WuXi AppTec atinge um novo recorde de desempenho em 2025, com planos de distribuir 5,71 bilhões de yuans em dividendos em dinheiro

【Artigo/ Wang Li; Edição/ Zhou Yuanfang】

Na noite de 23 de março, a WuXi AppTec (603259.SH, 2359.HK) divulgou o seu relatório de resultados anuais de 2025. Ao longo do ano, vários dados operacionais atingiram novos recordes históricos, com o volume de negócios e os lucros a registarem aumentos em diferentes magnitudes. No mercado secundário, até ao fecho de 24 de março à noite, a ação da WuXi AppTec em Hong Kong fechou a 93,68 RMB por ação, a subir 6,71%; a ação em Hong Kong fechou a 113,6 HKD por ação, com alta superior a 10%.

De acordo com o relatório financeiro, em 2025, a receita operacional total da empresa foi de 45,456 mil milhões de RMB, acima 15,8% em termos homólogos; a receita de operações contínuas foi de 43,42 mil milhões de RMB, acima 21,4% em termos homólogos. O lucro líquido atribuível aos acionistas (não consolidado) foi de 19,151 mil milhões de RMB, acima 102,65% em termos homólogos; o lucro líquido atribuível aos acionistas excluindo itens não recorrentes e o lucro líquido ajustado atribuível aos acionistas (non-IFRS) registaram, respetivamente, aumentos homólogos de 32,56% e 41,3%.

Captura de ecrã do relatório financeiro da WuXi AppTec

A par da divulgação de resultados, a empresa publicou também simultaneamente as orientações de desempenho para 2026 e o plano de dividendos. A previsão para a receita global anual é de 513-530 mil milhões de RMB; a receita de operações contínuas deverá crescer 18-22% face ao ano anterior. O montante total de dividendos em numerário deverá atingir 5,71 mil milhões de RMB. O mecanismo de dividendos intercalares tornou-se oficialmente um regime regular, enquanto a expansão de capacidade e a reestruturação da estrutura dos negócios principais, bem como a capacidade de o fluxo de caixa suportar os dividendos, tornaram-se os pontos-chave em que o mercado se foca.

Crescimento em vários indicadores de desempenho: atuação conjunta do ajustamento da estrutura do negócio e da libertação de capacidade

O crescimento duplo da receita e dos lucros da WuXi AppTec em 2025 resulta de ajustes operacionais em várias unidades de negócio e da implementação gradual do planeamento de capacidade. Diferentes unidades de negócio apresentam tendências divergentes, e o negócio principal tornou-se o principal suporte ao crescimento da receita. Como o negócio químico (WuXi Chemistry) tem a maior quota na receita da empresa, em 2025 gerou 36,47 mil milhões de RMB de receita, acima 25,5% em termos homólogos; margem bruta ajustada non-IFRS de 52,3%, mais 5,9 pontos percentuais em termos homólogos. O crescimento desta unidade deve-se principalmente ao impulso dos negócios de pequena molécula CRDMO e TIDES.

No negócio TIDES (oligonucleótidos e peptídeos), a receita anual foi de 11,37 mil milhões de RMB, acima 96% em termos homólogos. A capacidade de peptídeos de Taixing concluiu a construção com antecedência. O volume total dos reatores de síntese sólida de peptídeos ultrapassou 100.000 litros. Após o aumento da capacidade, o número de clientes atendidos e o número de moléculas atendidas nesta vertente aumentaram, respetivamente, 25% e 45% em termos homólogos. As encomendas em carteira aumentaram 20,2% em termos homólogos, tornando-se o subdomínio com maior magnitude de crescimento dentro do negócio químico.

