Olho de Águia de alerta: A relação entre fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e lucro líquido da Times Electric é inferior a 1

Instituto de Pesquisa de Empresas Cotadas da Sina Finance | Olho de Águia para Alertas de Resultados

28 de março, a CRRC anunciou a publicação do seu relatório anual de 2025; a opinião de auditoria foi uma opinião de auditoria padrão sem reservas.

O relatório mostra que, ao longo de 2025, a receita de exploração da empresa foi de 287,03 mil milhões de yuan, um aumento de 15,23%; o lucro líquido atribuível aos detentores da empresa-mãe foi de 40,97 mil milhões de yuan, um aumento de 10,64%; o lucro líquido não-GAAP atribuível aos detentores da empresa-mãe (扣非归母净利润) foi de 39 mil milhões de yuan, um aumento de 20,91%; o lucro por ação básico foi de 2,99 yuan/ação.

Desde a sua listagem em agosto de 2021, a empresa já distribuiu dividendos em dinheiro 6 vezes, com um total de 51,1 mil milhões de yuan já implementados em dividendos em dinheiro. De acordo com o anúncio, a empresa tenciona pagar a todos os acionistas 6,8 yuan em dividendos em dinheiro por cada 10 ações (inclui impostos).

O sistema de alertas de resultados do Olho de Águia para Empresas Cotadas avalia de forma quantitativa e inteligente o relatório anual de 2025 da CRRC a partir de quatro dimensões principais: qualidade do desempenho, capacidade de rentabilidade, pressão e segurança de fundos e eficiência operacional.

I. Em termos de qualidade do desempenho

No período em análise, a receita da empresa foi de 287,03 mil milhões de yuan, um aumento de 15,23%; o lucro líquido foi de 43,09 mil milhões de yuan, um aumento de 9,12%; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 39,65 mil milhões de yuan, um aumento de 17,96%.

Tendo em conta o desempenho global, é necessário prestar especial atenção a:

• A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível aos detentores da empresa-mãe não-GAAP (扣非归母净利润) tem vindo a diminuir de forma contínua. Nos três últimos relatórios anuais, a variação ano contra ano do lucro líquido atribuível aos detentores da empresa-mãe não-GAAP foi de 29,89%, 24,28% e 20,91%, respetivamente; a tendência de variação continua a diminuir.

Tendo em conta a relação entre custos de receitas e despesas do período, é necessário prestar especial atenção a:

• A variação nas despesas de vendas difere significativamente da variação da receita de exploração. No período em análise, a variação ano contra ano da receita de exploração foi de 15,23%, a variação ano contra ano das despesas de vendas foi de -0,38% e a diferença entre a variação das despesas de vendas e a variação da receita de exploração foi grande.

Com base na qualidade dos ativos operacionais, é necessário prestar especial atenção a:

• A taxa de crescimento das notas a receber supera a taxa de crescimento da receita de exploração. No período em análise, as notas a receber aumentaram 64,18% face ao início do período; a receita de exploração cresceu 15,23% ano contra ano; a taxa de crescimento das notas a receber foi superior à taxa de crescimento da receita de exploração.

• O crescimento do inventário é superior ao crescimento do custo dos bens vendidos. No período em análise, o inventário aumentou 23,25% face ao início do período; o custo dos bens vendidos cresceu 13,61% ano contra ano; a taxa de crescimento do inventário é superior à taxa de crescimento do custo dos bens vendidos.

• O crescimento do inventário é superior ao crescimento da receita de exploração. No período em análise, o inventário aumentou 23,25% face ao início do período; a receita de exploração cresceu 15,23% ano contra ano; a taxa de crescimento do inventário é superior à taxa de crescimento da receita de exploração.

