2026-4-1 Obrigações conversíveis Rebalanceamento de carteira

O investimento é uma competição de popularidade: comprar quando a popularidade está no auge é o mais perigoso. Nessa altura, todos os factores favoráveis e as opiniões já estão incorporados no preço, e já não surgirão mais novos compradores…

O investimento mais seguro, com maior potencial de lucro, é comprar quando ninguém gosta. Passado algum tempo, quando o produto for ficando popular, o seu preço só pode seguir num único sentido: subir!

Neste momento, a minha percentagem de carteira em obrigações convertíveis é ainda baixa na fase actual (cerca de 45% da posição total). Estou perto do limite inferior das posições. Para fazer face a eventuais máximas ainda por vir, não me preparo para reduzir activamente a posição. Na semana passada aumentei ligeiramente a carteira. Este ano, como abri apenas 3 meses desde o início, a maior retracção já é de 8,2%, mais do que durante todo o ano passado. Este ano é um ano em que o investimento não está tranquilo…

Desempenho geral do mercado ontem:

No dia anterior à negociação Obrigações convertíveis caíram Ações A caíram Ações dos EUA subiram FTSE A50 subiu. As bolsas dos EUA registaram uma forte subida ontem à noite e, após a abertura, as bolsas da Coreia do Sul e do Japão também subiram fortemente. Não sei se as ações A vão seguir hoje, e a dimensão dessa possível subida. Prevê-se subida hoje. Os factores de influência externos ainda são muito grandes. Verifique se hoje as obrigações convertíveis conseguem manter-se. Estratégia recente: o conjunto ainda não estabilizou, por isso pouco olhar e pouco mexer. Não aumentar posição nem fazer rebalanceamento demasiado rápido. Se a posição for muito baixa, pode começar a ajustar gradualmente para abaixo de 5 décimos…

O índice de obrigações convertíveis caiu de 2090 em 13/02/2023 para 1753 em 05/02/2024. Depois, até ao nível actual de 2538. No momento, o valor mediano é 132,7; temperatura 79,8 graus. Há 210 obrigações convertíveis com preço acima de 130, menos 8 do que no dia anterior, o que corresponde a 60,2%;; Abaixo de 110 são 13, igual ao dia anterior. O preço atingiu o mínimo 0 / máximo 2. Em Março, 14 verdes e 8 vermelhas. Durante todo o mês, o índice de obrigações convertíveis caiu 8,6%, uma grande correcção. O volume de negociação das obrigações convertíveis foi de 66,7 mil milhões, mais 300 milhões do que no dia anterior de negociação; a taxa de rotação foi de 13,4%, descendo para 60 mil milhões no 2.º dia. O índice de obrigações convertíveis caiu 37 pontos, para 2538 pontos; o preço médio foi de 149,6, menos 2,7 do que no dia anterior. O prémio mediano foi de 34,2%, mais 0,4 do que no dia anterior. O volume de negociação das ações A foi de 2 001,?1 mil milhões? 20061 mil milhões, mais 800 mil milhões do que no dia anterior. Ontem abriu estável e depois subiu, desceu durante a tendência toda rumo a sudeste, e no fim caiu fortemente. A temperatura do sentimento das obrigações convertíveis era geral; com T para fazer T, manter a posição adequada;

Ontem, 泰福 (Tai Fu) teve a maior subida, +17,4%; a concentração das negociações em obrigações convertíveis aumentou. Os 5 produtos com maior volume representaram, no volume total de obrigações convertíveis, de 25,5% para 31,2%. O maior volume individual numa só foi de 6 mil milhões. A maioria dos tipos perdeu dinamismo; o número de produtos com volume abaixo de 10 milhões era 3 no dia anterior e passou a 5; representou 1,4% do mercado; o montante mínimo subiu de 5,08 milhões para 6,97 milhões…

Informações de hoje sobre obrigações convertíveis e o mercado:

光力 中宠2 último dia de negociação ；嘉元 último dia para conversão; 山玻 obrigações convertíveis: não rebaixar; 创达 nova matéria-prima: nova acção na bolsa ChiNext [Subscrição]; 东方 红 autoestrada REIT (508020): [Subscrição]; …

金田: projecto de 600 milhões de ienes no Vietname; 长高: subsidiária vence projecto da State Grid no valor de 1,81 mil milhões…

Hoje 阿拉 赛特 振华, falta apenas um dia para possivelmente cumprir a condição de recompra antecipada; hoje 浙矿 龙大, falta apenas um dia para possivelmente accionar o rebaixamento.

Hoje 0 novas obrigações convertíveis listadas, 1 subscrição de novas acções, 0 subscrição de obrigações convertíveis. Atenção hoje: 泰福 阿拉 se as obrigações convertíveis conseguem manter-se, etc.

