TOP TOY impacta na IPO em Hong Kong, com Temasek e Raffles Capital como acionistas, sendo a maior e mais rápida marca de colecionáveis de moda na China

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Segundo a divulgação da Bolsa de Valores de Hong Kong em 31 de março, a Dachaow Wan International Group Co., Ltd. (TOP TOY) apresentou um pedido de listagem ao Conselho Principal da Bolsa de Valores de Hong Kong. A JPMorgan e o UBS Group são os patrocinadores conjuntos, e a CICC Securities é o coordenador-geral.

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De acordo com o prospecto, a TOP TOY é a maior marca agregadora de brinquedos “潮玩” em termos de escala na China e a que apresenta o crescimento mais rápido.

Em 2025, a empresa realizou um GMV de 4,2 mil milhões de renminbi na China continental, tendo a receita de produtos desenvolvidos internamente uma quota superior a 55%. De acordo com a Frost & Sullivan, trata-se do nível mais elevado entre as marcas agregadoras de “潮玩” na China. De 2023 a 2025, a taxa de crescimento anual composta do GMV da empresa foi superior a 50%; de acordo com a Frost & Sullivan, a empresa é a marca agregadora de “潮玩” que cresce mais rapidamente na China.

Desde a abertura da sua primeira loja em dezembro de 2020, a TOP TOY já estabeleceu uma plataforma integrada de ponta a ponta para toda a cadeia de indústria de “潮玩”. Com base em profundas perceções sobre os entusiastas de “潮玩”, a empresa desenvolveu capacidades líderes na indústria em design de produtos e operação de IP orientadas para os consumidores.

A empresa construiu com sucesso uma matriz de IP multinível e continuamente expansível, impulsionada de forma coordenada por IPs próprios, IPs licenciados e IPs de outras marcas, bem como um mundo de “潮玩” constituído por uma matriz de produtos diversificada. A matriz de produtos da empresa abrange bonecos de coleção (figuras), modelos de montagem 3D e peluches de vinil, entre outros, permitindo que a empresa atenda às necessidades diversificadas dos consumidores de “潮玩” e, continuamente, realize a extensão dos seus grupos de clientes.

Com o objetivo central de maximizar o valor dos IP, a TOP TOY construiu uma plataforma integrada que abrange todos os elos-chave da cadeia de valor da indústria, formando a sua vantagem competitiva.

Através de uma estratégia diversificada de IP, a empresa criou um conjunto rico e de elevada qualidade de recursos de IP, construindo uma matriz de IP multinível e continuamente expansível que abrange IPs próprios, IPs licenciados e IPs de outras marcas. Ao continuar a lançar IPs próprios e a cooperar com detentores de direitos de autor conhecidos como Sanrio, Disney e Crayon Shin-chan, a TOP TOY garante que o seu portefólio de produtos é altamente atrativo e se adapta atempadamente às tendências do mercado, permitindo assim que a empresa satisfaça de forma flexível e rápida as necessidades diversificadas de todos os grupos de consumidores.

A empresa já estabeleceu uma ampla cobertura de consumidores em todos os canais. A rede de lojas físicas da TOP TOY funciona como o principal local para interação direta com os consumidores, proporcionando experiências imersivas de interação e promovendo uma boa exposição da marca. Isto permite à empresa recolher feedback em primeira mão e em tempo real, fornecendo informações para a estratégia de design de produtos e seleção de produtos por canal da empresa.

Além da loja âncora oficial no Tmall e do mini-programa próprios, os produtos da empresa também são vendidos através de outras plataformas de comércio eletrónico principais na China, plataformas emergentes de comércio eletrónico de conteúdos, lojas de membros Sam’s e grandes retalhistas como Don Don Donki, bem como outros canais retalhistas diversificados. A empresa também entra em mercados emergentes no exterior através de modelos de negócio flexíveis.

De acordo com a Frost & Sullivan, a TOP TOY é uma das marcas, raras na indústria, que realiza cobertura total de toda a cadeia de “潮玩”, desde a incubação de IP, passando pela operação, até à interação direta com os consumidores, ocupando ainda uma posição de liderança em toda a cadeia de valor da indústria. Como uma plataforma integrada de toda a cadeia de “潮玩”, a empresa construiu um forte ecossistema de parceiros, formando um ciclo virtuoso multilateral, impulsionando a maximização do valor dos IP e promovendo o desenvolvimento da cultura de “潮玩”.

