Oufeiguang anual reporta-se como "fictícia"! Crescimento da receita difícil de mascarar a crise de lucros: lucro líquido ajustado caiu 135% e as perdas não compensadas ultrapassam 1/3 do capital social

Na noite de 1 de abril, a empresa líder em óptica e eletrónica OptoElectronics (002456.SZ) publicou o seu relatório anual de 2025. No ano passado, a receita de exploração foi de 22,15 mil milhões de yuan, um aumento de 8,38%; o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada foi de 41,6342 milhões de yuan, uma queda de 28,69% face ao ano anterior; o lucro líquido ajustado após deduzir itens não recorrentes (扣非) atribuível aos acionistas caiu ainda mais acentuadamente, -2988,77 milhões de yuan, uma descida de 134,95%, permanecendo negativo há 6 anos consecutivos. O lucro por ação básico foi de 0,0126 yuan/ação, uma queda de 29,21% face ao ano anterior.

A OptoElectronics afirma que o crescimento da receita se deve ao foco no negócio principal, ao reforço da capacidade de inovação e ao aumento significativo de receitas nas novas áreas de negócio; a principal razão para a queda do lucro líquido é o aumento, ano contra ano, do resultado atribuível aos acionistas minoritários. O relatório anual mostra que, em 2025, o resultado atribuível aos acionistas minoritários atingiu 124 milhões de yuan, um aumento de 75% face ao ano anterior.

O ponto que merece atenção é que, até 31 de dezembro de 2025, os lucros não distribuídos da empresa eram de -66,69 mil milhões de yuan e o capital social integralizado era de 33,55 mil milhões de yuan; o montante do prejuízo por compensar ultrapassa mais de um terço do total do capital social integralizado.

Quanto a isto, a OptoElectronics explica que se deve principalmente ao facto de o montante acumulado de prejuízos dos anos de 2020 a 2022 ser elevado; a soma dos prejuízos nos três anos foi de cerca de 9,75 mil milhões de yuan. Embora a empresa tenha voltado a ter lucros nos anos de 2023, 2024 e 2025 — com o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada de 76,9050 milhões de yuan, 58,3818 milhões de yuan e 41,6342 milhões de yuan, respetivamente — ainda assim não foi suficiente para compensar os prejuízos acumulados dos anos anteriores.

Analistas do mercado referem que este enorme montante de prejuízo é um problema residual histórico da empresa após múltiplos golpes nos últimos anos, como ter sido “excluída” da cadeia de fornecimento do sector de “fruta” (果链), imparidades e perdas por desvalorização de ativos, e as dores da transformação do negócio.

Em termos de estrutura do negócio, a OptoElectronics apresenta uma divisão marcadamente diferenciada entre os seus três principais negócios. Como produto líder em receitas para a empresa, a categoria de produtos de smartphones inteligentes atingiu, em 2025, uma receita de 16,579 mil milhões de yuan, representando 74,85% da receita total, mas o crescimento ano contra ano foi apenas de 2,39%, revelando uma fraca dinâmica de crescimento. Devido ao agravamento da concorrência no mercado de smartphones em regime de stock e ao abrandamento das atualizações tecnológicas, a margem bruta deste negócio diminuiu 1,72 pontos percentuais ano contra ano, para 9,72%.

O negócio de produtos para automóveis inteligentes gerou uma receita de 2,743 mil milhões de yuan, representando 12,38% da receita total, um aumento de 14,30% face ao ano anterior, mantendo um ritmo de crescimento relativamente rápido; no entanto, a margem bruta deste negócio foi apenas de 8,55%, e a capacidade de gerar lucros precisa de melhoria.

Os produtos de novas áreas tornaram-se o maior destaque do ano, atingindo uma receita de 2,776 mil milhões de yuan, representando 12,53% da receita total, com um crescimento acentuado de 58,73% face ao ano anterior. A expansão rápida de negócios emergentes, como dispositivos de imagem inteligente portáteis, fechaduras inteligentes, câmaras inteligentes de profundidade para visão por máquina (machine vision) e outros, injectou nova energia de crescimento na empresa. Além disso, a margem bruta deste negócio chegou a 15,59%, tornando-se o segmento com maior capacidade de rentabilização entre os três negócios.

Vale a pena referir que o fluxo de caixa das atividades operacionais da empresa melhorou. O relatório anual indica que o montante líquido do fluxo de caixa proveniente das atividades operacionais aumentou significativamente 249,92% ano contra ano, para 2,76 mil milhões de yuan, o que se deve principalmente ao aumento do retorno de caixa associado ao crescimento da escala da receita de exploração. Este é um dos poucos sinais positivos no relatório anual, mostrando que a pressão sobre a rotação do capital de exploração da empresa foi aliviada.

No entanto, os riscos financeiros da empresa permanecem elevados. No final de 2025, o total de passivos da empresa atingiu 16,616 mil milhões de yuan e a taxa de passivo sobre ativos foi de 76,92%. Entre eles, os empréstimos de curto prazo foram de 4,478 mil milhões de yuan, um aumento acentuado de 52,72% face ao ano anterior; os passivos não correntes com vencimento em menos de um ano foram de 1,952 mil milhões de yuan, o que implica uma pressão significativa de liquidação a curto prazo.

De acordo com informações, o grupo OptoElectronics (股份有限公司) iniciou oficialmente as operações em 2002 e foi cotado na bolsa de valores de Shenzhen (深交所) em 2010. A empresa possui um sistema de três grandes áreas de negócio — smartphones inteligentes, automóveis inteligentes e novas áreas — fornecendo aos clientes serviços técnicos de óptica e eletrónica de ponta a ponta. As atividades principais incluem design, desenvolvimento, produção e venda de módulos de câmaras ópticas, lentes ópticas, módulos de reconhecimento de impressão digital, câmaras inteligentes de profundidade para visão por máquina, domínios de condução (driving domain), domínios da carroçaria (body domain), domínios do habitáculo (cockpit domain) e fechaduras inteligentes, entre outros produtos relacionados.

Fonte: DuChuang Caijing

(Origem: Shenzhen Business Daily)