Aceleração da comercialização de grandes modelos nacionais na China: cadeia de indústria de computação em plena explosão

Jornalistas do Securities Times: Chen Jianan

À medida que o processo de comercialização dos grandes modelos de IA nativos do país continua a acelerar, o desempenho das empresas relacionadas tem sido notável. Isso não só impulsiona o desempenho do mercado das ações do setor, como também aumenta ainda mais a procura na cadeia da indústria de computação (power/capacidade de cálculo), promovendo um avanço constante da computação nativa do país — passando de avanços na tecnologia central para o desenvolvimento coordenado em toda a cadeia de valor.

Entre elas, duas grandes empresas relacionadas com grandes modelos nativos do país — Zhipu e MINIMAX-W — começam a ganhar terreno em primeiro lugar.

Em 1 de abril, a Zhipu fechou em alta de quase 32%. O seu primeiro relatório financeiro após a listagem foi surpreendente: em 2025, a receita total cresceu de forma acentuada ano contra ano. A receita do negócio central disparou de forma proporcional ao dobro; o volume de chamadas de API e a sua tarifação aumentaram em conjunto e, ao mesmo tempo, mostram uma situação de forte falta de oferta. Isso evidencia, por um lado, a força da atividade dos utilizadores e a intenção de pagamento; por outro lado, demonstra que o seu modelo de negócio já obteve, a título preliminar, reconhecimento do mercado, confirmando a competitividade central dos grandes modelos nativos do país, e destacando igualmente a elevada conjuntura de todo o segmento da cadeia de computação nativa. No mesmo dia, a cotação da MINIMAX-W disparou mais de 14%, ligando-se à Zhipu e, em conjunto, acendendo o entusiasmo de investimento do mercado em grandes modelos nativos do país e na indústria de computação.

No mercado A-share, esse entusiasmo de investimento transmite-se ainda mais para a cadeia da indústria de computação. Em 1 de abril, todo o setor de computação disparou. Até ao encerramento, as subcategorias relacionadas com módulos ópticos, entre outras, registaram ganhos superiores a 4%. Entre elas, ações de módulos ópticos como Zhongrun Optics e Wavelength Optoelectronics tiveram valorizações superiores a 11%. Ao mesmo tempo, empresas-líder com valor de mercado na ordem dos mil milhões de yuan, como Cypcs, Cambricon e Hygon Information, também avançaram em conjunto: Cypcs subiu 10,23%, Cambricon subiu 6,96% e Hygon Information subiu 4,78%, refletindo plenamente a elevada conjuntura do setor de computação.

Um relatório de pesquisa recente da Guojin Securities indica que a conjuntura favorável na cadeia completa da computação nativa do país está a acelerar, havendo possibilidade de uma subida simultânea de quantidade e preço. Sob a pressão de uma lógica forte em ambos os lados — oferta e procura — a previsão é que, em 2026, a cadeia da indústria de computação entre num ciclo de “inflação em toda a cadeia”. A conjuntura do setor deverá transbordar progressivamente desde os chips centrais para outros elos, como AIDC, serviços em nuvem e computação, bem como equipamento elétrico de apoio e servidores.

A West China Securities também afirmou que a computação nativa do país está “no momento certo”. A instituição considera que, no contexto de melhoria recente das capacidades dos grandes modelos nativos do país e de um esforço gradual para se aproximar dos grandes modelos estrangeiros, as suas vantagens de elevada relação custo-benefício poderão preencher a lacuna de procura existente neste momento. Aproveitando a tendência, conseguirá concretizar a exportação de Tokens e, em seguida, impulsionar ainda mais a procura relacionada com a computação nativa.

Entre as áreas subdivididas do setor de computação, há um grupo de empresas com elevado crescimento.

De acordo com estatísticas do Securities Times · DataBao, entre as ações relacionadas com “East Data West Computing” (Do Sul para o Oeste, da computação) com avaliações de mais de 5 instituições, 22 ações foram consistentemente previstas por essas instituições para que a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível aos acionistas nos próximos dois anos, tanto este como o próximo, seja superior a 30%. Entre elas, ações como Yunda股份, Orbbec Zhongguang-UW, Cambricon, Far East Holdings e Shenghong Technology foram consistentemente previstas para que a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível nos próximos dois anos seja superior a 50%.

Como líder da computação nativa do país, Cambricon tem sido continuamente o foco de atenção do mercado. A East Sea Securities afirmou que a escala de comercialização do seu portefólio de produtos da série Yun-Cloud “Si Yuan” impulsiona a melhoria do desempenho e da capacidade de obtenção de lucros. Graças ao desempenho dos produtos ser líder a nível nacional e ao aumento das exigências de substituição por soluções CSP de origem nacional, prevê-se que, no futuro, o desempenho continue a crescer.

A Shenghong Technology é uma líder em AI PCB. A CICC (China Merchants Securities) considerou que, após anos de aprofundamento no setor de PCB, a empresa já conseguiu entrar com sucesso na cadeia de fornecimento de empresas internacionais bem conhecidas, como NVIDIA, Google, Intel, Tesla e Microsoft. O grupo de clientes centrais de alta qualidade impulsiona o crescimento da procura de encomendas da empresa. A estrutura dos produtos também tem potencial para melhorar ainda mais. Além disso, com a aceleração da expansão de capacidade produtiva a nível doméstico e no exterior, a empresa é vista com boa perspetiva para a expansão de capacidade produtiva de maior gama a médio e longo prazo e para a tendência de upgrade de produtos.

Em termos de desempenho das cotações ao longo do ano, as ações acima apresentam uma tendência de diferenciação. Entre elas, Far East Holdings lidera com um aumento superior a 72% no ano, principalmente beneficiando-se da subida dos preços das fibras óticas. Hesheng New Materials e Chuangxie Data registaram ambas valorizações superiores a 30%. As ações com maiores quedas incluem Changying Precision, Cambricon e Softbank (Softcom) Power, entre outras.

Em resposta à volatilidade das cotações, a Softbank (Softcom) Power divulgou recentemente um anúncio de recompra de ações. O anúncio esclarece que o preço desta recompra não excederá 68,57 yuan renminbi por ação. O montante total dos fundos destinados à recompra situa-se num intervalo não inferior a 100 milhões de yuan (inclusive) e não superior a 200 milhões de yuan (inclusive).

(Os dados desta edição são fornecidos pela base de dados do centro do Securities Times) Fonte da imagem: Gerado por IA