De prejuízo a lucro! A receita e o lucro líquido da Rongchang Biotech aumentam em 2025. Para onde levará a empresa os "três carruagens"?

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Em 27 de março, Rongchang Biotech publicou os resultados do relatório anual, que testemunham um ponto de viragem no desenvolvimento da empresa.

Em 2025, a empresa alcançou receitas operacionais de 3,251 mil milhões de yuans, um aumento de 89,36% face ao ano anterior, mantendo o crescimento de dois dígitos consecutivamente há quatro anos; alcançou um lucro total de 710 milhões de yuans, revertendo com sucesso para lucros depois de, no mesmo período do ano anterior, ter registado um prejuízo líquido de 1,468 mil milhões de yuans, obtendo pela primeira vez lucros desde a cotação na Bolsa A.

Ao contrário dos lucros “acidentais” em 2021, impulsionados por um grande adiantamento do primeiro pagamento na negociação de licenças no exterior, os lucros da Rongchang Biotech assenta desta vez na rápida expansão das vendas no mercado interno dos seus produtos nucleares, tais como o Teltazep (Teltazep?) e a Vidisizotumab, somada ao aumento da eficiência de I&D, à ocorrência frequente de dados excelentes e ao forte crescimento das receitas de licenciamento no exterior, de modo que os “três motores” que impulsionam o desempenho da empresa já estão consolidados.

Em simultâneo, a indústria chinesa de novos medicamentos inovadores entrou numa fase de desenvolvimento de alta qualidade. As transações de desenvolvimento comercial (BD) tornaram-se o principal motor de tração para os mercados globais. A expansão do portefólio de produtos e as colaborações de globalização da Rongchang Biotech estão agora perante oportunidades sem precedentes.

Lucro líquido homólogo +148,33%

A dinâmica do mercado interno cresce em força

2025 é um ponto de viragem crítico para o desenvolvimento da Rongchang Biotech. De acordo com o relatório anual, as receitas da empresa subiram de 1,717 mil milhões de yuans em 2024 para 3,251 mil milhões de yuans em 2025. Em 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa atingiu 710 milhões de yuans, conseguindo sair do padrão de prejuízos consecutivos. Mesmo excluindo os ganhos e perdas não recorrentes, o lucro líquido ainda foi de 67,6755 milhões de yuans, o que marca que o negócio principal tem capacidade de gerar lucros.

Como poucas empresas do sector que, em simultâneo, possuem produtos de destaque tanto na área de doenças autoimunes como na de oncologia, atualmente a Rongchang Biotech conta com 2 produtos nucleares e 7 indicações aprovadas no mercado interno.

Na área de doenças autoimunes, o Teltazep é a primeira proteína de fusão de duplo alvo BLyS/APRIL do mundo. Até ao final de 2025, já foi aprovada na China para três indicações: lúpus eritematoso sistémico, miastenia gravis grave e artrite reumatoide. Em 2025, as vendas do Teltazep atingiram 2,2550 milhões de unidades, um aumento de 47,92% ano a ano, e a produção aumentou simultaneamente 60,35% para 2,3770 milhões de unidades.

Na área oncológica, a Vidisizotumab é o primeiro medicamento ADC original da China. Nos últimos anos, tem vindo a expandir continuamente as indicações e formou uma estratégia diferenciada nas três principais áreas: cancro gástrico, carcinoma urotelial e cancro da mama. A indicação para o tratamento de cancro da mama HER2 positivo foi aprovada no ano passado, tornando-se o primeiro medicamento ADC no mercado interno direcionado a este grupo de doentes. Em 2025, o volume anual de vendas da Vidisizotumab foi de 301.9 mil unidades, um aumento de 27,31%.

No mercado interno, a inclusão no seguro médico é um impulso importante para a expansão do volume do Teltazep e da Vidisizotumab. Neste momento, as indicações de lúpus eritematoso sistémico e miastenia gravis grave do Teltazep, bem como as indicações de cancro gástrico e carcinoma urotelial da Vidisizotumab, já foram incluídas na lista do seguro médico e tiveram renovação bem-sucedida. Através da estratégia de “trocar preço por volume”, a penetração no mercado ocorre rapidamente.

Em paralelo, a melhoria da eficiência nos sistemas de vendas e de I&D impulsionou a eficiência operacional da empresa. Em 2025, as despesas de vendas da Rongchang Biotech foram de 1,111 mil milhões de yuans, um aumento de 17,15% face ao ano anterior, e a taxa de crescimento ficou significativamente abaixo da taxa de crescimento das receitas. Até ao final do ano passado, a equipa do departamento de negócios de autoimunidade tinha já abrangido mais de 1.200 hospitais; o departamento de negócios em oncologia abrangia mais de 1.050 hospitais, formando uma rede ampla de alcance a terminais.

