorizações quase historicamente baixas poderiam ser um bom momento para investir na lendária “história do crescimento da Índia”.

Um comutador atravessa uma estrada na chuva a 31 de março de 2026 em Nova Deli, Índia.

Sanjeev Verma | Hindustan Times | Getty Images

Economia indiana sob pressão

O conflito em escalada no Médio Oriente revelou que a Índia “está estruturalmente exposta”, disse-me Pramod Gubbi, cofundador da gestora de carteiras Marcellus Investment Managers. Se não houver uma resolução rápida para a guerra e se os preços do petróleo se mantiverem elevados, o défice fiscal, a inflação e a moeda da Índia vão sofrer pressão — o que, por sua vez, “vai afetar a procura e os lucros”, afirmou.

Gubbi acrescentou que o crescimento dos lucros na Índia tem sido fraco há mais de um ano, e o conflito atual vai agravá-lo.

Algumas das suas preocupações ecoam as levantadas pelo Assessor Económico Chefe da Índia, V. Anantha Nageswaran, num relatório publicado a 28 de março.

O aviso de Nageswaran é que, apesar da previsão de 7,0%–7,4% de crescimento para o ano fiscal que termina em março de 2027, a economia de crescimento mais rápido do mundo enfrenta “um risco considerável de desvantagem” devido ao aumento dos custos de energia e às perturbações na cadeia de abastecimento ligadas à guerra no Irão. Ele também espera que o défice comercial “aumente significativamente” e conduza a um “alargamento [do] défice da conta corrente”.

Perante estas pressões, o governo indiano introduziu duas intervenções-chave na semana passada. A primeira teve como objetivo travar a queda da rupia, limitando as posições de cobertura cambial que os bancos podem assumir. A segunda foi um corte num imposto especial sobre o consumo de gasolina e gasóleo para evitar um pico nos preços nos postos que poderia agravar a inflação.

Embora a rupia tenha fortalecido graças às restrições cambiais, Nitin Jain, diretor executivo e diretor da Kotak Mahindra Asset Management Singapura, argumentou que manter os preços dos combustíveis artificialmente baixos por “mesmo um trimestre” pode prejudicar a despesa do governo em atividades “produtivas” como o capex.

Num relatório publicado na segunda-feira, a Nomura estimou que um corte no imposto especial de 10 rupias por litro poderia ter um impacto fiscal anual total de 1,65 biliões de rupias ($17,6 mil milhões). “Requisitos de subsídios mais elevados [fertilizante e combustível] e potenciais quebras de receita podem alargar o défice fiscal, sublinhando a necessidade de priorização da despesa”, disse Nageswaran.

Tal desvio de fundos de capex produtivo para subsídios envia o sinal errado aos investidores estrangeiros, acrescentou Jain.

Desvanecimento do crescimento

Embora alguns destes problemas sejam um fator de pressão significativo para os mercados indianos, podem ser transitórios se a guerra no Irão terminar mais cedo do que mais tarde. O receio mais persistente com a Índia é a falta de um crescimento forte dos lucros.

Os cortes nos lucros divulgados entre abril e dezembro de 2025 “são os maiores vistos nos últimos quatro anos”, assinalou a corretora indiana Ambit Capital num relatório partilhado com a CNBC. Os investidores estrangeiros, disse, vão agora focar-se “na credibilidade dos lucros”, e apenas valorizações mais baixas não os convencerão a regressar.

Os mercados indianos têm há muito tempo devida uma valorização premium, porque as empresas cresceram rapidamente, apoiadas por rendimentos disponíveis em alta, criação de emprego**,** e uma subida no consumo, disseram especialistas, acrescentando que existem preocupações crescentes entre os investidores sobre esta narrativa.

Mas hoje, o investimento direto estrangeiro líquido nos negócios indianos está a estagnar entre $1 mil milhões e $2 mil milhões, de acordo com dados partilhados pela empresa indiana de notação e pesquisa Care Ratings na terça-feira. Os dados do Banco Mundial mostram também que os fluxos líquidos de IDE da Índia como percentagem do PIB são significativamente mais baixos do que os do Brasil e do Vietname.

Os especialistas dizem que as multinacionais e os investidores estrangeiros ainda querem uma fatia da história do consumo da Índia — mas a incapacidade do país em criar mais empregos de colarinho branco está a minar essa narrativa. Segundo um relatório da Universidade Azim da Índia, em meados de março, apenas uma pequena parte dos licenciados está a garantir “empregos remunerados estáveis num prazo de um ano após a conclusão do curso”.

O consumo é um motor importante da economia da Índia e um íman-chave para investimento estrangeiro, mas “sem empregos, não haverá consumo”, disse Gubbi, da Marcellus.

É preciso saber

A gigante das telecomunicações da Índia Bharti Airtel angaria $1 mil milhões para o seu braço de centros de dados junto de empresas de private equity
A Nxtra Data, o braço de centros de dados da Airtel, receberá $435 milhões da Alpha Wave Global com sede na Flórida, $240 milhões do investidor existente com sede em Washington, a Carlyle, e $35 milhões da Anchorage Capital, de Nova Iorque.

A IndiGo nomeia a William Walsh ‌como o seu novo diretor executivo
Walsh, 64, é atualmente diretor-geral da International Air Transport Association e vai juntar-se à companhia aérea indiana no início de agosto. Walsh foi CEO da British Airways.

A Índia sofre um ‘grande impacto’ nas receitas fiscais para manter os preços dos combustíveis sem disparar durante a guerra no Irão
O governo indiano cortou direitos aduaneiros especiais centrais sobre gasolina e gasóleo para consumo doméstico em 10 rupias ($0,11) por litro cada, para evitar que os preços nos postos subam à medida que a guerra no Irão perturba o abastecimento global de energia. Isto será um “grande impacto” nas receitas fiscais do governo, disse o Ministro do Petróleo e Gás Natural Hardeep Singh Puri.

**A seguir **

6 de abril: PMI final composto da HSBC para março

8 de abril: reunião de política monetária do RBI

Escolha a CNBC como fonte preferida no Google e nunca perca um momento da marca mais confiável nas notícias de negócios.