泰福: mudança no principal accionista. Ontem, a acção subjacente subiu até ao limite máximo; acompanhar. 阿拉: a acção subjacente caiu ontem; ainda precisa de manter-se por 4 dias sem cumprir a recompra antecipada. 兴瑞 金田, etc., com tendência boa; acompanhar continuamente. Acompanhar opções com preços relativamente mais baixos para rebalanceamento, como 科蓝 力合 姚记 华兴 强力 …

Resumo de informação:
1: O presidente dos EUA, Trump, disse que a acção militar dos EUA contra o Irão está prestes a terminar; o Irão também emitiu declarações de que poderia haver uma redução do conflito; as bolsas dos EUA subiram em forte.
2: Hotspots esperados: computação (奥飞, 中贝, 亿田, 信服); equipamento de rede eléctrica (金05, 精达, 华辰, 嘉泽, 煜邦) fotovoltaico no espaço (双良, 福22, 奥维, 帝尔, 瑞科, 天23, 隆22) aplicações de IA (风语, 鼎捷, 声迅, 集智, 润达, 冠中, 姚记, 科蓝, 思特, 普联) espaço comercial (广联, 再22, 神宇, 盟升, 航宇); química ( 锦鸡, 赫达, 齐翔2) chips ( 茂莱, 路维, 汇成, 晶瑞2, 安集, 阳谷); photoresists ( 晶瑞2, 华特, 华懋, 强力 ); além disso, robôs humanoides e outros conceitos devem manter-se em observação…

Ontem, as obrigações convertíveis abriram estáveis e foram caindo, com forte queda, e o volume de negociação das obrigações convertíveis aumentou. Hoje espera-se uma forte subida. As obrigações convertíveis ainda não mostram sinais de estabilização; há oportunidades em acções impulsionadas por temas. No conjunto, o preço e a taxa de prémio das obrigações convertíveis continuam ambos elevados; com T dá para fazer T…

A seguir estão as escolhas de obrigações convertíveis do fim-de-semana passado: (registo pessoal de escolhas; não serve como recomendação de investimento) Devido ao valor mediano estar em níveis elevados, afrouxei ligeiramente os critérios de selecção! A qualidade geral melhorou relativamente à semana passada; todos consideraram a capacidade de volatilidade. Claro que o pressuposto é continuar a acreditar no outlook. Ainda planeio manter parte da carteira em obrigações convertíveis e escolher as de preço relativamente mais baixo e de menor dimensão; o mais possível, escolher tipos activos e com muitos temas. Tudo isto é para configurar uma “torta larga” (摊大饼), não é recomendação de posição única: (também não recomendo produtos com carácter puramente de dívida)

1: Obrigações convertíveis de micro-cap a cerca de 130 (até 300 milhões) podem entrar na lista:
万讯 山石 科蓝 聚合 丝路 易瑞 九典2 …

2: micro-cap de até 200 milhões e até 150 ienes; volatilidade para baixo limitada; consegue impulsionar prémio; tecto alto; menor retracção; excluir as de possível recompra antecipada no futuro próximo:
艾录 海波 …

3: produtos de preço relativamente baixo e prémio relativamente baixo; preços entre 140; prémio cerca de 30; duração entre 0,5 e 5,5 anos; bom para trade de ciclos:

强力 威唐 超声 金埔 皖天…

4: equipa de ataque de preço relativamente baixo; cerca de 150; garante uma determinada relação lucro/perda; até 500 milhões; prémio cerca de 20:

新港 瑞丰 丰山 …

5: tipo puramente ofensivo; taxa de prémio cerca de 15; por volta de 160; escala 400 milhões; excluindo as com possível recompra antecipada dentro de 2 semanas:
Nenhuma …

6: tipo puramente defensivo; taxa de prémio não muito elevada, cerca de 70%; não depende totalmente de rebaixamento; tamanho até 1 000 milhões; yield cerca de -3; em termos de conceitos, quanto mais ricos melhor:

共同 科思 浙建 海能 回天 裕兴 东亚 志特 东宝…

7: pessoalmente tenho mais atenção a tipos mais activos; com mais conceitos; preços não muito altos; elasticidade ainda OK; normalmente por volta de 140…

科蓝 力合 晶瑞2 恒锋 宏微 铭利 长海 正元2 三角 华兴 姚记 兴瑞 …

Recentemente houve ajustamentos nas obrigações convertíveis: uma parte começou a cumprir condições de recompra antecipada há alguns dias; e também pode voltar a não cumprir. Os prémios já foram reduzidos até níveis mais baixos, como: 帝欧 花园 华兴 威唐 航新 三角 艾迪 锦鸡 长海 阿拉 赛特 …

Com a situação actual, a recompra antecipada está a pressionar de forma mais evidente, o que limita o tecto; por isso, evito escolher produtos demasiado caros…

A estratégia global é: não pesquisar demasiado a fundo, não concentrar, fazer “torta larga”, aproveitar a volatilidade, modo “caça aos ratos”: substituir profundidade por largura. Ao mesmo tempo, proteger o risco defensivamente, procurar rendimento médio. Pode-se combinar com ordens por condição e com ordens de grade, e aproveitar ao máximo a volatilidade. Não recomendar posições individuais. Além disso, todas as escolhas de obrigações convertíveis são um resumo pessoal para uso; não é recomendação de investimento. Investir envolve risco; ao entrar no mercado, é preciso cautela.

Ao fazer obrigações convertíveis, não esquecer a intenção original. Actualmente, as obrigações convertíveis parecem ser um tipo de activo muito bom para investidores de retalho. O investimento em obrigações convertíveis é uma maratona; é necessário坚持 seguir o caminho correcto, afastar a mentalidade de especulação. Esta é uma verdade, e também uma causa e efeito. Tudo o que existe é como sonho e como ilusão; como orvalho que é também como um raio. Deve-se agir assim; não se deve apegar à posse, mas gerar o coração. Embora uma gota seja pequena, com o tempo enche e torna-se algo grandioso…