Captura de ecrã do relatório financeiro da WuXi AppTec

A dimensão da cadeia (pipeline) do negócio de pequena molécula D&M continua a expandir-se. Em 2025, foram adicionadas 839 novas moléculas, e o total da cadeia no final do ano atingiu 3.452. Os projetos em fase comercial e na fase III de ensaios clínicos aumentaram 22 ao longo do ano. A percentagem de projetos em fase mais tardia de ensaios clínicos subiu, impulsionando a alteração na eficiência de utilização da capacidade. As bases de fármacos ativos (APIs) de Changzhou, Taixing e Jinshan passaram inspeções presenciais da FDA em 2025 sem ocorrências; o volume total dos reatores de reação de APIs de pequena molécula ultrapassou 4.000 kL. O aperfeiçoamento do planeamento global de capacidade tornou-se a base para que este negócio acolha encomendas do exterior. O negócio de testes e o negócio de biologia registaram, ambos em 2025, crescimento positivo recuperativo: respetivamente +4,7% e +5,2% em termos homólogos. A quota da receita de novas moléculas em ambas as duas unidades excedeu 30%. A implementação em áreas como ácidos nucleicos e conjugação (conjugação/ligação) tornou-se um suporte ao crescimento, mas, devido a fatores de preços de mercado, a margem bruta ajustada non-IFRS do negócio de testes diminuiu em termos homólogos. A métrica correspondente do negócio de biologia também caiu 1,9 pontos percentuais em termos homólogos para 36,9%, e a estratégia de precificação orientada para o mercado tornou-se um fator importante nas variações das margens brutas em ambas as unidades.

Em 2025, o negócio de testes recuperou e obteve crescimento positivo, alcançando receita de 4,04 mil milhões de RMB, acima 4,7% em termos homólogos. O negócio de avaliação de segurança de medicamentos manteve uma posição de liderança na região Ásia-Pacífico, com receita a crescer 4,6% em termos homólogos. Embora a margem bruta tenha oscilado devido a fatores de preços de mercado, o desempenho do negócio melhorou fase a fase ao longo do ano, através da construção de capacidades diferenciadas e da gestão mais refinada das operações. A quota da receita das novas moléculas já aumentou para acima de 30%, mantendo-se líder em áreas como ácidos nucleicos, conjugação e peptídeos.

No negócio de biologia, a receita anual foi de 2,68 mil milhões de RMB, acima 5,2% em termos homólogos, retomando uma trajetória de crescimento positivo. A quota da receita de novas moléculas também ultrapassou 30%, impulsionando um crescimento rápido de novos clientes em áreas como ácidos nucleicos e peptídeos. Através da sinergia entre atividades in vivo e in vitro e de serviços integrados, o negócio de biologia continua a canalizar com eficiência o modelo CRDMO da empresa, contribuindo com mais de 20% dos recursos de novos clientes.

Em termos de dados financeiros, vários indicadores operacionais da empresa registaram alterações correspondentes. Em 2025, o cash flow operacional ajustado foi de 166,7 mil milhões de RMB, acima 39,1% em termos homólogos. No final do ano, o total de ativos ultrapassou pela primeira vez 1 bilião de RMB, atingindo 1.031,21 mil milhões de RMB; o património líquido foi de 802,48 mil milhões de RMB. As encomendas em carteira de operações contínuas foram de 58 mil milhões de RMB, acima 28,8% em termos homólogos, formando reservas de encomendas para o crescimento futuro da receita. Em termos de eficiência de rentabilidade, a margem líquida ajustada non-IFRS atribuível aos acionistas aumentou 5,9 pontos percentuais em termos homólogos para 32,9%. A otimização dos processos de produção e o aumento da percentagem de projetos em fases tardias de ensaios clínicos tornaram-se as principais razões para a melhoria da margem bruta.

Deve ter-se em conta que, no crescimento em dobro do lucro líquido atribuível aos acionistas, estão incluídos ganhos não recorrentes provenientes da alienação de ativos. Após deduzir ganhos e perdas não recorrentes, o lucro líquido atribuível aos acionistas aumentou 32,56% em termos homólogos. O lucro líquido ajustado non-IFRS atribuível aos acionistas exclui vários fatores como os gastos com incentivos baseados em ações e as oscilações cambiais, refletindo de forma mais fiel os níveis de rentabilidade da atividade operacional do dia a dia.

