Observação do setor | Huatai Securities Zhou Yi: Recomeçar, da reconstrução com IA à evolução organizacional

Hoje, a indústria financeira encontra-se num ponto de cruzamento entre a inovação tecnológica e uma reconfiguração global. A IA está a remodelar a lógica do sector, as indústrias em que a China tem vantagens estão a integrar-se profundamente na divisão internacional do trabalho, e a descida do nível central das taxas de juro e a transformação do modelo de crescimento estão, sobretudo, a impulsionar uma reescrita da lógica subjacente do sector. Nesta mudança, a Huatai Securities, com a coragem de recomeçar, fixa três pilares — IA, estratégia de globalização e reforma organizacional — para, ao mesmo tempo que garante um crescimento sustentado do desempenho, completar uma atualização abrangente, de ponta a ponta, tanto a nível de negócios como de pensamento.

O CEO da Huatai Securities, Zhou Yi, na carta aos acionistas, ao decodificar as práticas estratégicas da Huatai Securities para atravessar os ciclos da indústria, oferece um exemplo de referência para a transformação do sector.

Caros Acionistas:

Cada estrada digna de ser recomeçada não é sinalizada num mapa antigo.

Em 2025, a velocidade da mudança excedeu as expectativas da maioria. Por um lado, as vagas tecnológicas, representadas pela IA, estão a acelerar a penetração em toda a cadeia do sector; desde as infraestruturas de computação até aos cenários de aplicação nos terminais, as variáveis tecnológicas estão a reescrever as regras de competitividade da indústria. Por outro lado, as indústrias em que a China tem vantagens estão a integrar-se na divisão internacional do trabalho com uma amplitude sem precedentes, passando da exportação de capacidade de fabrico para uma implantação integral de marcas, investigação e desenvolvimento e redes de cadeias de abastecimento. Num contexto macro em que o nível central das taxas de juro continua a descer e o modelo de crescimento sofre uma transformação profunda, a lógica subjacente dos serviços financeiros também está a ser reescrita — a profundidade industrial, a visão global e o suporte tecnológico estão a tornar-se capacidades centrais para atravessar os ciclos. Esta é a nossa avaliação básica sobre o futuro do sector e o ponto de partida para todas as escolhas estratégicas.

Perante esta transformação, voltámos a escolher recomeçar — não para negar o passado, mas para observar-nos a partir de uma posição mais elevada, para impulsionar a inovação com maior coragem. Procuramos avanços em três dimensões: lógica dos negócios, cadeia de prestação de serviços e cultura organizacional. Procuramos uma direção de longo prazo ancorada na incerteza e acumulamos capacidade para atravessar os ciclos durante a mudança. Em 2025, o desempenho operacional da empresa manteve um crescimento sustentado e a força global foi continuamente consolidada, preservando a posição de liderança na indústria. No final de 2025, o Grupo tinha ativos totais de 10.773,48 mil milhões de renminbi, e capital próprio líquido atribuível aos acionistas da sociedade cotada de 2.069,39 mil milhões de renminbi; em 2025, o Grupo obteve receitas operacionais de 358,10 mil milhões de renminbi e um lucro líquido atribuível aos acionistas da sociedade cotada de 163,83 mil milhões de renminbi. A avaliação MSCI ESG da empresa manteve-se continuamente no nível AAA, o mais alto para a avaliação da MSCI aos bancos de investimento globais.

**** Do instrumento ao pensamento, redefinindo o banco de investimento com IA****

Dentro da empresa, discutimos frequentemente uma questão: qual é o valor mais insubstituível de um banco de investimento? A nossa resposta é a capacidade de fixar o preço dos ativos de risco. Por detrás disso está um conhecimento profundo da lógica industrial, uma cobertura ampla de ativos de elevada qualidade, a coragem de validar avaliações com dinheiro real e a capacidade de criar produtos financeiros e fazer a correspondência eficiente, a nível global, entre diferentes tipos de ativos e riscos para investidores. No passado, estas capacidades dependiam em grande medida da experiência individual. À medida que a transformação da indústria acelera e a densidade de informação aumenta em múltiplos, apenas com trabalho humano já não é possível cobrir a profundidade e a amplitude necessárias. A transformação trazida pela IA não é uma simples sobreposição de processos existentes; é uma reestruturação fundamental da forma como se cria valor — permite-nos ultrapassar limites individuais e reunir, num “substrato” inteligente unificado e em evolução contínua, o conhecimento e os dados dispersos por diferentes linhas de negócio, equipas em diferentes regiões e diferentes momentos de tempo. Assim, atingimos uma elevação qualitativa na profundidade e tempestividade das avaliações do valor dos ativos e, também, na amplitude e precisão ao servir uma base diversificada de clientes.