No lado de I&D, as despesas de I&D do ano passado diminuíram 20,85% ano a ano para 1,219 mil milhões de yuans. A percentagem do investimento em I&D sobre as receitas desceu de 89,69% para 37,49%, mas a eficiência de I&D melhorou significativamente. O número de transações de colaboração de licenciamento internacional alcançadas pela empresa atingiu um novo máximo histórico. Graças ao aumento dos recebimentos por licenciamento tecnológico e das cobranças por vendas de produtos, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da Rongchang Biotech virou de negativo para positivo, atingindo 0,53 mil milhões de yuans.

Além disso, a colocação privada de ações H concluída em maio do ano passado reforçou as reservas de capital e gerou um impulso, levando a que o património líquido da empresa aumentasse 81,69% ano a ano para 3,609 mil milhões de yuans, deixando a estrutura financeira ainda mais robusta.

Assinaram 3 grandes encomendas no exterior desde o ano passado

A internacionalização tornou-se a segunda curva de crescimento

Em 2025, a receita no exterior da Rongchang Biotech atingiu 970 milhões de yuans, um salto homólogo de 8.715,07%, com margem bruta de 94,92%, e a estratégia de globalização começou a materializar valor comercial. E, com a indústria a entrar numa fase de desenvolvimento de alta qualidade, as transações BD passaram a ser o principal motor de tração do mercado global de novos medicamentos inovadores. De acordo com estatísticas do Guosheng Securities, em 2025 o montante total das transações relevantes na China aumentou para 138,8 mil milhões de dólares, um crescimento de 135% e representando cerca de 50% do montante total global.

2025 foi um grande ano para as BD na indústria de novos medicamentos inovadores na China e também um grande ano para as BD da Rongchang Biotech. Desde o ano passado, a empresa estabeleceu sucessivamente 3 transações BD com a empresa norte-americana Vor Bio, com a Santen Pharmaceutical (Santen China) e com a empresa farmacêutica multinacional AbbVie. A receita anual de licenciamento tecnológico no exterior (License-out) atingiu 895 milhões de yuans. Isso significa que as conquistas inovadoras da empresa obtiveram reconhecimento do mercado global e, além disso, marca que o modelo de negócio “vender medicamentos no mercado interno + licenciar no exterior” está agora a funcionar em pleno.

Em termos concretos, em junho de 2025, a empresa concedeu a Vor Bio os direitos globais exclusivos de desenvolvimento e comercialização do Teltazep fora da Grande China, assegurando de uma só vez um adiantamento de 45 milhões de dólares e warrants no valor de 80 milhões de dólares. Além disso, com pagamentos de marco que podem atingir 4,105 mil milhões de dólares, o montante total da transação BD da Rongchang Biotech pode chegar a 4,23 mil milhões de dólares. No futuro, espera-se também receber taxas de vendas, em valores de um dígito alto a dois dígitos.

Do ponto de vista da internacionalização, esta colaboração impulsionará os ensaios clínicos globais de Fase III multicêntricos do Teltazep para indicações como miastenia gravis grave e síndrome de Sjögren (doença do olho seco). De acordo com o relatório anual, a Vor Bio continua a avançar com os ensaios clínicos globais multicêntricos de Fase III do Teltazep para o tratamento de miastenia gravis grave; até ao final do período em análise, o trabalho de recrutamento de doentes está em curso. Entretanto, recentemente a Vor Bio anunciou também o início de ensaios clínicos globais de Fase III para a síndrome de Sjögren.

A transação BD alcançada entre a Rongchang Biotech e a AbbVie em janeiro deste ano é ainda mais significativa. As duas partes assinaram um acordo de licença de concessão exclusiva relativo ao RC148 — um novo medicamento de anticorpo biespecífico para PD-1/VEGF com direcionamento duplo —. Quer olhemos para o montante total de 5,6 mil milhões de dólares, quer para o adiantamento de 6,5 mil milhões de dólares, esta transação voltou a acender no mercado as expectativas para este medicamento, considerado a pedra angular do tratamento imunológico da próxima geração.

Atualmente, a indicação do RC148 para um tipo específico de cancro do pulmão de não pequenas células já obteve a classificação de “tratamento inovador” atribuída pelo Centro de Avaliação de Medicamentos (CDE) da National Medical Products Administration (NMPA). A indicação para tratar cancro do pulmão de não pequenas células em segunda linha com quimioterapia em conjunto com o RC148 já obteve aprovação da US FDA (Food and Drug Administration) para iniciar ensaios clínicos de Fase III. O potencial para o mercado global é enorme.

