O que acontece se o S&P 500 entrar na zona de correção junto com o Nasdaq e o Dow?

Em 26 de março, o Nasdaq Composite (^IXIC +1,75%) entrou numa correção, fechando em baixa mais de 10% face ao seu máximo. O Dow Jones Industrial Average (^DJI +0,98%) juntou-se ao Nasdaq numa correção a 27 de março.

À data de fecho do mercado a 30 de março, o Nasdaq estava 13,3% abaixo do seu máximo histórico, o Dow está ligeiramente fora da zona de correção, -9,9%, e o S&P 500 (^GSPC +1,22%) está em -9,1%.

Eis o que aconteceria se os três índices caíssem numa correção, e como navegar a volatilidade do mercado.

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Três leituras sobre o mercado

Os principais índices são frequentemente simplificados para refletir os movimentos do mercado – o S&P 500 para o mercado em geral, o Nasdaq para as ações de crescimento, e o Dow para as ações de “blue chip” de valor.

Mas, como a maior parte dos ganhos do mercado tem sido impulsionada, nos últimos anos, por megacaps focadas em tecnologia, o S&P 500 tornou-se, em certa medida, num índice de crescimento de grande capitalização por direito próprio. Entretanto, mais de metade do Nasdaq-100 – que são os 100 maiores componentes do Nasdaq não financeiros por capitalização de mercado – está ponderado apenas em cinco ações: Nvidia, Alphabet, Apple, Microsoft e** Amazon**.

Estas empresas estão a arrastar o índice de forma desproporcionada, com as cinco ações a descerem mais face aos seus máximos do que o Nasdaq.

Dados do ^SPX por YCharts

Pode surpreender-se por o Dow estar a ter pior desempenho do que o S&P 500, tendo em conta que as ações de valor normalmente aguentam melhor durante uma venda generalizada. Na verdade, muitos setores com foco em valor estão a ter melhor desempenho do que os principais índices este ano. O setor de energia está 40,2% acima desde o início do ano, e os setores de materiais, utilidades, industriais e produtos de consumo básico também registaram ganhos.

Mas o Dow continua em grande baixa porque ficou mais equilibrado entre setores e mais representativo do mercado mais alargado. A Nvidia e a Amazon foram ambas adicionadas ao Dow em 2024, juntando-se à Microsoft e à Apple. Financeiras e tecnologia agora combinam para uns impressionantes 43% da ponderação do Dow.

O Dow já não é um índice de “industriais”, como o nome sugere.

Uma venda generalizada concentrada

A concentração é uma espada de dois gumes, pois pode acelerar ganhos a longo prazo, mas também pode amplificar uma venda generalizada. As maiores ações de crescimento já não dominam apenas o Nasdaq – também influenciam o S&P 500 e, cada vez mais, o Dow.

A principal conclusão é que o mercado acionista dos EUA está muito mais focado em crescimento e tecnologia do que no passado, e, em comparação com outros mercados, isso compensou a longo prazo e continuará a compensar se temas como cloud computing e inteligência artificial (AI) acelerarem o crescimento dos lucros. Mas esse foco no crescimento coloca muita ênfase na capacidade das empresas de entregarem expectativas elevadas, o que pode levar a uma venda rápida em períodos de incerteza.

Apesar das tensões geopolíticas, o Vanguard Total International Stock ETF está em baixa de menos de 1% desde o início do ano. E o índice S&P 500 Equal Weight, que pondera cada componente do S&P 500 de forma igual em vez de o fazer por capitalização de mercado – também está em baixa de menos de 1% desde o início do ano. Assim, apesar das grandes perdas nos principais índices, a maioria das ações está, na verdade, a aguentar-se bastante bem.

Em suma, se o S&P 500 juntar-se ao Nasdaq e ao Dow numa correção, é mais provável que isso signifique que a maior tecnologia e as maiores financeiras estão a cair ainda mais. Mas não significa necessariamente que todas as ações estão a cair.

Quando os três índices estão numa correção, isso sinaliza que as empresas líderes em cada setor estão sob pressão – criando oportunidades para investidores de crescimento, de rendimento e de valor. Agora é um momento perfeito para rever a sua lista de observação e encontrar empresas que tem vindo a querer comprar, mas que possa ter ignorado por razões de valuation.