Instituição de pesquisa financeira Gavekal relatório: Os títulos do governo chinês estão gradualmente a tornar-se ativos de reserva

Nos últimos dias, um relatório publicado pela Gavekal, uma instituição de investigação financeira com sede em Hong Kong, indica que os títulos do Tesouro da China têm tido um desempenho sólido nos últimos anos e estão gradualmente a tornar-se uma alternativa viável para ativos de reserva, com potencial para reduzir a posição do ouro e dos títulos do Tesouro dos EUA.

O relatório aponta que, desde 2012, investir em obrigações do governo chinês tem sido uma das poucas vias para os investidores de dívida nos mercados globais superarem a inflação dos EUA. Todos os outros principais mercados de obrigações geraram perdas reais significativas, e alguns mercados — como o Japão, a Alemanha e o Reino Unido — registaram inclusivamente, durante estes 14 anos, situações em que as taxas de retorno nominais foram negativas.

Quais são as razões pelas quais os mercados globais consideram as obrigações do governo chinês como um potencial ativo de reserva? A este respeito, o relatório analisa que, em primeiro lugar, a China mantém-se na primeira linha enquanto grande potência industrial global, lançando bases sólidas para os ativos denominados em renminbi; em segundo lugar, as vantagens da China no comércio internacional continuam a destacar-se; em terceiro lugar, a China constrói uma vantagem comparativa de longo prazo no sector da energia; em quarto lugar, o saldo comercial excedentário proporciona uma base fundamental sólida para o câmbio do renminbi e para os preços dos ativos.

“A geração de eletricidade da China é maior do que a de qualquer outro país, e com custos mais baixos. Se, no futuro, a ‘matéria-prima’ for a eletricidade, então a China consegue gerar eletricidade, bem como fazer a transmissão e o armazenamento, a um custo muito inferior ao de outros países — e isso, obviamente, é uma vantagem comparativa. Além disso, o superávit comercial da China em 2025 equivale aproximadamente ao produto interno bruto do Reino da Arábia Saudita do ano anterior.” O relatório considera que estes fatores, em conjunto, sustentam a posição de “porto seguro” das obrigações do governo chinês.

Fonte: Financial Times (client)

Repórter: Ma Ling

Editor: Yang Jingyi