As acções da Broadcom afundam-se após os resultados mostrarem pressão nos lucros, aumentando os receios dos investidores quanto ao retorno do investimento em IA

Laura Bratton

Atualizado a 13 de dezembro de 2025 3 min de leitura

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As acções da Broadcom (AVGO) caíram mais de 11% na sexta-feira depois de os resultados trimestrais da empresa terem revelado preocupações dos investidores com a rentabilidade do seu negócio de IA.

A empresa divulgou resultados no fim da quinta-feira que superaram as previsões de Wall Street. O principal fornecedor de chips da Google (GOOGL, GOOG) reportou que recebeu encomendas do principal programador de IA Anthropic (ANTH.PVT) que dispararam para $21 mil milhões.

Mas a queda de sexta-feira tirou mais de $200 mil milhões à capitalização de mercado do fabricante de chips depois de a Broadcom ter orientado uma margem bruta de 76,9% para o trimestre atual, o que representaria uma descida face aos 79% do período homólogo do ano passado.

Isto também representaria uma descida face a 77,9% no quarto trimestre e 78,3% no terceiro trimestre — embora estes números continuem a representar uma rentabilidade extremamente elevada.

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Entretanto, as vendas de chips de IA da empresa dispararam 74% para $6,4 mil milhões face ao ano anterior, acima dos $6,2 mil milhões projetados por analistas da Wall Street acompanhados pela Bloomberg. A receita total subiu quase 30% em termos homólogos para $18 mil milhões, mais do que os $17,5 mil milhões esperados, e o lucro por ação aumentou para $1,95 face a $1,42.

“Embora todos estes números de receita com IA estejam a subir, o custo deste crescimento é suportado pelas margens”, escreveu o analista do Deutsche Bank Ross Seymore sobre os resultados da Broadcom num comunicado aos clientes na sexta-feira.

Os investidores rodaram para fora das ações de tecnologia esta semana após notícias da Broadcom e da Oracle (ORCL), com o Nasdaq Composite (^IXIC) a descer 1,4% na sexta-feira, à medida que as preocupações persistem quanto ao calendário para um retorno dos investimentos da indústria em IA.

O valor das ações da Oracle caiu mais de 14% na quinta-feira depois de o seu próprio relatório trimestral ter revelado custos mais elevados relacionados com os investimentos em IA. Mesmo com a queda de sexta-feira, as ações da Broadcom continuam em alta 3% no último mês, enquanto as ações da Oracle estão down quase 20% e também estão down quase 50% face aos máximos atingidos em setembro.

Historicamente, a maioria dos fabricantes de semicondutores operava como negócios de commodities, uma vez que os produtos eram relativamente indiferenciados, a concorrência era intensa e as margens de lucro eram reduzidas.

O surgimento dos chips de IA mudou esta dinâmica.

Um pequeno número de empresas — especialmente a Nvidia (NVDA) — controla o mercado com chips altamente especializados que estão numa procura excecionalmente elevada e em oferta limitada, permitindo que essas empresas imponham preços premium e obtenham margens invulgarmente altas.

_Ler mais: _Como proteger a sua carteira de um bolha de IA

Mas, à medida que mais concorrentes entram no mercado de chips de IA e a oferta aumenta, alguns analistas receiam que a economia possa, eventualmente, começar a assemelhar-se novamente aos mercados tradicionais de semicondutores, em que os chips se comportam mais como commodities, o poder de fixação de preços das empresas enfraquece e os lucros diminuem.

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Em particular, os investidores estão preocupados com o facto de as encomendas adicionais de $11 mil milhões da Broadcom ao programador de IA Anthropic para racks de servidores equipados com chips de IA da Google chamados TPUs (unidades de processamento tensorial) resultarem em margens mais baixas devido a custos elevados de repasse, escreveu Karl Ackerman, analista da BNP Paribas, numa nota aos clientes na sexta-feira.

Por outras palavras, a Broadcom está a repassar diretamente à Anthropic os seus custos de fabrico para as TPUs, sem acrescentar qualquer margem adicional que lhe permita obter lucro com as encomendas.

Wall Street mantém-se otimista em relação à Broadcom, no entanto. A empresa assinou um acordo massivo com a OpenAI para desenvolver chips personalizados no valor de 10 gigawatts para o programador do ChatGPT em outubro — estando o retorno desse acordo previsto para começar em 2027.

Ackerman classificou as preocupações com a rentabilidade como “visionárias a curto prazo”, pois vê a oportunidade da Broadcom como fornecedora de sistemas de IA em escala completa — aumentando.

O analista da Bernstein, Stacy Rasgon, também foi otimista apesar da queda, que atribuiu à ansiedade mais ampla do tipo “ações de IA”.

“A história de IA da empresa continua não só a exceder as expectativas, mas fá-lo a uma taxa cada vez mais acelerada”, disse ele.

Logótipo da Broadcom. (Ilustração fotográfica de Omar Marques/SOPA Images/LightRocket via Getty Images) · SOPA Images via Getty Images

Laura Bratton é repórter da Yahoo Finance. Siga-a no Bluesky @laurabratton.bsky.social. Envie-lhe um e-mail para laura.bratton@yahooinc.com.

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