Bright Dairy & Food 2025 Relatório de Resultados: Lucro Líquido atribuível aos acionistas da controladora de -1,49 bilhões de yuans, fluxo de caixa operacional caiu 51,21% em relação ao ano anterior

Interpretação das principais métricas de receitas

Receitas de exploração: ligeira descida de 1,58%, com uma divisão clara na estrutura

Em 2025, a empresa atingiu 238,95 mil milhões de RMB de receitas de exploração, uma descida homóloga de 1,58%. Por segmento de negócio, as receitas de leite líquido totalizaram 132,52 mil milhões de RMB, com ligeira descida homóloga; as receitas de outros produtos lácteos totalizaram 85,20 mil milhões de RMB, com crescimento; as receitas do negócio de pecuária totalizaram 9,17 mil milhões de RMB, com queda homóloga. Por região, as receitas do mercado chinês foram de 162,45 mil milhões de RMB, as do mercado da Nova Zelândia foram de 76,50 mil milhões de RMB, somando-se praticamente ao nível do ano anterior.

Lucro líquido atribuível aos detentores das ações ordinárias: de lucro para prejuízo, com prejuízo de 1,49 mil milhões de RMB

O lucro líquido atribuível aos acionistas da sociedade cotada em 2025 foi de -1,49 mil milhões de RMB, com uma queda homóloga de 120,67%, registando pela primeira vez um prejuízo anual. Principalmente devido ao desempenho do subisidiária da Nova Zelândia, NewLait, que pressionou o resultado, com um prejuízo no período de 4,07 mil milhões de RMB na NewLait, causando um impacto significativo no lucro líquido consolidado da empresa.

Lucro líquido após exclusão de itens não recorrentes: prejuízo mais estreito para 0,58 mil milhões de RMB

Após deduzir ganhos e perdas de natureza não recorrente, o lucro líquido atribuível aos acionistas da sociedade cotada foi de -0,58 mil milhões de RMB, com uma queda homóloga de 133,83%. A magnitude do prejuízo estreitou face ao lucro líquido atribuível aos detentores (de mãe), e os principais itens não recorrentes incluem perdas com alienação de ativos não correntes de 2,31 mil milhões de RMB, subsídios governamentais de 1,16 mil milhões de RMB, entre outros.

Lucro por ação: de positivo para negativo

O lucro básico por ação foi de -0,11 RMB/ação, uma queda homóloga de 121,15%; o lucro por ação após exclusão de itens não recorrentes foi de -0,04 RMB/ação, uma queda homóloga de 133,33%. Ambos passaram de lucro positivo do ano anterior para lucro negativo.

Do lado das despesas: descida de múltiplas rubricas, com queda significativa nas despesas financeiras

Despesas totais: ligeira descida homóloga

Em 2025, as despesas totais da empresa (vendas + administração + P&D + finanças) somaram 40,07 mil milhões de RMB, com uma descida homóloga de 2,8%, mostrando já efeitos iniciais na gestão do controlo de despesas.

Despesas de vendas: queda de 3,91%, com redução do investimento publicitário

As despesas de vendas totalizaram 28,56 mil milhões de RMB, com uma descida homóloga de 3,91%. Destas, as despesas com publicidade foram de 5,39 mil milhões de RMB, uma queda acentuada homóloga de 20,07%; as despesas de marketing nos mercados foram de 6,79 mil milhões de RMB, com um aumento homólogo de 20,37%. A empresa ajustou a alocação de recursos de marketing, reduziu o investimento publicitário de marca e intensificou as promoções no retalho.

Despesas de administração: queda de 8,50%, com simplificação das despesas de gestão

As despesas de administração foram de 8,10 mil milhões de RMB, com uma descida homóloga de 8,50%, principalmente devido à redução de despesas como honorários de consultoria e remunerações dos colaboradores. A empresa reduziu os custos de gestão através da simplificação dos processos de gestão e da optimização da estrutura de pessoal.

Despesas financeiras: queda de 25,31%, com redução das despesas de juros

As despesas financeiras foram de 1,84 mil milhões de RMB, com uma descida homóloga de 25,31%, principalmente devido à redução das despesas com juros de empréstimos. A empresa optimizou a estrutura da dívida e reduziu o custo de financiamento. As despesas de juros no período foram de 1,41 mil milhões de RMB, com uma redução homóloga de 2,72 mil milhões de RMB.

Despesas de P&D: praticamente estáveis, com investimento constante

As despesas de P&D foram de 1,37 mil milhões de RMB, com um aumento homólogo de 0,38%, mantendo-se estável a dimensão do investimento. As despesas de P&D são principalmente utilizadas em remunerações de colaboradores, materiais de P&D, entre outros, e a empresa continua a desenvolver investigação e desenvolvimento em fórmulas de produtos lácteos e tecnologias de processo.

