Relatório completo dos bancos listados em 2025: a margem de juros líquida mais alta encolheu 21bp, mas alguns bancos tiveram uma recuperação contrária à tendência, e a receita não relacionada a juros tornou-se a segunda curva de crescimento na transformação bancária

Pergunte à IA · Como é que os “rendimentos não baseados em juros” estão a remodelar o modelo de rentabilidade dos bancos?

Caixin/Fintech (Cailian Press) 30 de março (notícia) — (editor Li Xiang) Até 29 de março, já 13 bancos cotados em A Shares divulgaram os seus relatórios anuais formais. Num pano de fundo macro em que os custos de financiamento na economia real continuam a descer e a margem líquida de juros da banca está sob pressão, o desempenho já divulgado do sector bancário tem mostrado um padrão de “recuperação generalizada, divergência entre bancos individuais”. Em comparação com a tendência de forte queda da margem líquida de juros dos bancos estatais, algumas instituições bancárias regionais registaram uma recuperação da margem de forma contrária à tendência, com aumento homólogo de 4bp.

Entretanto, ao organizar os dados dos relatórios anuais, a Caixin/Fintech (Cailian Press) verificou que a estabilização marginal das margens e a transformação com avanços nos rendimentos não baseados em juros se tornaram os principais pontos de interesse desta ronda de relatórios anuais. Os bancos de topo, ao mesmo tempo que estabilizam a “base” das margens através de uma gestão mais refinada da estrutura de ativos e passivos, aceleraram a alocação em negócios não baseados em juros, como gestão de património e gestão de ativos, impulsionando a sua própria transição do papel tradicional de “fornecedores de fundos” para o de “integradores de recursos”.

Na opinião de vários intervenientes institucionais, a queda na margem de juros dos bancos tem probabilidade de se contrair significativamente este ano. Com o vencimento concentrado para renegociação do preço de depósitos de juros elevados na primeira parte de 2026, a certeza da recuperação do desempenho anual dos bancos continua a aumentar.

Gráfico: Vista geral do desempenho dos relatórios anuais de 2025 dos bancos cotados, até 29 de março

Fonte de dados: Wind, equipa de bancos da Xingzheng, compilação da Caixin/Fintech

Estabilização marginal da margem de juros em bancos de topo; diferenças de desempenho entre indivíduos são muito evidentes

Em 2025, a NIM (margem líquida de juros) do sector bancário manteve a tendência de queda, mas a inclinação da queda desacelerou, com sinais claros de estabilização marginal na margem evidenciados no quarto trimestre.

Mingming, economista-chefe da CICC (China International Capital Corporation), referiu que, considerando os 13 bancos que já divulgaram os seus relatórios financeiros formais, a margem líquida de juros média de 2025 foi de 1,54%, uma queda de 10bp ano contra ano. Em termos de decomposição, as taxas médias de rendimento dos ativos que geram juros / taxas de custo dos passivos remunerados, para os 13 bancos em média, foram 3,10% / 1,65%, com variações homólogas de -48 / -44bp. As reduções de preço tanto no lado de ativos como no de passivos foram bastante semelhantes; as poupanças de custos trazidas pela renegociação de preços no lado dos passivos e pelos ajustes de estrutura compensaram eficazmente a queda no preço dos ativos.

No entanto, o desempenho entre bancos diferentes continua a divergir. Entre os bancos estatais de grande dimensão, a compressão da margem líquida de juros foi a mais evidente. Correos Savings Bank (Postal Savings Bank), China Construction Bank, Industrial and Commercial Bank of China e Bank of Communications registaram uma redução homóloga de 21bp, 17bp, 14bp e 7bp nas suas margens líquidas de juros, respetivamente. Ao mesmo tempo, enquanto o Postal Savings Bank registou uma queda mais acentuada, a sua margem líquida de juros de 2025, de 1,66%, ainda permaneceu como a primeira entre os bancos estatais de grande dimensão.

Quanto à resposta à queda da margem, vários gestores de topo de bancos estatais explicaram claramente a linha central nas conferências de divulgação de resultados: estabilizar a base de receitas de juros líquidos, reduzir de forma faseada, trimestre a trimestre, o tamanho da queda e aumentar continuamente a contribuição das receitas não baseadas em juros são palavras-chave nas apresentações.

Tomando o China Construction Bank (CCB) como exemplo: em 2025, as receitas líquidas de comissões e honorários do CCB atingiram 1103,07 mil milhões de yuan, um aumento de 5,13%. Em termos de volume, este valor já está muito perto das receitas de 1111,71 mil milhões de yuan do Industrial and Commercial Bank of China. A percentagem de receitas não baseadas em juros aumentou 3,71 pontos percentuais, para 24,74%. No que diz respeito aos negócios de investment banking, a escala de subscrição e colocação de obrigações de empresas não financeiras pelo CCB registou um aumento de 85,85% e o saldo de empréstimos para fusões e aquisições também cresceu 24,01%.