Tendo em conta a qualidade dos fluxos de caixa, é necessário prestar especial atenção a:

• O rácio do fluxo de caixa líquido das atividades operacionais / lucro líquido é inferior a 1. No período em análise, o rácio do fluxo de caixa líquido das atividades operacionais / lucro líquido foi 0,92, inferior a 1, indicando uma qualidade de lucros mais fraca.

II. Em termos de capacidade de rentabilidade

No período em análise, a margem bruta foi de 33,43%, um aumento de 2,93% ano contra ano; a margem líquida foi de 15,01%, uma queda de 5,3% ano contra ano; a rendibilidade do capital próprio (ponderada) foi de 9,81%, um aumento de 5,37% ano contra ano.

Com base na operação da empresa e na rentabilidade, é necessário prestar especial atenção a:

• A margem bruta de vendas aumentou, enquanto a margem líquida de vendas diminuiu. No período em análise, a margem bruta de vendas passou de 32,48% no período homólogo do ano anterior para 33,43%; a margem líquida de vendas passou de 15,85% no período homólogo do ano anterior para 15,01%.

III. Em termos de pressão e segurança de fundos

No período em análise, a taxa de passivo sobre ativos foi de 36,29%, um aumento de 17,35% ano contra ano; o rácio de liquidez corrente foi de 1,7 e o rácio de liquidez imediata foi de 1,35; a dívida total foi de 97,68 mil milhões de yuan, sendo a dívida de curto prazo de 97,2 mil milhões de yuan, e a proporção da dívida de curto prazo na dívida total foi de 99,5%.

Ao considerar globalmente a situação financeira, é necessário prestar especial atenção a:

• O rácio de liquidez corrente continua a diminuir. Nos três últimos relatórios anuais, os rácios de liquidez corrente foram, respetivamente, 2,79, 2,48 e 1,7; a capacidade de pagamento de curto prazo tende a enfraquecer.

Tendo em conta a pressão de fundos de curto prazo, é necessário prestar especial atenção a:

• O rácio de caixa continua a diminuir. Nos três últimos relatórios anuais, os rácios de caixa foram, respetivamente, 0,97, 0,69 e 0,53, apresentando uma queda contínua.

• O rácio do fluxo de caixa líquido das atividades operacionais / passivo circulante continua a diminuir. Nos três últimos relatórios anuais, o rácio do fluxo de caixa líquido das atividades operacionais / passivo circulante foi, respetivamente, 0,21, 0,18 e 0,16, apresentando uma queda contínua.

Tendo em conta a coordenação e controlo de fundos, é necessário prestar especial atenção a:

• A taxa de crescimento dos pagamentos antecipados é superior à taxa de crescimento do custo dos bens vendidos. No período em análise, os pagamentos antecipados aumentaram 28,78% face ao início do período; o custo dos bens vendidos cresceu 13,61% ano contra ano; a taxa de crescimento dos pagamentos antecipados foi superior à taxa de crescimento do custo dos bens vendidos.

• A variação das notas a pagar foi significativa. No período em análise, as notas a pagar foram de 87 mil milhões de yuan e a taxa de variação face ao início do período foi de 49,62%.

• A variação de outras contas a pagar foi significativa. No período em análise, outras contas a pagar foram de 37,4 mil milhões de yuan e a taxa de variação face ao início do período foi de 100,09%.

Tendo em conta a coerência de coordenação de fundos, é necessário prestar especial atenção a:

• As atividades operacionais não conseguem satisfazer as necessidades de financiamento dos dispêndios de natureza capital, e os canais de financiamento estão a apertar. No período em análise, a soma do fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e do fluxo de caixa líquido das atividades de investimento foi de -25,6 mil milhões de yuan; o fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento foi de -7 mil milhões de yuan; as atividades operacionais não conseguem cobrir as necessidades de financiamento dos investimentos, e os canais de financiamento estão a apertar.

