As probabilidades de Ethereum ultrapassarem o Bitcoin aumentam à medida que este permanece de fora

(MENAFN- Quebra de Crypto) O esforço da Ethereum para recuperar o 2.º lugar no mercado enfrenta um obstáculo diferente este ano: uma economia de stablecoins em forte expansão. Embora o Bitcoin continue a ser o principal indicador de referência, o segmento de criptoativos denominados em dólares, que cresce mais depressa, está a remodelar a forma como o capital circula no sector, com o USDT a liderar e a retirar liquidez da ETH nas margens.

Os dados de cinco anos mostram uma divergência assinalável nos padrões de crescimento. A capitalização de mercado da ETH aumentou cerca de 11,75% ao longo dos últimos cinco anos para aproximadamente $240 mil milhões, mas o USDT registou uma subida muito maior, expandindo-se aproximadamente 622,5% para mais de $184 mil milhões em capitalização de mercado. XRP e USD Coin também superaram a ETH em crescimento no mesmo horizonte. Esta dinâmica ajuda a explicar as apostas em evolução dos traders sobre se a ETH consegue manter ou recuperar o seu 2.º lugar em 2026. Na Polymarket, mais de 59% das apostas estão atualmente a prever que a ETH vai cair da posição n.º 2 em 2026, acima dos cerca de 17% no início do ano, sinalizando uma mudança de sentimento à medida que a economia das stablecoins se fortalece.

Conclusões principais

As stablecoins estão a remodelar a liderança do mercado: o crescimento da capitalização de mercado da ETH em cinco anos fica aquém do USDT, XRP e USDC, sinalizando uma redistribuição mais ampla de capital da ETH para ativos indexados ao dólar. O USDT domina o panorama das stablecoins: o mercado total de stablecoins situa-se perto de $310 mil milhões, com a Tether a controlar cerca de 58% dessa fatia. Procura fraca por ETH por parte das instituições: os ETFs spot de Ethereum da US tiveram uma queda de cerca de 65% nos ativos sob gestão desde o início do ano, descendo para aproximadamente $11,76 mil milhões em março, face aos $31,86 mil milhões em outubro do ano passado. Fragilidade do mercado e dinâmica de “risk-off”: as dificuldades macro —- de tarifas a tensões geopolíticas e expectativas em mudança para cortes na taxa — aumentaram a procura por liquidez e segurança, beneficiando as stablecoins. Configuração técnica aponta para desvantagem potencial no curto prazo: o Ether está a formar um padrão de bear-flag, com um objetivo de downside medido por volta de $1.250 se a quebra persistir até meados de 2026.

Por que as stablecoins estão a puxar o tapete debaixo da ETH

A dinâmica de preços da ETH beneficiou historicamente quando a apetência pelo risco era ampla e o capital fluía para narrativas de crescimento sustentado em torno da finança descentralizada e da infraestrutura de contratos inteligentes. Mas o ambiente macro atual incentivou posicionamentos mais conservadores e uma preferência por liquidez e preservação de capital. As stablecoins — cripto-dólares concebidos para manter a paridade com o dólar dos EUA — servem como um conduto pronto para o capital durante fases de “risk-off”. Esta dinâmica ajuda a explicar por que a capitalização de mercado do USDT disparou enquanto o crescimento da ETH ficou atrás de alguns dos seus pares.

Os dados de mercado mostram que o sector mais amplo das stablecoins cresceu para cerca de $310 mil milhões, um nível que reflecte liquidez profunda e a vontade dos traders e das instituições de estacionarem dinheiro em numerário num ativo familiar e em conformidade, em vez de perseguirem o rendimento DeFi mais recente. Com o USDT a representar a maior fatia deste mercado, os investidores ganham acesso a gestão rápida de risco, oportunidades de arbitragem e flexibilidade num cenário macro volátil e irregular. Em contraste, a criação de valor da ETH continua dependente do ciclo cripto e da disposição dos participantes do mercado para assumirem risco de preço por fundamentos de rede a longo prazo.

Estas forças ajudam a explicar por que a expansão da capitalização de mercado da ETH não acompanhou o tamanho e a velocidade das stablecoins. Para traders e criadores, a implicação é clara: mesmo que o Ethereum continue a ser fundamental para a DeFi e para contratos inteligentes, enfrenta ventos contrários estruturais quando o sentimento geral de risco arrefece e o comportamento de procura de liquidez faz com que o influxo se direcione para ativos indexados ao dólar.