De acordo com a Caixin/Fintech (Cailian Press) ao analisar, verificou-se que o desenvolvimento das atividades do CCB de gestão de ativos de tesouraria tem sido rápido nos últimos anos. Os dados do relatório anual mostram que, com uma quota de 18,99% das receitas, os negócios de gestão de ativos de tesouraria do CCB “impulsionaram” 33,58% do lucro total do grupo. Por trás desta mudança nos dados, está uma otimização silenciosa da estrutura de receitas.

Gráfico: Desempenho dos principais negócios do CCB

Fonte de dados: Relatório anual do CCB, compilação da Caixin/Fintech

Na conferência de divulgação de resultados, o presidente do CCB, Zhang Yi, afirmou: “O CCB aprofunda serviços integrados, aumentando continuamente a contribuição de receitas não baseadas em juros. Por um lado, consolida receitas tradicionais como compensação e liquidação de pagamentos. Por outro, acelera a capacitação em serviços de fusão de inteligência, com crescimento estável das receitas em áreas como gestão de património e gestão de ativos. Além disso, o CCB reforça a análise e julgamento do mercado, otimiza as estratégias de investimento e melhora as capacidades de negociação; as taxas de crescimento das receitas relacionadas com ganhos e perdas de câmbio e investimentos em instrumentos de capital excedem todas os 40%.”

No caso dos bancos por ações, o China Merchants Bank ocupa o primeiro lugar entre os bancos por ações cotados já divulgados, com uma margem líquida de juros de 1,87%. Em 2025, o valor ajustou-se 11bp ano contra ano, mas manteve-se estável face ao trimestre anterior no quarto trimestre. Além disso, no China Citic Bank, no Industrial Bank e no Ping An Bank, a margem líquida de juros em 2025 diminuiu 14bp, 11bp e 9bp, respetivamente, ano contra ano; em todos os casos, as reduções foram relativamente menores do que as dos grandes bancos estatais.

Na conferência de divulgação de resultados, o presidente do China Merchants Bank, Cui Jianmin, foi direto ao afirmar que, em 2026, o banco central vai continuar a baixar taxas de juro e a reduzir reservas obrigatórias; o China Merchants Bank vai posicionar a estabilização da margem de juros de forma ainda mais destacada. “Há três objetivos na gestão da margem de juros do CMB — reduzir a amplitude da contração, estabilizar o mais rapidamente possível e, ao mesmo tempo, manter o nível de liderança no mercado”, referiu Peng Jiawen, vice-presidente do banco.

Importa notar que, por outro lado, os bancos regionais registaram uma divergência estrutural significativa. Alguns bancos que se aprofundaram nos mercados locais conseguiram estabilizar as margens de forma contrária à tendência e até melhorar, tornando-se destaques no sector.

Por exemplo, o Chongqing Bank tem uma margem líquida de juros de 1,39% em 2025, com um aumento homólogo de 4bp. Trata-se do único sujeito entre os 13 bancos cotados que já divulgaram dados que conseguiu uma subida homóloga da margem líquida de juros, e a amplitude de melhoria marginal foi líder no sector. O banco mencionou no relatório anual que a taxa média de rendimento dos ativos que geram juros do grupo caiu 27bp face ao ano anterior, um valor inferior aos 40bp do lado dos passivos remunerados. Assim, a diferença de juros líquidos subiu 13bp face ao ano anterior, para 1,35%. A percentagem de receitas líquidas de juros também subiu de 74,39% em 2024 para 82,44%.

Receitas não baseadas em juros como segunda curva de crescimento; bancos aceleram a transição para “integradores de recursos”

Num pano de fundo em que a margem líquida de juros continua a contrair, a Caixin/Fintech (Cailian Press) notou que muitos bancos cotados estão a usar receitas não baseadas em juros como alavanca central, intensificando esforços em gestão de património, gestão de ativos, investment banking e outras áreas, a fim de continuar a otimizar a transição do papel tradicional de “fornecedores de fundos” para o de “integradores de recursos”.

A equipa de investigação do China Galaxy Securities, num relatório de pesquisa, assinalou que, no ciclo do sector em que a margem está sob pressão contínua, o crescimento de receitas não baseadas em juros não só consegue compensar o impacto da queda da margem nas receitas, como também pode impulsionar a transformação e atualização do modelo de funcionamento dos bancos, reduzindo a dependência dos negócios tradicionais de crédito. “O ponto de viragem nos negócios de gestão de património dos bancos tornar-se-á evidente em 2026”, disse Zhang Yiwai, analista do Bank of CMB Securities. Com a tendência de “mudança de depósitos” dos residentes a manter-se e o aquecimento do mercado de capitais, serviços como distribuição de wealth management e distribuição de seguros tornar-se-ão o motor central do crescimento das receitas de comissões (middle income).