• Os dispêndios de natureza capital continuam a exceder de forma consistente as entradas do fluxo de caixa das atividades operacionais. Nos três últimos relatórios anuais, os pagamentos de caixa para adquirir ativos fixos, ativos intangíveis e outros ativos de longo prazo foram de 29,8 mil milhões de yuan, 34,5 mil milhões de yuan e 40,1 mil milhões de yuan, respetivamente; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 27,8 mil milhões de yuan, 33,6 mil milhões de yuan e 39,6 mil milhões de yuan, respetivamente.

IV. Em termos de eficiência operacional

No período em análise, a rotatividade das contas a receber foi de 2,4, um aumento de 2,98%; a rotatividade do inventário foi de 2,42, uma queda de 9,23%; a rotatividade dos ativos totais foi de 0,42, uma queda de 0,18% ano contra ano.

Com base nos ativos operacionais, é necessário prestar especial atenção a:

• As notas a receber continuam a crescer. Nos três últimos relatórios anuais, a relação notas a receber / ativos circulantes foi de 6,34%, 6,94% e 12,65%, respetivamente, apresentando crescimento contínuo; a relação do montante recebido de outras importâncias relacionadas com atividades operacionais / notas a receber foi de 26,42%, 26,04% e 12,94%, respetivamente, apresentando uma queda contínua.

• A relação inventário / total de ativos continua a crescer. Nos três últimos relatórios anuais, a relação inventário / total de ativos foi de 10,19%, 10,9% e 12,08%, respetivamente, apresentando crescimento contínuo.

Com base em ativos de longo prazo, é necessário prestar especial atenção a:

• A rotatividade dos ativos totais continua a diminuir. Nos três últimos relatórios anuais, a rotatividade dos ativos totais foi, respetivamente, 0,43, 0,42 e 0,42; a capacidade de rotação dos ativos totais está a enfraquecer.

• A variação dos ativos fixos foi significativa. No período em análise, os ativos fixos foram de 113,9 mil milhões de yuan, um aumento de 32,58% face ao início do período.

• O valor produzido por receita por ativo fixo por unidade tem vindo a diminuir ano após ano. Nos três últimos relatórios anuais, a relação receita de exploração / valor original dos ativos fixos foi de 4,17, 2,9 e 2,52, respetivamente, apresentando uma queda contínua.

• A variação dos projetos em construção foi significativa. No período em análise, os projetos em construção foram de 34,6 mil milhões de yuan, um aumento de 49,75% face ao início do período.

• A variação de despesas diferidas de longo prazo foi significativa. No período em análise, as despesas diferidas de longo prazo foram de 0,2 mil milhões de yuan, um aumento de 30,19% face ao início do período.

• A parcela de outros ativos não correntes é relativamente elevada. No período em análise, a relação outros ativos não correntes / total de ativos foi de 15,61%.

• A variação de outros ativos não correntes foi significativa. No período em análise, outros ativos não correntes foram de 112,5 mil milhões de yuan, um aumento de 220,24% face ao início do período.

Clique no Olho de Águia para Alertas da CRRC para ver os detalhes mais recentes dos alertas e uma pré-visualização visual dos resultados.

Introdução ao Olho de Águia para Alertas de Resultados de Empresas Cotadas da Sina Finance: o Olho de Águia para Alertas de Resultados de Empresas Cotadas é um sistema profissional de análise inteligente para relatórios de resultados de empresas cotadas. O Olho de Águia para Alertas acompanha e interpreta os relatórios mais recentes das empresas cotadas em várias dimensões, como crescimento do desempenho da empresa, qualidade dos ganhos, pressão e segurança de fundos e eficiência operacional, reunindo um grande número de especialistas financeiros autorizados, incluindo sociedades de auditoria e empresas cotadas, e assinala com apresentação em texto e imagem os possíveis pontos de risco financeiro. Fornece às instituições financeiras, empresas cotadas, entidades reguladoras, etc., soluções técnicas profissionais, eficientes e convenientes para identificação e aviso antecipado de riscos financeiros de empresas cotadas.

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