O investimento em I&D da empresa em 2025 registou uma diminuição face ao ano anterior. As despesas anuais de I&D foram de 1,119 mil milhões de RMB, menos 9,61% em termos homólogos; a percentagem do investimento em I&D na receita caiu para 2,46%. A empresa explicou isto como um foco em projetos nucleares de I&D e uma otimização da estrutura dos investimentos em I&D. A variação do investimento em I&D está em sintonia com a estratégia de focalização geral da empresa no modelo central de CRDMO. Em termos de dimensão do pessoal, o número de funcionários diminuiu face ao período anterior, relacionado com os ajustamentos do ciclo da indústria e com a separação de negócios não essenciais; a reestruturação do quadro de pessoal tornou-se também uma parte da otimização da eficiência operacional da empresa.

Avançar com a normalização dos dividendos: o fluxo de caixa suporta e o mecanismo de ligação de interesses implementa-se em simultâneo

A WuXi AppTec, aquando da divulgação dos resultados de 2025, clarificou também o plano de retribuição aos acionistas para 2026. O mecanismo de dividendos intercalares passou de uma medida em fase para uma prática regular, tornando-se um ajuste importante no sistema de retribuição aos acionistas da empresa. A empresa propõe que em 2026 o montante total de dividendos em numerário a distribuir seja de 5,71 mil milhões de RMB, superando um recorde histórico. Em simultâneo, manterá a proporção anual de dividendos em numerário de 30% e o mecanismo de dividendos intercalares, o que significa que o modelo de “dividendos anuais + dividendos intercalares” se tornará uma operação regular da empresa.

De acordo com dados públicos, ao longo dos sete anos desde a listagem, a empresa devolveu cumulativamente aos acionistas mais de 20 mil milhões de RMB através de dividendos e recompras, representando mais de 40% do lucro líquido no mesmo período. A normalização deste mecanismo de dividendos é a continuação e fixação do modelo de retribuição aos acionistas anterior.

O núcleo para que o mecanismo de dividendos se concretize está no suporte do cash flow gerado pela operação contínua da empresa. Em 2025, o cash flow operacional ajustado foi de 166,7 mil milhões de RMB, fornecendo a base financeira para os dividendos em numerário. A empresa prevê também que o cash flow livre ajustado em 2026 atinja 105-115 mil milhões de RMB. Mesmo no âmbito do plano de despesas de capital anuais de 6,5-7,5 mil milhões de RMB, ainda haverá reservas de caixa correspondentes para a retribuição aos acionistas e para a atividade operacional diária.

Para além dos dividendos em numerário, a empresa também organizou o uso de fundos ociosos. Prevê-se utilizar não mais de 18 mil milhões de RMB de fundos próprios ociosos para gestão de caixa. Os alvos de investimento incluem produtos de gestão financeira bancária com elevada segurança, boa liquidez e risco mais baixo, depósitos estruturados, fundos monetários, entre outros. Esta medida visa melhorar a eficiência de utilização dos fundos próprios e aumentar os rendimentos do capital sem afetar a operação normal; a escala do plano de utilização destes fundos está alinhada com as reservas de disponibilidades em dinheiro no final do ano.

As orientações de desempenho global da empresa para 2026 fixaram uma faixa de crescimento da receita. Prevê-se receita global de 513-530 mil milhões de RMB; a receita de operações contínuas deverá crescer 18-22% em termos homólogos. Ao mesmo tempo, foi proposto manter um nível de margem líquida atribuível aos acionistas ajustada non-IFRS estável e com resiliência. Para alcançar este objetivo, a empresa afirmou que irá gerir de forma eficiente, com antecipação, a rampa de novas capacidades a construir e os desafios potenciais como a volatilidade das taxas de câmbio.

Do ponto de vista do ambiente industrial, o setor CXO está numa fase de ajustamento da estrutura do mercado e de atualização dos modelos de negócio. As alterações no investimento global em investigação e desenvolvimento farmacêutico, o ajustamento da estrutura das encomendas devido a fatores geopolíticos e a intensificação da concorrência na indústria constituem todos problemas comuns que as empresas do setor enfrentam. A WuXi AppTec definiu as despesas de capital de 2026 em 6,5-7,5 mil milhões de RMB, destinadas principalmente à construção global de capacidade e competências. Esta iniciativa está em sintonia com a estratégia da empresa de se focar no negócio central de CRDMO e é também uma forma de se preparar para as mudanças no ambiente industrial.

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