Pelo desempenho dos bancos que já divulgaram os seus relatórios anuais, os grandes bancos estatais têm vindo a obter um crescimento estável nas receitas associadas à gestão de património graças às vantagens de canais e base de clientes.

Entre eles, o Postal Savings Bank tem o desempenho mais impressionante: em 2025, a taxa de crescimento homóloga das receitas líquidas de comissões e honorários atingiu 16,15%, classificando-se em primeiro entre os bancos estatais com ações divulgados. As receitas relacionadas com gestão de património tornaram-se o motor de crescimento central. Os dados do relatório anual mostram que, no final de 2025, os ativos totais de clientes sob gestão do Postal Savings Bank (AUM) ultrapassaram 18 biliões de yuan, com um crescimento de cerca de 10% ano contra ano. As receitas de negócios de gestão de património, como agente de seguros, fundos e produtos de gestão de património (wealth management), registaram um crescimento muito significativo; entre elas, as receitas de comissões do negócio de gestão de património tiveram um aumento homólogo ainda maior de 35,99%.

No entanto, importa notar que, no caso dos bancos urbanos e rurais (city & rural commercial banks), a diferenciação em receitas não baseadas em juros é maior. Por exemplo, o Chongqing Bank e o Chongqing Rural Commercial Bank viram as suas receitas de comissões anuais diminuírem 32,7% e 19,7%, respetivamente, ao passo que o Rui Feng Bank, ao intensificar a escala dos negócios de intermediação, foi continuamente a reduzir as despesas de comissões em transações de fundos do mercado de metais, negócios de garantias e outros; no ano, obteve um ganho homólogo de 207,4%.

“Uma das razões fundamentais para a diferença nas receitas de comissões entre bancos de média e pequena dimensão reside em saber se conseguem, através da capacidade de operar com a base de clientes, realizar um planeamento antecipado dos negócios de gestão de património via intermediação num cenário de tendência de ‘mudança de depósitos’”, disseram profissionais de uma corretora à Caixin/Fintech (Cailian Press). Para cumprir os requisitos de supervisão que continuam a reduzir a escala de wealth management próprio de instituições não licenciadas, alguns bancos médios e pequenos reforçam a reserva de clientes e a capacidade de seleção de produtos, ficando profundamente ligados às empresas que emitem dívida; isso é a chave para o crescimento das receitas em contracorrente.

Na opinião de analistas institucionais, no ciclo de queda da margem líquida de juros, o aumento da percentagem de receitas não baseadas em juros não só consegue estabilizar o desempenho das receitas e lucros dos bancos, como também pode impulsionar a transformação e atualização do modelo de operação bancário. Entre os bancos, aqueles com uma base de clientes forte, um sistema de produtos completo e capacidade de serviços de ponta a ponta conquistarão vantagens de early mover na transição para gestão de património, conseguindo um salto no modelo de “ganhar com a margem de juros” para “ganhar com as taxas de serviços”.

Importa notar que, à medida que os relatórios anuais de 2025 forem sendo divulgados, a atenção do mercado ao desempenho dos bancos na primeira trimestre de 2026 continua a aumentar.

De acordo com estimativas do analista-chefe de bancos do Guotai Junan Securities, Ma Tingting, a margem líquida de juros dos bancos cotados na primeira trimestre de 2026 será de 1,37%, o que representa apenas uma descida de 3bp face ao total de 2025. Comparativamente com a descida de 9bp da margem líquida de juros no primeiro trimestre de 2025, prevê-se que a tendência de redução se venha a contrair de forma bem mais significativa.

Ma Tingting apontou que a redução da pressão sobre a margem líquida de juros dos bancos deverá beneficiar de três fatores centrais. Primeiro, o vencimento concentrado de depósitos de longo prazo com custos elevados será renegociado; o custo do lado dos passivos continuará a otimizar-se. Segundo, a partir de agosto de 2025, as taxas de juro das concessões de novos empréstimos mantiveram-se, em geral, estáveis, aliviando bastante a pressão de descida na rentabilidade do lado dos ativos. Terceiro, a gestão autorregulada das taxas de depósitos interbancários deverá ser ainda mais melhorada, fornecendo mais suporte ao controlo do custo dos passivos dos bancos.

A China Galaxy Securities também estima, num relatório de pesquisa, que, no primeiro trimestre de 2026, a receita operacional dos bancos cotados crescerá 2,8% ano contra ano e o lucro líquido atribuível aos acionistas crescerá 2,58% ano contra ano, mantendo-se um crescimento positivo e estável em comparação com o mesmo período do ano anterior.

(Caixin/Fintech Li Xiang)