Em 2025, fizemos duas coisas. Primeiro, construímos um sistema inteligente de investigação e investimento orientado por IA e um “substrato” de capacidades de dados que abrange toda a empresa. Como ponto de avanço, começámos por sectores como novos veículos energéticos, condução inteligente e medicamentos inovadores. Integramos dados industriais acumulados e sistemas de conhecimento profissional provenientes de investigação e investimento, banca de investimento, trading e gestão de riscos, para realizar o acompanhamento dinâmico e a análise profunda de toda a cadeia de abastecimento, garantindo que cada transação, cada relatório de investigação e cada serviço se traduzam em julgamentos estruturados e reutilizáveis. Segundo, usámos ferramentas de trading voltadas diretamente para o cliente como alavanca, impondo uma integração e ligação AI a toda a cadeia de negócios — a APP “AI Zhangle” lançada em outubro de 2025 é o primeiro terminal de trading financeiro nativo de IA a nível do sector. A partir do nível mais fundamental, reestrutura a forma como os investidores e os serviços financeiros interagem. O seu significado não reside apenas na inovação do modelo de serviço, mas também em puxar e ligar de forma abrangente a governação de dados do back-end, os sistemas de investigação e investimento, de trading e de controlo de risco. A reconfiguração com IA não é um trabalho de um só dia; contudo, não é uma questão de escolha, é uma questão obrigatória — fazer com que o conhecimento industrial orientado por dados, o serviço ao cliente com inteligência e a cooperação de negócios integrada se tornem as capacidades competitivas mais centrais da empresa.

**** Do “ir para fora” ao “enraizar”, integrando a cadeia de valor global****

A globalização das empresas chinesas está a passar por uma mudança qualitativa — não se trata apenas de sair das fronteiras do país; trata-se verdadeiramente de se tornar uma empresa originária da China e com implantação global. A intenção dos investidores globais de alocar ativos chineses está igualmente a mudar: de uma atitude de observação e tentativa, para uma alocação ativa. Este processo exige que seja fornecido apoio financeiro abrangente por bancos de investimento internacionais com capacidade de operação de capital internacional e conhecimento profundo das indústrias chinesas. A Huatai está decidida a ser um parceiro desse tipo — com base numa compreensão profunda das indústrias chinesas e sustentada por capacidades profissionais de globalização, para acompanhar as empresas chinesas na sua caminhada rumo ao mundo.

O IPO na Bolsa de Valores de Hong Kong em 2015 foi o ponto de partida da internacionalização da Huatai. Nos dez anos seguintes, passo a passo, a empresa foi estabelecendo gradualmente um sistema de cadeia de valor global cobrindo os mercados da Ásia e da Europa e dos EUA, e acelerou a expansão para mais mercados emergentes. Ao “ir para fora”, reconhecemos a diferença em relação aos bancos de investimento internacionais. Usámos as transações transfronteiriças como ponto de avanço para construir capacidades centrais e continuámos a investir de forma consistente na plataforma global de trading, no sistema transfronteiriço de controlo de risco e na construção de equipas localizadas. Com base na compreensão profunda das empresas chinesas e dos ativos chineses, abrimos um caminho de desenvolvimento internacional diferenciado com características próprias da Huatai.

