Junte-se ao grupo otimista da Goldman Sachs e Morgan Stanley! Barclays afirma: Os EUA estão a mostrar a melhor oportunidade de compra dos últimos 12 meses

O Alex Altmann, do Barclays, assinalou que os mercados de ações dos EUA estão a emitir os sinais de compra mais fortes de há cerca de um ano. Juntou-se ao cada vez mais crescente campo de perspetivas otimistas na Wall Street, acreditando que a fase mais má desta atual vaga de vendas já poderá ter terminado.

O responsável global por estratégia tática em ações da instituição, Altmann, afirmou na sua comunicação aos clientes na terça-feira que o indicador de timing de ações do Barclays (BETI) caiu na noite passada para -8,3, atingindo o nível mais baixo desde a turbulência relacionada com tarifas de abril do ano passado envolvendo Trump. O indicador tocou um ponto de entrada que, historicamente, marcou um momento de “extraordinária atratividade” para as ações.

O indicador BETI agrega 19 variáveis de entrada, incluindo estrutura interna do mercado, posições, sentimento e dados de macroeconomia, com o objetivo de identificar viragens táticas do mercado de ações. Os dados históricos mostram que, quando o indicador está acima de +7, antevê-se um desempenho futuro pouco favorável; quando está abaixo de -7, corresponde a um ambiente favorável para uma recuperação do mercado de ações.

Os dados do Barclays indicam que, desde 2015, quando o indicador cai no intervalo entre -8 e -7, o retorno médio subsequente de 42 dias do índice S&P 500 foi de 6,6%, com uma taxa de acerto de 92%; com base em 38 amostras de observação, o retorno mediano no mesmo período foi de 5,1%.

Na terça-feira, o índice S&P 500 subiu 0,3%, acumulando +1,3% na semana até agora, registando os melhores dois dias desde o início do conflito entre o Irão.

O relatório refere que o sentimento pessimista das leituras mais recentes reflete, em parte, o agravamento da taxa de variação do S&P 500. Embora, em termos absolutos, a magnitude da correção do índice face aos máximos registados no início deste ano pareça não ser muito elevada, tendo em conta a volatilidade anormalmente baixa nos seis meses anteriores e o intervalo de negociação estreito, esta correção destaca-se de forma particular.

Outros fatores que influenciam incluem: a reprecificação acentuada dos spreads de crédito de alto rendimento — mesmo que o seu nível absoluto continue relativamente moderado — e a queda brusca do indicador de euforia em ações do Barclays, o que sugere que o sentimento de alta está a dissipar-se rapidamente.

Altmann escreveu: “A equipa de estratégia tática de ações do Barclays acredita que, durante a correção do S&P 500, o risco para o mercado de ações dos EUA continua a ser atrativo.” Acrescentou ainda que as posições de traders sistemáticos e de traders ativos são relativamente contidas, o que pode amplificar quaisquer potenciais ganhos.

É expectável um cenário de ‘short squeeze’ de beta agudo

Altmann afirmou que, neste momento, as posições do consultor de commodities CTA estão aproximadamente estáveis ou ligeiramente compradas a descoberto; a exposição líquida dos fundos de cobertura encontra-se no intervalo do percentil 30%-40%. Esta estrutura de mercado aumenta a probabilidade de um cenário de “short squeeze” de beta agudo. Isto significa que, mesmo que o envolvimento do capital no curtíssimo prazo não seja elevado, ainda assim poderá ser possível impulsionar o índice a regressar a níveis históricos elevados.

Neste mês, devido ao aumento do risco geopolítico, as bolsas dos EUA têm estado sob pressão em negociações de sentido oscilante, mas já começam a surgir sinais de estabilização. O índice S&P 500 subiu 0,4% na terça-feira; após ter terminado uma sequência de quatro quedas na segunda-feira, voltou a reagir a partir de um nível-chave de suporte técnico. Embora o conflito no Médio Oriente tenha entrado na terceira semana e persistam receios do impacto potencial na inteligência artificial e no domínio do crédito privado, os investidores já começaram a “comprar em queda”.

Altmann é um dos especialistas de mercado em crescimento que prevêem uma recuperação do mercado de ações. No início desta semana, estrategas do Goldman Sachs, Morgan Stanley e JPMorgan disseram que o crescimento dos lucros e as valorizações — apesar de ainda estarem um pouco elevadas, já não são tão extremas como antes — darão suporte ao mercado. No início de março, Scott Rubner, da Citadel Securities, também retirou as perspetivas pessimistas para as ações dos EUA, com base em fatores positivos em ação, como a entrada de fluxos de capitais de retalho, o reposicionamento da volatilidade e vantagens sazonais.