Recentemente, vi uma notícia interessante — os pais do fundador de uma bolsa de criptomoedas defenderam o filho na televisão, alegando que as vítimas da FTX já receberam uma compensação total. Mas a versão dos credores é completamente oposta, e há um detalhe facilmente ignorado que está escondido aí.

A liquidação da falência da FTX continua em andamento. O plano Recovery Trust distribuirá cerca de 2,2 bilhões de dólares até ao final de março, o que elevará o total recuperado para aproximadamente 10 bilhões de dólares. Parece realmente uma compensação total, mas o ponto-chave é — todos os pagamentos são denominados em dólares e baseados na avaliação dos ativos na altura da falência, em novembro de 2022.

Na altura, o preço do Bitcoin era cerca de 16.800 dólares. E agora? Já subiu para quase 68.000 dólares. Se o caso SBF tivesse acontecido hoje, essa diferença seria ainda mais evidente. Em pico em 2025, o Bitcoin até ultrapassou 126.000 dólares.

Imagine que, se você tinha um Bitcoin na altura do colapso da FTX, agora você não recebe um Bitcoin, mas o valor em dólares daquele Bitcoin na altura, mais juros. Parece justo, mas na prática você perdeu toda a recuperação do mercado de criptomoedas. O representante dos credores, Sunil Kavuri, deixou claro que isso não conta como uma “compensação total”.

Outro ponto interessante é que o pai de SBF, na entrevista, defendeu a transferência de fundos da FTX para a Alameda Research, descrevendo como uma operação de empréstimo comum. Mas as autoridades reguladoras não pensam assim. Hong Kong, a União Europeia e os EUA implementaram novas regras após o escândalo da FTX, proibindo explicitamente as exchanges de misturar depósitos de clientes com fundos de negociação própria. Em outras palavras, as regras atuais visam justamente evitar que um próximo SBF aconteça.

O mais intrigante é o prospecto de perdão. A família de SBF tem feito lobby junto do presidente Trump para obter perdão, mas Trump já recusou diretamente em janeiro. Ele perdoou o fundador da Silk Road e o ex-CEO de uma grande exchange, mas disse não a SBF. As probabilidades de perdão no mercado de apostas estão em apenas 12%. Atualmente, o recurso de SBF ainda está no sistema judicial, e os promotores federais rejeitaram suas acusações de perseguição política.

Este caso reflete uma questão maior — como definir “compensação às vítimas”. Os números na conta parecem bons, mas quando os ganhos de valorização dos ativos ficam totalmente presos na avaliação do passado, a compensação real fica comprometida. Se você já passou por algo semelhante no mercado de criptomoedas, pode dar uma olhada na Gate para ver o mercado atual, comparando as variações de preço em diferentes períodos, e assim entender melhor essa lógica.