Em 2025, os passos ao longo deste caminho ficam ainda mais claros. No serviço a clientes empresariais, aproveitámos plenamente a oportunidade de retoma do mercado de IPOs em Hong Kong: patrocinámos 22 projetos de IPO em Hong Kong, ocupando a terceira posição no mercado; participámos em 8 projetos de IPO em Hong Kong entre os 10 principais. Ajudámos, sucessivamente, empresas conhecidas em áreas como biofarmacêutica, fabrico inteligente e veículos automóveis com novas energias a entrarem no mercado de Hong Kong. No serviço a clientes institucionais, expandimos ativamente a rede global de negócios e alargámos as capacidades de alocação de ativos a nível global. As plataformas globais de trading já estão conectadas a centros financeiros importantes como Hong Kong, Nova Iorque, Londres e Singapura. Negócios-chave como derivados de ações, FICC, entre outros, mantiveram a liderança no mercado. A “formação de mercado” em sistema de double counter HKD-RMB cobriu a totalidade do objeto. No serviço a clientes de private banking, promovemos ativamente uma operação integrada dentro e fora do país para clientes de gestão privada, e continuámos a expandir a implantação de produtos e serviços no exterior. A matriz de produtos do programa de ligação transfronteiriça de wealth management “Quilómetro Sul” já abrange fundos públicos e categorias de obrigações em múltiplas moedas, e o serviço de alocação global de ativos foi aprofundado continuamente. Por detrás destes passos encontra-se uma rede de serviços global em formação — que permite que a Huatai forneça serviços financeiros em qualquer mercado em que os clientes precisem, em qualquer fuso horário, serviços em que se possa confiar.

**** Da inércia à inovação, remodelando a cultura organizacional****

Depois de mais de trinta anos de desenvolvimento, por detrás de cada transformação que a Huatai realiza, está uma atualização do “gene” cultural. Com o tamanho atual da empresa, continuar a avançar exige não apenas refinamentos ao nível dos negócios, mas sim uma evolução profunda da cultura organizacional. Em 2025, recorremos a palavras simples para refinar novamente o consenso cultural da Huatai e voltámos às questões mais fundamentais. Qual é o valor da nossa existência? É criar um verdadeiro valor profissional para os clientes — fazer com que as necessidades do cliente se tornem o ponto de partida de todas as atividades. O que determina até onde conseguimos ir? É o profissionalismo — fazer o trabalho certo com pessoas profissionais; em cada negócio, perseguir uma posição de topo no mercado; forjar capacidades de competitividade diferenciada com tecnologia e inovação. Qual é o ativo mais insubstituível da empresa? São as pessoas. Esta resposta é ainda mais importante do que as duas anteriores — mecanismos que respeitam a especialização e incentivam a criatividade fazem com que os talentos se destaquem; uma cultura aberta faz com que talentos globais de excelência queiram reunir-se aqui; equipas diversificadas trazem resiliência e profundidade aos negócios.

A cultura não são slogans afixados numa parede; é um sistema de execução da estratégia, que determina como cada pessoa pensa, decide e age. Esta perceção é ainda mais crucial na era da IA. Quando a tecnologia pode completar cada vez mais tarefas padronizadas, a concorrência entre organizações acabará por regressar à disputa pela criatividade das pessoas. Propusemos “de trabalhador de ferramenta para utilizador de ferramentas” — não tornar as pessoas em meros apêndices de máquinas, mas devolvê-las ao trabalho que cria valor verdadeiramente: julgamento independente sobre tendências da indústria, compreensão profunda das necessidades dos clientes, resolução criativa de problemas complexos e construção de relações de confiança entre pessoas. Estas são coisas que a IA não consegue substituir e que representam, precisamente, o valor mais essencial dos serviços financeiros.

Ao longo de 35 anos de percurso, o que muda continuamente são as ferramentas e as tecnologias. O que permanece inalterado é a intenção original de cada pessoa da Huatai em servir a economia real e criar valor de longo prazo para os clientes. Não se encontra um novo continente nos mapas antigos — a reconstrução dos negócios com pensamento de IA, a expansão dos limites com visão global e a libertação da criatividade das pessoas através de uma reforma cultural constituem os pilares estratégicos da Huatai para os próximos três a cinco anos. A verdadeira competitividade não está nos números de desempenho de um determinado ano, mas sim em saber se se construiu um sistema de capacidades orientado para o futuro. O caminho à frente está cheio de incerteza, mas a incerteza nunca é razão para parar; é a melhor janela de oportunidade para quem avança. A Huatai Securities continuará a abraçar a inovação com uma mentalidade pragmática, a servir os clientes com uma mentalidade profissional, a encarar o mercado com respeito e, em conjunto com todas as partes, a criar valor sustentável e de longo prazo.