Ao alcançar lucros através da desinvestimento em desenvolvimento imobiliário, a Midea Real Estate registou um lucro líquido de 5,59 bilhões de yuans no ano passado.

Após a primeira plena fase fiscal completa depois da “desocupação”, a Midea Property (03990.HK) conseguiu virar para lucro.

A 31 de março, a Midea Property divulgou os resultados do ano fiscal de 2025. No período, a empresa obteve receitas de atividades de continuidade de cerca de 4,149 mil milhões de RMB, um aumento de 11,4%; lucro líquido atribuível aos acionistas de 559 milhões de RMB; enquanto no mesmo período do ano anterior o lucro líquido atribuível aos acionistas foi negativo, superior a 2 mil milhões de RMB, sendo que apenas as atividades de não continuidade geraram um lucro líquido atribuível aos acionistas negativo de 2,536 mil milhões de RMB.

Em termos de capacidade de obter lucros, em 2025, a margem bruta das atividades de continuidade da Midea Property foi de 1,365 mil milhões de RMB, face aos 1,332 mil milhões de RMB de 2024, um crescimento de 2,5%; a margem bruta foi de 32,9%, face aos 35,7% de 2024, uma queda de 2,8 pontos percentuais.

A maior mudança mais direta trazida pela “desocupação” é a reparação da demonstração de resultados e a clara redução da exposição ao risco. A chave dessa mudança está na reestruturação de ativos iniciada em 2024.

A 23 de junho desse ano, a Midea Property divulgou um comunicado de reestruturação, anunciando que iria reestruturar os interesses do negócio de desenvolvimento imobiliário para a empresa privada, ou seja, a Midea Jiannye, concluindo o desinvestimento através do método de distribuição de ações em espécie.

Naquele momento, o comunicado mostrava que, no final de 2023, a Midea Property detinha 319 projetos de desenvolvimento, com uma reserva territorial total de cerca de 26,50 milhões de metros quadrados; em 2023, a Midea Jiannye contribuiu com receitas de 699 mil milhões de RMB, representando 94,97% do total de receitas da empresa cotada.

Fonte da imagem: Foto pela Creators

Uma reestruturação praticamente retirou grande parte do volume do sujeito original, dando também à Midea Property a oportunidade de ficar mais leve.

Depois de desagregar o negócio de desenvolvimento imobiliário, a Midea Property passou a focar-se em quatro grandes áreas: serviços de desenvolvimento, gestão de propriedades, operação de ativos e tecnologia imobiliária. A lógica da estrutura do negócio mudou de “desenvolvimento de elevado capital” para “serviços de baixo capital”.

Pelos resultados de 2025, esta nova estrutura já foi inicialmente operacionalizada.

Como um novo segmento, o negócio de serviços de desenvolvimento, através de um modelo de baixo capital, assume a prestação de serviços do ciclo completo das reservas de desenvolvimento imobiliário existentes do acionista controlador. No ano, as receitas atingiram 958 milhões de RMB, com um crescimento homólogo acentuado de 227,1%. O negócio de gestão de propriedades continua a fornecer uma fonte de fluxos de caixa relativamente estável; a área contratada cresceu 7,7% para 996,4 milhões de metros quadrados, a área sob gestão aumentou 14,5% para 863,2 milhões de metros quadrados e as receitas cresceram 3,5% para 1,904 mil milhões de RMB.

Entretanto, a Midea Property também está a tentar validar a capacidade de expansão externa do modelo de baixo capital.

Através da exportação de marca e da gestão por encomenda, no decurso do ano, o segmento de serviços de desenvolvimento da Midea Property adicionou 4 novos projetos residenciais de terceiros em Guiyang, Wuxi e Xuzhou; entre eles, o Wuxi Dongwangfu lançou pela primeira vez com taxa de absorção superior a 90%, demonstrando que tem alguma competitividade na força do produto e na gestão do desenvolvimento.

No entanto, as dores da transição ainda existem.

Em 2025, as receitas de operação de ativos da Midea Property diminuíram 15,4% em termos homólogos para 835 milhões de RMB. No segmento de tecnologia imobiliária, o montante de contratos no ano caiu 25,4% em termos homólogos para 457 milhões de RMB. A empresa afirma que a queda se deve principalmente à redução de entregas na parte de vendas de imóveis comerciais e à diminuição, ao longo do ano, dos projetos em construção decorrente do declínio nas vendas do setor imobiliário.

Do ponto de vista financeiro, o efeito de “ficar mais leve” já está a tornar-se visível. Até ao final de 2025, a Midea Property tinha 1,646 mil milhões de RMB em caixa em mãos e 592 milhões de RMB em passivos com juros; a taxa de passivos sobre ativos caiu de 75,14% no final de 2023 para 47,7%, aliviando de forma significativa a pressão sobre os passivos.

“De momento, o setor imobiliário ainda se encontra numa fase de transformação, mas a luz ao fundo do túnel está cada vez mais perto.” A Midea Property afirma que vai focar-se nos negócios de baixo capital, aproveitando o apoio do acionista controlador e as suas próprias capacidades profissionais para captar oportunidades e aprofundar o valor durante a transformação do setor.

(Editor: Guo Jiandong)

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