O termo “潮玩” é uma expressão utilizada na indústria, referindo-se genericamente a brinquedos com elevado valor de coleção; tais brinquedos possuem as seguintes cinco características: (1) obter alto valor acrescentado por meio de reinterpretação (二创) impulsionada por IP e por um design único; (2) dar elevada prioridade à seleção de materiais, à combinação de cores da moda e à inovação em design artístico; (3) combinar a apreciação e o carácter divertido; (4) corresponder ativamente a tendências em rápida mudança; e (5) serem principalmente distribuídos por meio de canais especializados de “潮玩”.

O mercado chinês de “潮玩” está a viver um crescimento rápido. De acordo com a Frost & Sullivan, a dimensão do mercado chinês de “潮玩” aumentou de 24,9 mil milhões de renminbi em 2020 para 87,5 mil milhões de renminbi em 2025, com uma taxa de crescimento anual composta de 28,6%. Prevê-se ainda que cresça de 126,4 mil milhões de renminbi em 2026 para 331,0 mil milhões de renminbi em 2030, com uma taxa de crescimento anual composta de 27,2%.

No futuro, espera-se que os “潮玩” se orientem para um desenvolvimento mais diversificado, com categorias de produtos ainda mais ricas, experiências dos consumidores ainda mais diversificadas, proporcionando aos consumidores experiências de interação altamente imersivas e situacionais.

O portefólio de IP da TOP TOY assenta na capacidade de desenvolver IPs próprios e de atrair parcerias com IPs conhecidos. Até à última data efetivamente praticável, a empresa detém 24 IPs próprios e 42 IPs licenciados.

O núcleo dos produtos da empresa são os produtos desenvolvidos internamente: são produtos desenvolvidos pela empresa através de uma participação ativa no processo de design e baseados nos seus próprios IPs, bem como em colaborações de licenciamento com IPs conhecidos. Além disso, a empresa compra diretamente produtos através de acordos com fornecedores para enriquecer a variedade de produtos. Tais produtos destinam-se a venda direta ou à co-criação com fornecedores que já detenham os IPs necessários licenciados.

A TOP TOY enriquece continuamente o seu conjunto de IPs próprios através de aquisições e incubação interna de múltiplos IPs de designers (como NiniMomo, FoFo e Mochi). O número de IPs próprios da empresa aumentou de 21, em 31 de dezembro de 2025, para 24, até à última data efetivamente praticável. Ao mesmo tempo, a empresa acelera ainda mais a expansão do mercado internacional, reforçando continuamente a influência global da marca. De 31 de dezembro de 2025 até à última data efetivamente praticável, o número de lojas no exterior aumentou em nove.

Em termos financeiros, a receita da TOP TOY aumentou de 1,461 mil milhões de renminbi em 2023 para 3,587 mil milhões de renminbi em 2025, com uma taxa de crescimento anual composta de 56,7%.

A empresa obtém principalmente receitas com a venda de produtos de “潮玩” através de lojas próprias diretas, lojas dos parceiros TOP TOY, distribuidores offline e canais online. Outras fontes de receita incluem principalmente taxas de licenciamento provenientes dos parceiros TOP TOY, royalties de exploração baseados nas vendas e taxas de gestão e consultoria baseadas nas vendas.

A margem bruta da empresa também aumentou de 31,4% em 2023 para 32,1% em 2025. A contribuição da receita dos produtos desenvolvidos internamente para a receita total de vendas de produtos de “潮玩” aumentou de 53,6% em 2023 para 56,7% em 2025.

O lucro líquido da empresa aumentou de 212 milhões de renminbi em 2023 para 294 milhões de renminbi em 2024, antes de diminuir para 101 milhões de renminbi em 2025.

O prospecto mostra que os acionistas da TOP TOY incluem Miniso, Temasek, Rison Capital e o presidente do conselho da Lingdong Chuangxiang, Xie Guohua.

O montante de financiamento a ser angariado no IPO da TOP TOY em Hong Kong será utilizado para os seguintes fins: será usado para enriquecer ainda mais a matriz diversificada de IP da empresa e reforçar as capacidades de operação de IP. Será usado para aprofundar a implantação global em todos os canais. Será usado para construção de marca, interação com consumidores e planos de marketing. Será usado para melhorar a força da cadeia de abastecimento e reforçar a capacidade de digitalização de todo o processo. Será usado para capital de exploração e fins gerais de empresa.

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