Múltiplas más notícias à vista! Os setores de energia solar e eletricidade caem em linha, com ações populares a limitar-se em queda em massa

30 de março, o sector do fornecimento de energia elétrica, que se tinha mantido muito activo, sofreu um forte revés. Ações muito procuradas como a Hua Dian Liao Neng (600396.SH), a Hua Dian Energia (600726.SH), a Yu Neng Holdings (001896.SZ), entre outras, fecharam em queda-limite em conjunto; mais de 50 títulos no mercado inteiro caíram mais de 5% e o ETF de eletricidade da GF Securities (159611) desceu 3,74%.

O sector fotovoltaico também caiu em toda a linha. A ação de destaque no fotovoltaico, a Mái Wei Shares (300751.SZ), teve uma queda acentuada de 19% durante o pregão e fechou a descer 15,78%. A Dongci (002056.SZ) caiu 7,79%, e várias outras, como a JinkoSolar (688223.SH), a Laplace (688726.SH), a Jiejia Weichuang (300724.SZ), a HemaI Shares (688032.SH), entre outras, caíram mais de 6%. O ETF de fotovoltaicos (159857) desceu 3,51%.

As ações de energia elétrica tinham anteriormente inflamado o sentimento do mercado devido à cooperação na computação e ao upgrade da rede elétrica, mas esse impulso emocional foi-se dissipando.

De acordo com relatórios de analistas do sector, relativamente ao carvão térmico (do lado do “dónto”) e olhando para os dados até 27 de março, os preços do carvão nos portos subiram 26 yuan/ton por semana em termos de variação face à semana anterior, para 761 yuan/ton, atingindo uma máxima do ano. Em termos de inventários nas centrais, na semana passada os seis grandes operadores reduziram o stock semanal em 39,1 milhões de toneladas, para 12,75 milhões de toneladas, o que representa uma diminuição de 7,75 milhões de toneladas face ao mesmo período do ano anterior. O consumo diário aumentou, mas, com a manutenção do ritmo de compras por necessidade, a redução de inventários nas centrais tornou-se claramente evidente. Do lado da procura, a procura de químicos a partir de carvão na parte não-elétrica melhorou ligeiramente devido ao impacto da situação no Médio Oriente; com a época baixa da energia térmica, as centrais tendem a consumir sobretudo os seus inventários de matérias-primas.

Os dados do mercado de eletricidade de fevereiro de 2026 divulgados pela State Grid Shandong Electric Power mostram que, em fevereiro, o centro de gravidade dos preços no mercado à vista recuou face a janeiro. O preço máximo manteve-se no intervalo de 0,38 yuan-0,40 yuan por kWh, mas o preço mínimo registou uma descida claramente “em despenhadeiro”: em alguns períodos, as tarifas de eletricidade já se aproximaram do nível de preço a zero.

Antes disso, já tinham ocorrido com frequência preços de eletricidade a zero/negativos em vários locais. Durante o Festival da Primavera deste ano, os preços de liquidação no mercado à vista de várias redes de nível provincial, incluindo Henan, Hebei, Shandong, Shanxi e Sichuan, atingiram o limite inferior.

No fotovoltaico, há múltiplas preocupações a pressionar o mercado.

O CEO da SpaceX, Gwynne Shotwell, numa entrevista ao semanário The Times em 26 de março, disse que o limite final das satélites de banda larga Starlink será de 15.000–20.000 unidades, abaixo das 30.000 unidades anteriormente solicitadas, o que levou a preocupações dos investidores quanto à procura de equipamentos fotovoltaicos. Isso fez com que as ações de equipamentos fotovoltaicos liderassem as quedas. Além disso, circulam rumores de que as autoridades relevantes pretendem controlar as exportações de equipamentos fotovoltaicos domésticos. Ao mesmo tempo, o mercado receia que os resultados do sector fotovoltaico no primeiro trimestre possam ficar aquém das expectativas.

O último período da devolução de IVA à exportação está prestes a fechar. Em 9 de janeiro, o Ministério das Finanças publicou o “Aviso sobre o Ajuste das Políticas de Devolução de IVA à Exportação de Produtos como o Fotovoltaico”, segundo o qual, a partir de 1 de abril de 2026, será cancelada a devolução do IVA à exportação para produtos como o fotovoltaico.

Segundo o que o site “The Paper” (澎湃新闻) apurou, o “pulso de corrida às encomendas” da procura no exterior, após a divulgação da política de devolução de IVA à exportação, não foi tão forte como alguns distribuidores do mercado terão afirmado. Para a cadeia industrial, o efeito de redução de inventários foi evidente; contudo, no primeiro trimestre, as taxas de laboração dos grandes fabricantes não tiveram um impulso significativo por causa disso.

De acordo com os dados divulgados pela SMM em 30 de março, na semana passada os preços dos módulos domésticos mantiveram-se temporariamente estáveis, com alguns preços indicativos a serem ajustados para cima em certos locais. Porém, os preços principais de transação no mercado ainda não se alteraram. À medida que o prazo de devolução de IVA à exportação se aproxima do encerramento, as encomendas do exterior diminuíram claramente; os projetos distribuídos domésticos estão a aceitar com menos facilidade os preços actuais dos módulos. Num cenário de procura interna fraca, prevê-se que aumente a dificuldade de manter preços dos módulos. A produção de módulos em abril no mercado doméstico está prevista para cair significativamente; e ainda que parte dos fabricantes continue a produzir com base nas encomendas anteriores, se essas encomendas anteriores chegarem ao fim, a tendência de queda na produção de módulos continuará.

A InfoLink, numa análise da semana passada, afirmou que o volume de encomendas da matéria-prima de silício (silício para células) registou uma redução contínua. A principal razão reside nas expectativas psicológicas de procura fraca para abril e maio; as compras do canal intermédio têm abrandado de forma contínua. Apenas uma pequena parte dos fabricantes fez reposição limitada de stock. No curto prazo, não existe procura rígida; até começaram a surgir situações em que encomendas anteriormente acordadas passaram a ser canceladas e renegociadas. A aceitação dos compradores para preços do silício acima de 40 yuan diminuiu acentuadamente. Para as empresas de silício, o cenário entre abril e maio será ainda mais severo. Com as expedições a manterem-se a níveis baixos por vários meses, os inventários globais de silício continuam a acumular-se; alguns fabricantes já não conseguem suportar e, sob pressão, vendem a preços mais baixos de forma passiva para recuperar caixa.

A Associação da Indústria de Metais Não-Ferrosos da China, subdivisão do silício, considera que, neste momento, a indústria do silício policristalino enfrenta um desafio severo; o processo de “limpeza” do mercado pode ser mais complexo do que o esperado. A estabilização do mercado no futuro não depende apenas de ver uma descida confirmada e sustentada dos inventários, mas também de esperar por uma retoma real e gradual da procura do terminal, assim como pela reconstrução progressiva da confiança do mercado. A queda acentuada e rápida dos preços, neste momento, não só não estimula a procura como também pode intensificar o “à espera” e a mentalidade de prevenção de risco de toda a cadeia industrial, prolongando o tempo necessário para o mercado encontrar o seu “ponto de fundo”.