Situação do pessoal de P&D: dimensão da equipa estável, com mais de 70% em habilitações superiores

No final de 2025, o número total de colaboradores em P&D era de 144, representando 1,18% do número total de colaboradores da empresa. Em termos de estrutura académica: 25 doutorados, 75 mestres e 44 licenciados ou abaixo; a percentagem de colaboradores com habilitação de licenciatura ou superior atingiu 70,14%. Em termos de estrutura etária, predominam pessoas entre 30 e 50 anos, representando 68,06%. A equipa de P&D é globalmente mais jovem e possui um elevado background profissional em termos de habilitações académicas.

Fluxos de caixa: o fluxo de caixa das actividades operacionais é cortado a meio, e o fluxo de caixa de investimento volta a ser positivo

Fluxo de caixa global: de positivo para negativo

Em 2025, a variação líquida das disponibilidades e equivalentes de caixa foi de -1,08 mil milhões de RMB; no mesmo período do ano anterior era de -2,97 mil milhões de RMB, mantendo-se a pressão de caixa.

Fluxos de caixa das actividades operacionais: queda de 51,21%, com abrandamento das cobranças de vendas

O fluxo de caixa líquido gerado pelas actividades operacionais foi de 6,12 mil milhões de RMB, uma queda homóloga de 51,21%. Principalmente porque o caixa recebido por mercadorias vendidas diminuiu para 269,86 mil milhões de RMB, enquanto o caixa pago para compra de mercadorias aumentou para 209,77 mil milhões de RMB. O abrandamento das cobranças de vendas, somado ao aumento dos desembolsos de compras, levou a uma redução acentuada do fluxo de caixa operacional.

Fluxos de caixa das actividades de investimento: de negativo para positivo, com recuperação de caixa por alienação de activos

O fluxo de caixa líquido gerado pelas actividades de investimento foi de 1,98 mil milhões de RMB; no mesmo período do ano anterior era de -2,29 mil milhões de RMB, alcançando a transição de negativo para positivo. Principalmente devido à recuperação de caixa de 6,97 mil milhões de RMB mediante a alienação de activos de longo prazo como activos fixos e activos intangíveis; em simultâneo, os desembolsos para aquisição de activos de longo prazo foram de 4,96 mil milhões de RMB. A recuperação de caixa por alienação de activos tornou-se a principal fonte do fluxo de caixa de investimento.

Fluxos de caixa das actividades de financiamento: a saída de caixa é mais estreita, com redução de reembolsos

O fluxo de caixa líquido gerado pelas actividades de financiamento foi de -9,16 mil milhões de RMB; no mesmo período do ano anterior era de -13,19 mil milhões de RMB, com redução da escala de saída de caixa. Principalmente porque o caixa pago para reembolsar dívida diminuiu para 27,86 mil milhões de RMB e a saída para distribuição de dividendos foi de 2,21 mil milhões de RMB. A empresa ajustou o ritmo de financiamento, reduzindo a escala de amortização da dívida.

Riscos enfrentados pela empresa

2. Risco de concorrência na indústria: a indústria de produtos lácteos é altamente competitiva; a quota de mercado das principais empresas está concentrada. A empresa precisa de optimizar continuamente a estrutura de produtos e reforçar a influência da marca para enfrentar a concorrência.
3. Risco de volatilidade dos preços das matérias-primas: os preços de matérias-primas como leite fresco e rações são influenciados por factores como oferta e procura no mercado e condições climatéricas; a volatilidade dos preços afecta directamente os custos de produção. A empresa precisa de mitigar riscos através de operações de cobertura (hedging) e compras em escala.
4. Risco de negócio no estrangeiro: a subisidiária na Nova Zelândia, NewLait, enfrenta riscos como políticas regulatórias locais e volatilidade cambial. Em 2025, já ocorreu prejuízo operacional; no futuro, a operação estável do negócio no estrangeiro é crucial para o desempenho da empresa.
5. Risco de segurança alimentar: a indústria de produtos lácteos tem exigências elevadas em matéria de segurança alimentar. Se ocorrer um incidente de segurança alimentar, isso causará um impacto significativo na imagem da marca e no desempenho operacional da empresa. A empresa precisa de reforçar continuamente o controlo de qualidade em todo o processo.

Remuneração de diretores e executivos: queda ligada ao desempenho

Em 2025, o montante total de remuneração dos diretores e dos gestores de nível superior da empresa foi de 8,39 milhões de RMB, uma queda homóloga de 16,83%, alinhada com a queda do desempenho da empresa. Em particular, o presidente, Huang Liming, reportou, no período de reporte, uma remuneração antes de impostos de 1,30 milhões de RMB; o gerente-geral, Feng Min, uma remuneração antes de impostos de 1,30 milhões de RMB; o vice-gerente, Li Xiukun, uma remuneração antes de impostos de 0,5383 milhões de RMB; e Zhu Yi, uma remuneração antes de impostos de 0,8750 milhões de RMB. O diretor financeiro, Zhao Jianfu, reportou uma remuneração antes de impostos de 1,0352 milhões de RMB. O nível de remuneração é ajustado com o desempenho da empresa.

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