Era Eletrônica 2025 Relatório de Análise: Receita aumenta 15,23% para 28,703 bilhões de yuans, lucro líquido ajustado sobe 20,91%

Análise dos Principais Indicadores de Receitas e Lucratividade

Receitas de Exploração: crescimento robusto impulsionado por dois segmentos

Em 2025, a empresa atingiu receitas de exploração de 28.703 mil milhões de yuan, um aumento de 15,23% em relação ao ano anterior. O desempenho deveu-se principalmente ao impulso conjunto de dois grandes segmentos: transporte ferroviário e equipamento emergente:

• O segmento de transporte ferroviário alcançou receitas de 15.806 mil milhões de yuan, um aumento de 7,99%. Entre estas, o segmento de equipamento elétrico do transporte ferroviário obteve receitas de 12.106 mil milhões de yuan, um aumento de 10,15%; as rubricas de maquinaria de engenharia ferroviária e sistemas de sinalização de comunicações alcançaram, respetivamente, 1,899 mil milhões de yuan e 1,149 mil milhões de yuan, mantendo uma tendência estável.
• O segmento de equipamento emergente apresentou um desempenho notável, com receitas de 12.780 mil milhões de yuan, um forte aumento de 26,35% ano contra ano. Dentro deste, o segmento de semicondutores obteve receitas de 5,360 mil milhões de yuan, um aumento de 30,43%; o segmento automóvel obteve receitas de 3,268 mil milhões de yuan, um aumento de 27,22%; as áreas de energia nova, marinha e industrial alcançaram, respetivamente, 2,401 mil milhões de yuan, 1,030 mil milhões de yuan e 0,721 mil milhões de yuan, com taxas de crescimento homólogas de 17,93%, 19,11% e 34,61%, respetivamente.

Lucro líquido e lucro líquido excluindo itens não recorrentes: melhoria significativa da qualidade dos lucros

• Lucro líquido: em 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada foi de 4.097 mil milhões de yuan, um aumento de 10,64% face ao ano anterior. Tal deveu-se principalmente ao aumento da margem bruta gerado pelo crescimento das receitas de exploração.
• Lucro líquido excluindo itens não recorrentes: o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada, excluindo perdas e ganhos decorrentes de itens não recorrentes, foi de 3.899 mil milhões de yuan, um aumento acentuado de 20,91% ano contra ano, muito superior à taxa de crescimento do lucro líquido, indicando que a qualidade dos lucros do negócio principal da empresa continua a melhorar. Os itens não recorrentes incluem principalmente subsídios governamentais, variações do justo valor de ativos financeiros, etc. Em 2025, o total dos itens não recorrentes foi de 0,197 mil milhões de yuan, significativamente inferior aos 0,477 mil milhões de yuan de 2024.

Lucro por ação: aumento sincronizado do nível de lucros

• Lucro básico por ação: 2,99 yuan/ação, um aumento de 14,12% face ao ano anterior;
• Lucro por ação excluindo itens não recorrentes: 2,85 yuan/ação, um aumento de 25,00% face ao ano anterior. Em linha com a taxa de crescimento do lucro líquido excluindo itens não recorrentes, reflete que a capacidade de lucro por ação do negócio principal da empresa aumentou de forma evidente.

Estrutura de despesas: decomposição aprofundada

Despesas de vendas: praticamente estáveis, controlo sólido

Em 2025, as despesas de vendas foram de 0,587 mil milhões de yuan, um ligeiro decréscimo de 0,38% ano contra ano. Ficaram praticamente ao nível do ano anterior, indicando que a capacidade de controlo das despesas de vendas da empresa é estável e que não houve um aumento acentuado, apesar do crescimento das receitas.

Despesas administrativas: crescimento ligeiro, remuneração é o principal fator

As despesas administrativas foram de 1,227 mil milhões de yuan, um aumento de 4,97% ano contra ano. O aumento deveu-se principalmente à subida da remuneração dos trabalhadores administrativos; o alargamento da dimensão da empresa e os ajustes de remuneração do pessoal levaram a um aumento ligeiro das despesas administrativas.