A procura institucional por ETH arrefece enquanto as stablecoins florescem

O discurso em torno dos ETFs do Ethereum também mudou. Dados acompanhados pela Glassnode mostram que os saldos do ETF spot de Ethereum nos EUA diminuíram acentuadamente, com os ativos sob gestão a deslizarem de cerca de $31,86 mil milhões em outubro do ano passado para aproximadamente $11,76 mil milhões em março — uma queda de cerca de 65%. Esta tendência sublinha como o apetite institucional por ETH, seja através de estruturas spot ou de produtos relacionados, arrefeceu face a instrumentos de liquidez concorrentes e a um ambiente macro mais cauteloso.

Observadores da indústria apontam para alguns factores contribuintes: cobertura (hedging) e preferências de liquidez durante um ciclo de “risk-off”, expectativas regulatórias em evolução para produtos de ETF e uma rotação geral de capital para ativos com perfis de liquidez visíveis em mercados voláteis. Embora o Ethereum permaneça um ativo de infraestrutura central para muitos utilizadores e programadores, a dinâmica de fluxos no curto prazo sugere que os catalisadores institucionais para uma ruptura sustentada do preço da ETH podem ser mais difíceis de encontrar sem um impulso mais amplo de “risk-on”.

O que observar a seguir: estrutura de preços e sentimento do mercado

Do ponto de vista técnico, o Ether parece estar a navegar uma formação de bear-flag em prazos mais curtos. Uma quebra abaixo da linha de tendência inferior da estrutura aumentaria, nesta leitura, a probabilidade de um movimento corretivo em direção à região de baixa dos $1.000s. Um objetivo frequentemente citado fica perto de $1.250 em junho, caso o padrão se desenrole como antecipado. Naturalmente, as previsões baseadas em gráficos têm incerteza, e manchetes —- que vão desde desenvolvimentos regulatórios a mudanças de política macro — podem alterar a trajetória rapidamente.

Para além do preço, o equilíbrio em evolução entre ETH e stablecoins na liquidez do mercado é um barómetro crítico. Se a apetência pelo risco melhorar e a procura por ETH regressar, a diferença de desempenho relativa pode estreitar à medida que a atividade em DeFi, os mercados de NFTs e a participação institucional ganharem novo fôlego. Pelo contrário, uma maior força no mercado de stablecoins e uma preferência contínua por liquidez tipo “cash” podem manter os ganhos do preço da ETH limitados, mesmo que o ecossistema cripto mais amplo permaneça ativo em bolsões de utilização e desenvolvimento.

As principais indicações a observar incluem: mudanças nas tendências de emissão e resgate de stablecoins, entradas ou saídas de ETFs para produtos relacionados com ETH e desenvolvimentos macro que alterem o sentimento de risco ou o ritmo esperado da política da Reserva Federal. Se o cenário de “bear-case” se concretizar, os investidores vão querer acompanhar se a ETH consegue ancorar um fundo enquanto as stablecoins continuam a absorver uma grande fatia da nova liquidez no espaço cripto.

No fim, a questão para 2026 permanece em parte sobre a resiliência fundamental da ETH e em parte sobre a procura mais ampla por liquidez denominada em dólares num mercado volátil. À medida que o ecossistema evolui, investidores, traders e criadores precisarão de ponderar o papel da ETH como infraestrutura face às vantagens que as stablecoins oferecem em termos de liquidez, gestão de risco e flexibilidade entre classes de ativos.

Os leitores devem manter os olhos nos padrões de fluxo dos ETFs, na cadência de crescimento das stablecoins e nos sinais macro que impulsionam a dinâmica entre “risk-on” e “risk-off”. Esses factores ajudarão a determinar se a ETH consegue inverter a trajetória atual ou se as stablecoins vão continuar a ofuscar os seus principais impulsionadores de preço no curto prazo.

** Aviso de risco & afiliados:** Os ativos cripto são voláteis e o capital está em risco. Este artigo pode conter links de afiliados.

MENAFN29032026008006017065ID1110915973