Além disso, os direitos no exterior da Vidisizotumab continuam a ser geridos pela Pfizer no avanço do programa; neste momento, está a decorrer um ensaio clínico de Fase III em primeira linha com terapêutica combinada com inibidores de PD-1 para carcinoma urotelial. Na área de oftalmologia, o RC28 (proteína de fusão com duplo alvo VEGF/FGF) foi licenciado à Santen Pharmaceutical; a candidatura de comercialização para o tratamento de edema macular diabético já foi aceite pelo CDE. Assim, os quatro principais produtos da Rongchang Biotech já concretizaram licenciamento no exterior. O panorama comercial de “inovação na China, partilha global” está gradualmente a emergir.

Não é difícil ver que a Rongchang Biotech já possui capacidades sistémicas para impulsionar a internacionalização das BD, incluindo: capacidade de gerar leituras contínuas de dados clínicos de elevada qualidade; capacidade de conceção de protocolos clínicos com elevada racionalidade; e experiência rica e consolidada de comunicação com entidades reguladoras.

As ações sobem quase 60% contra a tendência este ano

I&D eficiente, focada em projetos de alto potencial

Após o grande salto do ano passado, desde o início deste ano, o sector de novos medicamentos inovadores entrou numa fase de ajustamento. O índice de novos medicamentos inovadores do Wind (8841049.WI) caiu 0,98%, mas, à medida que vários excelentes dados de estudos clínicos foram divulgados, as ações A da Rongchang Biotech já subiram quase 60% desde o início do ano.

Por exemplo, na 44.ª Conferência Anual de Saúde Médica do JPMorgan em janeiro deste ano, o CEO da empresa, Dr. Fang Jianmin, divulgou o progresso mais recente do ensaio clínico do RC148. Após comunicações positivas e eficazes com os reguladores da China e dos EUA, três ensaios clínicos de Fase III para cancro do pulmão do RC148 foram aprovados. Além disso, a empresa divulgou pela primeira vez que o RC148 em combinação com quimioterapia à base de platina demonstra potencial semelhante ou melhor em termos de taxa de resposta objetiva (ORR) no tratamento em primeira linha do cancro do pulmão de não pequenas células (NSCLC), com boa segurança.

A leitura contínua destes dados resulta do facto de a Rongchang Biotech se ter dedicado profundamente às suas principais plataformas tecnológicas e de ter um pipeline rico em estudo. O relatório anual mostra que a empresa já estabeleceu cinco plataformas tecnológicas principais: anticorpos e proteínas de fusão, ADC, anticorpos biespecíficos, ADC biespecífico e recuperação de cargas de PR-ADC. A empresa possui capacidades de ponta a ponta, desde a descoberta de medicamentos até a produção de comercialização.

Em 2025, embora o investimento em I&D tenha diminuído em termos homólogos, manteve ainda um volume elevado de 1,219 mil milhões de yuans. Ao longo do ano, foram feitas 96 candidaturas a patentes de invenção novas, 29 foram concedidas. O número acumulado de candidaturas de patentes atingiu 682, com 174 concessões, construindo uma sólida “vala” de propriedade intelectual. No pipeline em investigação, o RC278 (CDCP1ADC) já entrou em ensaios clínicos de Fase I; o RC288 (ADC biespecífico PSMA/B7H3) encontra-se na fase de preparação do pedido IND; e há um stock suficiente de pipeline para as fases seguintes.

Em termos de avanço clínico, ao longo do ano, vários produtos obtiveram progressos-chave: os ensaios clínicos de Fase III de RC148 em combinação com quimioterapia para tratamento em primeira linha de NSCLC escamoso estão a recrutar doentes; o Teltazep iniciou novos ensaios clínicos de Fase III para várias doenças, incluindo miastenia gravis grave de origem ocular e doença renal pediátrica por IgA. Com a estratégia de “ampliar os produtos centrais + fazer o relevo no pipeline subsequente”, a empresa está a construir uma base para o crescimento a longo prazo.

Na conferência de resultados por telefone, o presidente, Wang Weidong, apresentou o plano de trabalho prioritário da empresa para 2026, sublinhando que a inovação em I&D é a prioridade máxima no desenvolvimento da empresa, e que o pipeline de I&D é a “linha vital”. No ano passado, a empresa já otimizou o pipeline de I&D, melhorando significativamente a precisão da alocação de recursos e a eficiência de I&D. Em 2026 e no futuro, a empresa continuará a colocar a inovação em I&D como força motriz central, acelerando a transição de novas moléculas dos estágios iniciais de projetos para a fase de ensaios clínicos através de reformas no sistema e mecanismos, atualização de métodos técnicos e construção de novas plataformas tecnológicas. O objetivo é promover mais novas indicações para aprovação e comercialização, fornecendo continuamente e em quantidade suficiente fontes de projetos e reservas de pipeline para vendas comerciais e colaborações BD no mercado interno e no exterior.

(Este artigo não constitui qualquer recomendação de investimento; a informação divulgada está sujeita aos anúncios da empresa. Os investidores operam com base nisto, assumindo os riscos por sua conta.)

Por / Li Yi

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