Olho de Águia Alerta: A receita operacional do Maoye Commercial diminui

Instituto de Pesquisa de Empresas Cotadas da Sina Finance | Alerta Inteligente “Olho de Falcão” para Relatórios

28 de março, a Moye Business divulgou o relatório anual de 2025, e a opinião de auditoria é uma opinião sem ressalvas padrão.

O relatório mostra que a receita operacional total da empresa em 2025 foi de 2,367 mil milhões de yuan, uma queda homóloga de 12,84%; o lucro líquido atribuível aos acionistas-mãe foi de -2,46 mil milhões de yuan, uma queda homóloga de 761,74%; o lucro líquido atribuível aos acionistas-mãe após dedução de itens não recorrentes foi de -86,79 milhões de yuan, uma queda homóloga de 184,97%; o lucro básico por ação foi de -0,1419 yuan/ação.

Desde a sua listagem em fevereiro de 1994, a empresa já distribuiu dividendos em dinheiro 22 vezes, com um total acumulado de dividendos em dinheiro implementados de 3,039 mil milhões de yuan.

O sistema de alerta inteligente “Olho de Falcão” para relatórios das empresas cotadas realiza, em quatro dimensões — qualidade dos resultados, capacidade de geração de lucros, pressão e segurança dos fundos, e eficiência operacional — uma análise quantitativa inteligente do relatório anual de 2025 da Moye Business.

I. Dimensão da qualidade dos resultados

No período em análise, a empresa teve uma receita de 2,367 mil milhões de yuan, uma queda homóloga de 12,84%; o lucro líquido foi de -2,64 mil milhões de yuan, uma queda homóloga de 985,54%; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 389 milhões de yuan, uma queda homóloga de 63,04%.

Em termos globais dos resultados, é necessário dar especial atenção a:

• Queda da receita operacional. No período em análise, a receita operacional foi de 2,37 mil milhões de yuan, uma queda homóloga de 12,84%.

• Forte queda do lucro líquido atribuível aos acionistas-mãe. No período em análise, o lucro líquido atribuível aos acionistas-mãe foi de -2,5 mil milhões de yuan, com uma queda homóloga acentuada de 761,74%.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Lucro líquido atribuível aos acionistas-mãe (yuan) | 50,7495 milhões | 37,1466 milhões | -2,46 mil milhões | | Taxa de crescimento do lucro líquido atribuível aos acionistas-mãe | -85,15% | -26,63% | -761,74% |

• Forte queda do lucro líquido atribuível aos acionistas-mãe após dedução de itens não recorrentes. No período em análise, o lucro líquido atribuível aos acionistas-mãe após dedução de itens não recorrentes foi de -0,9 mil milhões de yuan, com uma queda homóloga acentuada de 184,97%.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Lucro após dedução de itens não recorrentes atribuível (yuan) | -36,2982 milhões | -30,4575 milhões | -86,7952 milhões | | Crescimento do lucro após dedução de itens não recorrentes atribuível | -247,76% | 16,09% | -184,97% |

• Primeira ocorrência de prejuízo em lucro líquido nos últimos três anos. No período em análise, o lucro líquido apresentou valor negativo, de -2,6 mil milhões de yuan.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Lucro líquido (yuan) | 44,2831 milhões | 29,835 milhões | -2,64 mil milhões |

Em termos da relação entre custos de receita e despesas do período, é necessário dar especial atenção a:

• Desalinhamento entre receita operacional e impostos e encargos adicionais. No período em análise, a variação homóloga da receita operacional foi de -12,84%, a variação homóloga de impostos e encargos adicionais foi de 23,88%, existindo um desalinhamento entre a variação da receita operacional e a dos impostos e encargos adicionais.

II. Dimensão da capacidade de geração de lucros

No período em análise, a margem bruta foi de 62,26%, com queda homóloga de 0,01%; a margem líquida foi de -11,16%, com queda homóloga de 1115,98%; o retorno sobre o patrimônio líquido (ponderado) foi de -3,59%, com queda homóloga de 777,36%.

Em conjugação com a operação da empresa, para a geração de resultados, é necessário dar especial atenção a:

• Queda da margem bruta de vendas. No período em análise, a margem bruta de vendas foi de 62,26%, com queda homóloga de 0,01%.

• Queda contínua da margem líquida de vendas. Nos últimos três relatórios anuais, a margem líquida de vendas foi, respetivamente, de 1,4%, 1,1% e -11,16%, mantendo-se uma tendência de queda contínua da variação.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Margem líquida de vendas | 1,4% | 1,1% | -11,16% | | Crescimento da margem líquida de vendas | -85,69% | -21,26% | -1115,98% |

Em conjugação com a componente patrimonial da empresa para a geração de resultados, é necessário dar especial atenção a:

• A média do retorno sobre o patrimônio líquido nos últimos três anos é inferior a 7%. No período em análise, o retorno médio ponderado sobre o patrimônio líquido foi de -3,59%; a média do retorno ponderado sobre o patrimônio líquido para os últimos três exercícios contábeis foi inferior a 7%.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Retorno sobre o patrimônio líquido | 0,72% | 0,53% | -3,59% | | Crescimento do retorno sobre o patrimônio líquido | -85% | -26,39% | -777,36% |

• O retorno sobre o patrimônio líquido continua em queda. Nos últimos três relatórios anuais, o retorno médio ponderado sobre o patrimônio líquido foi de 0,72%, 0,53% e -3,59%, com tendência de queda contínua da variação.