Despesas financeiras: aumento do lucro líquido, crescimento de juros e ganhos cambiais

As despesas financeiras foram um lucro líquido de 0,281 mil milhões de yuan, contra um lucro líquido de 0,146 mil milhões de yuan no período homólogo do ano anterior. Deve-se principalmente ao crescimento da receita de juros e dos ganhos cambiais. Entre estes, a receita de juros foi de 0,305 mil milhões de yuan, um aumento de 7,10%; os ganhos cambiais aumentaram, reforçando ainda mais as receitas líquidas financeiras.

Despesas de I&D: investimento contínuo, suportando a liderança tecnológica

As despesas de I&D foram de 3,011 mil milhões de yuan, um aumento de 13,35% ano contra ano. Deve-se principalmente ao aumento dos custos de pessoal de I&D e ao consumo de materiais de I&D. O investimento total anual em I&D foi de 3,177 mil milhões de yuan. O rácio do investimento em I&D sobre as receitas de exploração foi de 11,07%, menos 0,34 pontos percentuais do que no ano anterior. Ainda assim, a empresa manteve um nível elevado de investimento, dando suporte à inovação tecnológica e à iteração de produtos.

• | | Despesas de I&D | 30.11 | 26.57 | 13.35% |

Análise do pessoal de I&D e das capacidades de inovação

Em 2025, o número de trabalhadores dedicados a I&D atingiu 4.560, representando 42,43% do total de colaboradores da empresa, acima dos 4.025 do ano anterior, um aumento de 13,29%. A remuneração total do pessoal de I&D foi de 1,550 mil milhões de yuan. A remuneração média do pessoal de I&D foi de 34,00 mil yuan/pessoa, acima dos 31,51 mil yuan/pessoa do ano anterior, um aumento de 7,90%. A empresa tem vindo a aumentar de forma contínua o investimento no pessoal de I&D, atraindo e retendo talentos-chave em tecnologia.

No decurso do ano, a empresa apresentou 530 pedidos de patente, dos quais 430 eram patentes de invenção; obteve 404 patentes concedidas, das quais 306 eram patentes de invenção. A empresa liderou a elaboração de 87 normas e participou na elaboração de 122 normas. Foram ainda adicionados 49 projetos externos aprovados, com sucesso a liderança de 1 projeto nacional de grande envergadura em ciência e tecnologia. A capacidade de inovação científica e tecnológica mantém-se à frente da indústria.

Análise do fluxo de caixa e da gestão de capital

Fluxo de caixa das atividades operacionais: crescimento da entrada líquida, melhoria da capacidade de cobrança

O montante líquido do fluxo de caixa gerado pelas atividades operacionais foi uma entrada líquida de 3.965 mil milhões de yuan, um aumento de 17,96% ano contra ano. Deve-se principalmente ao crescimento do caixa recebido com a venda de bens e a prestação de serviços. À medida que as receitas aumentaram, a capacidade de cobrança também melhorou em simultâneo, mantendo-se um fluxo de caixa das atividades operacionais saudável.

Fluxo de caixa das atividades de investimento: aumento da saída líquida, diminuição do resgate de investimentos

O montante líquido do fluxo de caixa gerado pelas atividades de investimento foi uma saída líquida de 6.520 mil milhões de yuan, contra uma saída líquida de 3.199 mil milhões de yuan no período homólogo do ano anterior. Deve-se principalmente à diminuição do caixa recebido com o resgate de investimentos. A empresa tem vindo a promover de forma contínua a expansão da capacidade de produção em novas indústrias. O saldo no final do período dos projetos em construção foi de 3.463 mil milhões de yuan, acima dos 49,75% do ano anterior, estabelecendo uma base de capacidade de produção para o desenvolvimento futuro.

Fluxo de caixa das atividades de financiamento: de entrada líquida para saída líquida, queda da necessidade de financiamento

O montante líquido do fluxo de caixa gerado pelas atividades de financiamento foi uma saída líquida de 703 mil milhões de yuan, contra uma entrada líquida de 456 mil milhões de yuan no período homólogo do ano anterior. Deve-se principalmente à diminuição do caixa recebido pela subsidiária com a absorção do investimento de acionistas minoritários. A empresa tem reservas de capital suficientes, e a necessidade de financiamento externo diminuiu.

• | | Fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento | -7.03 | 4.56 | -254.04% |

Aviso sobre factores de risco

Risco de capacidade competitiva central

A empresa continua a investir no desenvolvimento de novas tecnologias e novos produtos. Se houver erro na avaliação da direção de desenvolvimento da nova tecnologia ou se o desenvolvimento dos produtos atrasar, pode ocorrer falha no desenvolvimento de novas tecnologias e novos produtos ou incapacidade de alcançar o rendimento esperado, o que pode afetar o desempenho operacional e a competitividade da empresa.

Riscos operacionais

• A procura do setor de transporte ferroviário é afetada pela economia macro, pela capacidade financeira local, pelo ritmo de investimento em infraestruturas e pelas políticas. O investimento em autocarros urbanos e ferrovias pode abrandar; o ritmo de encomendas adicionais e de entregas pode não atingir o esperado, limitando o crescimento do negócio principal tradicional.
• Embora o setor de equipamento emergente esteja a crescer rapidamente, os concorrentes nacionais adotam estratégias de competição por preços baixos, comprimindo o espaço de rentabilidade, e a guerra de preços afeta a capacidade de lucros da empresa.

Riscos financeiros

À medida que a empresa avança com a estratégia de operação internacional, os negócios no exterior enfrentam riscos de perdas por variação cambial, riscos de controlo de contas a receber e de custos operacionais. Os projetos no exterior têm ciclos de execução longos; as diferenças na credibilidade financeira dos clientes entre diferentes países são grandes, existindo risco de atraso no pagamento de faturas e até risco de incobráveis. Conflitos geopolíticos, sanções operacionais e outros factores incontroláveis podem conduzir à interrupção de projetos e a perdas de ativos.

Riscos do setor

A indústria de veículos de nova energia está numa fase de intensa concorrência interna. Os fabricantes de equipamentos originais sacrificarão lucros de forma cega para perseguir escala; a rentabilidade é difícil ao longo de toda a cadeia industrial; a concorrência na indústria de acionamento elétrico está a tornar-se extremamente acesa, o que coloca desafios consideráveis à capacidade de lucros da empresa.

Situação de remuneração dos diretores, supervisores e executivos superiores

Em 2025, a situação da remuneração dos diretores, supervisores e executivos superiores da empresa é a seguinte (antes de impostos):

• Presidente do Conselho, Li Donglin: durante o período em análise, total de remuneração antes de impostos recebido da empresa de 0,23 milhões de yuan;
• Gerente Geral, Xu Shaolong: 1,1706 milhões de yuan;
• Vice-gerentes-gerais: Gong Tong 1,2786 milhões de yuan, Yu Kang 1,2656 milhões de yuan, Hu Yunqin 1,4000 milhões de yuan, Yao Zhonghong 1,1221 milhões de yuan, Gan Weiwe 1,0055 milhões de yuan, Sun Shan (acumulando como diretora financeira) 0,8649 milhões de yuan, Chai Duo 0,8737 milhões de yuan, He Zhengjun 0,8421 milhões de yuan;
• Diretora Financeira, Sun Shan: 0,8649 milhões de yuan (coincide com a remuneração da vice-gerente-geral).

A remuneração dos diretores, supervisores e executivos superiores da empresa está ligada ao desempenho da empresa. A remuneração dos gestores de alto nível é composta por remuneração anual base e remuneração anual por desempenho; a remuneração por desempenho é determinada com base na avaliação do desempenho organizacional e do desempenho individual. O mecanismo de incentivo é razoável e eficaz.

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Declaração: há riscos no mercado; o investimento exige cautela. Este artigo foi publicado automaticamente por um modelo de IA com base em bases de dados de terceiros, não representando opiniões da Sina Finance. Qualquer informação apresentada neste artigo serve apenas como referência e não constitui recomendação de investimento pessoal. Em caso de discrepâncias, prevalece o anúncio efetivo. Se tiver dúvidas, contacte biz@staff.sina.com.cn。

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Responsável: Xiao Lang Kuaibao