Federal Reserve's Barkin: Famílias e empresas veem o impacto do preço do petróleo como uma questão de curto prazo; os gastos de consumo permanecem sólidos

O presidente da Reserva Federal de Richmond, Thomas Barkin, afirmou que, apesar de uma subida acentuada dos preços do petróleo, as empresas e as famílias continuam a ter tendência para encarar este choque como um fenómeno de curto prazo, não havendo praticamente provas de que o gasto dos consumidores esteja a abrandar de forma evidente, nem de que as expectativas de inflação do público tenham sofrido uma alteração preocupante.

Numa entrevista mais recente, Barkin afirmou: “O meu instinto é que, por agora, as pessoas continuam a olhar para este problema com uma perspectiva de curto prazo.” Esta avaliação assenta nos dados semanais de consumo com cartão de crédito e na comunicação contínua que mantém com executivos de empresas sobre temas como fixação de preços, investimentos e outros.

“O gasto com gasolina aumentou claramente de forma acentuada, mas o consumo noutros domínios continua relativamente sólido”, disse Barkin. “Se considerares que isto é apenas algo que vai durar entre dois a quatro semanas, pagar mais 10 a 15 cêntimos por cada galão, embora não seja ideal, não vai alterar fundamentalmente o teu nível de vida. Mas se acreditas que esta situação vai durar muito tempo, é mais provável veres uma contração do consumo.”

Desde que os EUA lançaram um ataque aéreo ao Irão e desencadearam uma escalada acentuada dos preços do petróleo a nível global, a Reserva Federal e os principais bancos centrais do mundo, por um lado, mantiveram-se vigilantes e, por outro, demonstraram paciência — preocupados com a possibilidade de uma subida prolongada do preço do petróleo acelerar a inflação, mas evitando reagir em excesso quando ainda não é claro durante quanto tempo o conflito vai durar e qual será o impacto nos preços.

Mas, neste momento, a situação geopolítica continua altamente incerta. A rapidez dessa possível mudança foi visível nos mercados desta semana: o preço do crude Brent chegou a subir por momentos acima de 119 dólares por barril, mais de 70% face ao período anterior ao conflito; em seguida, voltou a descer para cerca de 102 dólares depois de o presidente norte-americano, Donald Trump, ter deixado perceber que a ação militar pode estar perto do fim.

Entretanto, de acordo com dados da AAA, a média do preço da gasolina nos EUA subiu na quarta-feira para 4,06 dólares por galão, o valor mais elevado desde o verão de 2022.

Barkin disse que há vários cenários possíveis capazes de levar a Reserva Federal a virar a política, mas, na sua perspetiva, os motivos para uma subida das taxas dependem sobretudo de saber se as expectativas de inflação estão a aumentar; se isto acontecer, os decisores terão de atuar para demonstrar o seu compromisso em atingir o objetivo de 2% de inflação.

“O cenário de aumento das taxas vai começar a desenhar-se em torno de uma subida claramente visível das expectativas de inflação, mas, por agora, não vejo que isso esteja a acontecer.”

Em contraste, os motivos para uma descida das taxas incluem: a inflação cair rapidamente para perto dos 2%, depois de estar atualmente cerca de 1 ponto percentual acima do objetivo, ou um enfraquecimento do mercado de trabalho, que exigiria apoio através de uma descida das taxas.

O mercado vai acompanhar de perto o relatório de empregos não agrícolas de março, a ser divulgado na sexta-feira, para determinar se a queda no emprego que ocorreu em fevereiro foi um caso isolado ou um sinal precoce de fraqueza da economia.

Na ausência de provas claras, a Reserva Federal poderá manter uma postura de espera. Devido aos choques nos preços que têm surgido sucessivamente sob as políticas de Trump, espera-se que o processo de abrandamento da inflação para o objetivo este ano seja relativamente lento.

Barkin afirmou que, nas suas conversas com executivos das empresas, tem observado uma divisão cada vez mais evidente: a capacidade de fixação de preços é mais fraca no setor dos bens, enquanto no setor dos serviços é relativamente mais forte.

Referiu que, depois de conversar com um retalhista orientado para consumidores de rendimentos médios-baixos, “senti fortemente que os consumidores já estão cansados com os aumentos de preços e estão a resistir a esses aumentos”. Disse que estes consumidores, em linhas gerais, só conseguem suportar aumentos na ordem de 1% a 2%.

“Os fornecedores de bens já passaram por várias vezes pelo processo de repassar à cadeia os custos das tarifas e do preço do petróleo. Agora, sentem que quase não há margem para voltar a aumentar os preços, mas eu não tenho a mesma sensação no setor dos serviços.”

Considera que, no final, o processo de regresso da inflação ao objetivo poderá tornar-se mais lento. Esta expectativa já está refletida na formação de preços do mercado: o mercado considera que a probabilidade de uma subida das taxas é baixa, mas ao mesmo tempo espera que a Reserva Federal possa manter-se inativa durante muito tempo, ou mesmo que só volte a descer as taxas depois de 2027.

（Fonte: Caixin Global）