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Retorno sobre o patrimônio líquido | 0,72% | 0,53% | -3,59% | | Crescimento do retorno sobre o patrimônio líquido | -85% | -26,39% | -777,36% |

• A taxa de retorno do capital investido é inferior a 7%. No período em análise, a taxa de retorno do capital investido da empresa foi de 0,26%; a média nos três períodos de reporte foi inferior a 7%.

Em termos de resultados de natureza não recorrente, é necessário dar especial atenção a:

• Proporção elevada de ganhos de natureza não recorrente. No período em análise, a razão dos ganhos de natureza não recorrente / lucro líquido foi de 73,6%. (Nota: ganhos de natureza não recorrente = ganhos líquidos de investimento + ganhos líquidos de variação do justo valor + rendimentos extraordinários + perdas por alienação de ativos não correntes).

| Projeto | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Ganhos de natureza não recorrente (yuan) | 42,3204 milhões | 82,8195 milhões | -1,94 mil milhões | | Lucro líquido (yuan) | 44,2831 milhões | 29,835 milhões | -2,64 mil milhões | | Ganhos de natureza não recorrente / lucro líquido | 141,85% | 277,59% | 73,6% |

Em termos de concentração de clientes e acionistas minoritários, é necessário dar especial atenção a:

• A compra dos cinco principais fornecedores representa uma parcela elevada. No período em análise, a razão entre as compras dos cinco principais fornecedores / total de compras foi de 66,11%, sendo necessário ter cautela com o risco de dependência excessiva de fornecedores.

III. Dimensão de pressão e segurança dos fundos

No período em análise, a taxa de endividamento da empresa foi de 58,58%, com queda homóloga de 2,09%; a razão de liquidez corrente foi de 0,42 e a razão de liquidez imediata foi de 0,19; a dívida total foi de 4,808 mil milhões de yuan, da qual a dívida de curto prazo foi de 1,924 mil milhões de yuan; a dívida de curto prazo representou 40,02% da dívida total.

Em termos de pressão de caixa no curto prazo, é necessário dar especial atenção a:

• Dívida de curto prazo elevada e lacuna de fundos existentes. No período em análise, os fundos monetários de base ampla foram de 340 milhões de yuan, a dívida de curto prazo foi de 1,92 mil milhões de yuan; a razão de fundos monetários de base ampla / dívida de curto prazo foi de 0,18, e os fundos monetários de base ampla foram inferiores à dívida de curto prazo.

• Forte pressão da dívida de curto prazo e cadeia de fundos sob pressão. No período em análise, os fundos monetários de base ampla foram de 340 milhões de yuan, a dívida de curto prazo foi de 1,92 mil milhões de yuan, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de 389 milhões de yuan; existe uma diferença entre a dívida de curto prazo, as despesas financeiras e os fundos monetários e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais.

• A taxa de caixa é inferior a 0,25. No período em análise, a taxa de caixa foi de 0,05, inferior a 0,25.

Em termos de pressão de fundos no longo prazo, é necessário dar especial atenção a:

• A cobertura de caixa da dívida total está diminuindo gradualmente. Nos últimos três relatórios anuais, a razão fundos monetários de base ampla / dívida total foi, respetivamente, de 0,1, 0,06 e 0,06, com uma queda contínua.

Em termos da coordenação dos fundos, é necessário dar especial atenção a:

• A coordenação dos fundos necessita de melhoria. No período em análise, a necessidade de capital de giro da empresa foi de -1,96 mil milhões de yuan; o capital de giro foi de -2,69 mil milhões de yuan; o capital circulante gerado pelas atividades operacionais não consegue cobrir totalmente os investimentos em ativos de natureza de longo prazo, e a capacidade de pagamento em dinheiro foi de -740 milhões de yuan.

| Projeto | 20251231 | | Capacidade de pagamento em dinheiro (yuan) | -740 milhões | | Necessidade de capital de giro (yuan) | -1,955 mil milhões | | Capital de giro (yuan) | -2,695 mil milhões |

IV. Dimensão da eficiência operacional

No período em análise, a rotação de contas a receber foi de 65,23, com crescimento de 8,97%; a rotação de inventários foi de 0,82, com queda homóloga de 12,51%; a rotação do total de ativos foi de 0,13, com queda homóloga de 7,28%.

Em termos de ativos operacionais, é necessário dar especial atenção a:

• A rotação de inventários continua em queda. Nos últimos três relatórios anuais, a rotação de inventários foi, respetivamente, de 1,16, 0,93 e 0,82, e a capacidade de rotação de inventários enfraqueceu.

• Razão inventários / total de ativos continua a crescer. Nos últimos três relatórios anuais, a razão inventários / total de ativos foi, respetivamente, de 5,55%, 5,84% e 6,25%, com crescimento contínuo.

Em termos de ativos de longo prazo, é necessário dar especial atenção a:

• A rotação do total de ativos continua em queda. Nos últimos três relatórios anuais, a rotação do total de ativos foi, respetivamente, de 0,16, 0,14 e 0,13, e a capacidade de rotação do total de ativos enfraqueceu.

• O valor de produção da receita por ativo fixo por unidade diminui ano após ano. Nos últimos três relatórios anuais, a razão receita operacional / valor original de ativos fixos foi, respetivamente, de 0,89, 0,81 e 0,76, com queda contínua.

Em termos das “três despesas” (3 despesas), é necessário dar especial atenção a:

• Crescimento contínuo da razão despesas de vendas / receita operacional. Nos últimos três relatórios anuais, a razão despesas de vendas / receita operacional foi, respetivamente, de 28,9%, 32,67% e 34,7%, com crescimento contínuo.

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