Rongsheng Environmental Protection (603165) Análise resumida do relatório anual de 2025: aumento de receitas sem aumento de lucros, a quantidade de contas a receber da empresa é relativamente grande

De acordo com a recolha de dados públicos da Sohu Securities, a Rongsheng Environmental Protection (603165) divulgou o seu relatório anual de 2025. Até ao final deste período do relatório, a empresa registou um volume total de receitas de 2,253 mil milhões de CNY, um aumento de 0,81% em termos homólogos, e um lucro líquido atribuível aos acionistas de 224 milhões de CNY, uma descida de 21,86%. Pelos dados por trimestre, no quarto trimestre o volume total de receitas foi de 644 milhões de CNY, um aumento de 12,4% em termos homólogos, e no quarto trimestre o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 52,8315 milhões de CNY, um aumento de 40,64%. Neste período, a Rongsheng Environmental Protection tem uma dimensão considerável de contas a receber; a razão das contas a receber face ao último relatório anual do lucro líquido atribuível aos acionistas atingiu 114,73%.

Estes dados ficaram abaixo das expectativas da maioria dos analistas; anteriormente, os analistas tinham, em geral, esperado um lucro líquido de 333 milhões de CNY, aproximadamente, em 2025.

Os vários indicadores dos dados divulgados neste relatório trimestral apresentam um desempenho geral. Entre eles, a margem bruta foi de 12,07%, menos 19,33% ano contra ano, a margem líquida foi de 9,93%, menos 22,49% ano contra ano; as despesas de vendas, as despesas de gestão e as despesas financeiras somaram 131 milhões de CNY, com as “três rubricas de despesas” a representar 5,8% da receita, um aumento de 94,96% ano contra ano. O património líquido por ação foi de 7,82 CNY, menos 4,66% ano contra ano; o fluxo de caixa operacional por ação foi -2,12 CNY, menos 619,75% ano contra ano; o lucro por ação foi de 0,86 CNY, menos 19,63% ano contra ano.

As explicações para as razões dos itens financeiros com grandes variações nas demonstrações financeiras são as seguintes:

1. A variação nas despesas financeiras foi de 483,62%, razão: diminuição dos juros dos depósitos no período.
2. A variação do fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais foi de -603,19%, razão: o montante descontado das letras aceites por bancos com classificação de crédito não elevada foi contabilizado como atividades de financiamento; o fornecedor de papel usado passou de uma entidade legal para um indivíduo, e o método de pagamento passou principalmente de aceite para numerário, além do impacto do pagamento das notas a pagar emitidas no trimestre anterior aquando da sua maturidade no presente ano.
3. A variação do fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de investimento foi de -226,67%, razão: aumento do caixa pago em investimentos no período.
4. A variação do fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de financiamento foi de -18,24%, razão: aumento dos dividendos em dinheiro distribuídos no período e do montante de recompra de ações.
5. A variação do caixa e equivalentes de caixa foi de -97,97%, razão: aumento do caixa usado para comprar ativos financeiros detidos para negociação no período.
6. A variação de ativos financeiros detidos para negociação foi de 144,16%, razão: aumento da compra de produtos de gestão financeira no período.
7. A variação de outras contas a receber foi de 1281,81%, razão: aumento de subsídios governamentais a receber.
8. A variação de outros ativos circulantes foi de -43,91%, razão: diminuição do montante de imposto sobre IVA a deduzir retido nos inputs da subsidiária.
9. A variação de obras em curso foi de 185,83%, razão: novas melhorias de modernização inteligente de cogeração de calor e energia com economia de energia e redução de carbono e o projeto de corte inteligente de unidades de papel.
10. A variação de notas a pagar foi de -63,32%, razão: o fornecedor de papel usado passou de uma entidade legal para um indivíduo, o método de pagamento passou principalmente de aceite para numerário; redução do uso de notas a pagar, e as notas a pagar em saldo do período anterior foram pagas por vencimento no presente período do relatório.
11. A variação de passivos por contratos foi de 36,9%, razão: aumento dos pagamentos antecipados de vendas de produtos.
12. A variação de passivos não correntes com vencimento num prazo de um ano foi de 241,98%, razão: aumento dos empréstimos de longo prazo com vencimento dentro de um ano.
13. A variação de outros passivos circulantes foi de 108,45%, razão: aumento do montante de letras aceites por bancos com classificação de crédito não elevada endossadas e ainda não vencidas sem desreconhecimento.
14. Razão da variação dos empréstimos de longo prazo: foram adicionados empréstimos para recompra de ações no presente período.
15. A variação de rendimentos diferidos foi de 32,8%, razão: aumento de subsídios governamentais relacionados com ativos.
16. A variação de outros resultados abrangentes foi de -92,36%, razão: diminuição dos outros resultados abrangentes da empresa coligada na qual a subsidiária investiu.

A ferramenta de análise de relatórios financeiros do Sohu Securities (preço no Sohu) indica:

• Avaliação do negócio: o ROIC do ano passado da empresa foi de 6,81%, pelo que a taxa de retorno do capital é geral. A margem de lucro líquido do ano passado foi de 9,93%; quando são contabilizados todos os custos, o valor acrescentado dos produtos ou serviços da empresa é geral. Pelos dados estatísticos de relatórios anuais históricos, desde a sua listagem a mediana do ROIC da empresa foi de 14,53%, indicando um retorno do investimento relativamente bom. No pior ano, 2025, o ROIC foi de 6,81%, pelo que o retorno do investimento foi geral. Os relatórios financeiros históricos da empresa são relativamente bons (nota: o tempo de listagem da empresa é inferior a 10 anos; quanto mais longo o tempo de listagem, maior o significado de referência para a média financeira.).

• Capacidade de pagamento: os ativos em dinheiro da empresa são muito saudáveis.

• Desagregação do negócio: durante os últimos três anos da empresa (2023/2024/2025), a rendibilidade dos ativos operacionais líquidos foi de 22,7%/24,4%/18,5%, e o lucro operacional líquido foi de 271 milhões/286 milhões/224 milhões de CNY; os ativos operacionais líquidos foram de 1,195 mil milhões/1,173 mil milhões/1,208 mil milhões de CNY.

  Nos últimos três anos da empresa (2023/2024/2025), o capital de exploração/receita de exploração (ou seja, no processo de produção e operação, o montante de capital que a empresa precisa adiantar para gerar 1 yuan de receita) foi de 0,13/0,15/0,22; entre o capital de exploração (o dinheiro que a própria empresa adianta no processo de produção e operação), foi de 308 milhões/329 milhões/499 milhões de CNY; as receitas foram de 2,291 mil milhões/2,235 mil milhões/2,253 mil milhões de CNY.

A ferramenta de “check-up” dos relatórios financeiros indica:

1. Recomenda-se acompanhar a situação do fluxo de caixa da empresa (a média do caixa das atividades operacionais nos últimos 3 anos / passivos circulantes é apenas de -3,7%)
2. Recomenda-se acompanhar a situação da dívida da empresa (a taxa de ativos e passivos com juros já atingiu 44,84%, e a média do caixa das atividades operacionais nos últimos 3 anos é negativa)
3. Recomenda-se acompanhar a situação das despesas financeiras (a média do fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades de exploração nos últimos 3 anos é negativa)
4. Recomenda-se acompanhar a situação das contas a receber da empresa (contas a receber/lucro já atingiu 114,73%)

Todo o conteúdo acima foi compilado pelo Sohu Securities com base em informações públicas e gerado por um algoritmo de IA (registo do MIIT: 310104345710301240019), não constituindo recomendação de investimento.